Whalesbook
புவிசார் அரசியல் பதற்றம் பணவீக்கத்தை தூண்டுகிறதா?
JPMorgan Chase CEO ஜேமி டைமன் தனது சமீபத்திய பங்குதாரர் கடிதத்தில், அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், குறிப்பாக ஈரான் மோதல், கச்சா எண்ணெய் மற்றும் பிற பொருட்களின் விலைகளில் அதிர்ச்சியை ஏற்படுத்தி, பணவீக்கம் (Inflation) குறையாமல் நிலைத்து நிற்கக்கூடும் என்று எச்சரித்துள்ளார். இதனால், சந்தை தற்போது எதிர்பார்ப்பதை விட வட்டி விகிதங்கள் (Interest Rates) அதிகமாக உயரக்கூடும் என அவர் விளக்கியுள்ளார். உக்ரைன் போர் மற்றும் சீனாவுடனான பதற்றங்கள் போன்ற உலகளாவிய ஸ்திரமின்மை, இந்த பொருளாதார அழுத்தங்களுக்கு மேலும் வலு சேர்க்கிறது. உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகளை (Supply Chains) மறுசீரமைப்பதால், எண்ணெய் மற்றும் பொருட்களின் விலை உயரும் சாத்தியம், பணவீக்கத்தைக் குறைக்கும் போக்குகளுக்கு குறிப்பிடத்தக்க சவாலாக உள்ளது.
அமெரிக்க பொருளாதாரம்: வெளிப்படையான அபாயங்களுக்கு மத்தியிலும் பலம்
இந்த குறிப்பிடத்தக்க உலகளாவிய அபாயங்கள் இருந்தபோதிலும், அமெரிக்க பொருளாதாரம் தொடர்ந்து வலுவாக இருப்பதாகவும், நுகர்வோர் செலவினங்கள் (Consumer Spending) மற்றும் வணிக நிலைமைகள் சிறப்பாக இருப்பதாகவும் டைமன் ஒப்புக்கொண்டார். கணிசமான அரசாங்க பற்றாக்குறை செலவினங்கள் (Deficit Spending) மற்றும் முந்தைய தூண்டுதல் நடவடிக்கைகள் (Stimulus Measures) இதற்கு ஆதரவாக இருந்தன. இருப்பினும், நாட்டின் நீண்டகால நிதி ஆரோக்கியம் குறித்து அவர் கவலை தெரிவித்தார்.
தனியார் கடன் (Private Credit) அபாயங்கள் மற்றும் வங்கி மூலதன விதிகள் பற்றிய விமர்சனங்கள்
சுமார் $2 டிரில்லியன் மதிப்புள்ள தனியார் கடன் சந்தை (Private Credit Market) பற்றியும் டைமன் பேசினார். AI குறித்த சில கவலைகளால் முதலீட்டாளர்கள் சற்று பின்வாங்கியிருந்தாலும், இந்த சந்தையால் உடனடி அமைப்பு ரீதியான ஆபத்து (Systemic Risk) எதுவும் இல்லை என்று அவர் கூறினார். இருப்பினும், கடன் தரநிலைகள் (Credit Standards) பலவீனமடைந்தால், கடன் சுழற்சி (Credit Cycle) பாதகமாக மாறும்போது பெரிய இழப்புகள் ஏற்படக்கூடும் என்று அவர் எச்சரித்தார். இந்தத் துறையின் வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாமை மற்றும் மதிப்பீட்டு சிக்கல்கள், சந்தை நிலைமைகள் மோசமடையும் போது முதலீட்டாளர்கள் திடீரென வெளியேறும் அபாயத்தை அதிகரிக்கின்றன.
மேலும், அமெரிக்க ஒழுங்குமுறை ஆணையங்களால் முன்மொழியப்பட்ட வங்கி மூலதன விதிகளை (Bank Capital Rules) டைமன் கடுமையாக விமர்சித்தார். JPMorgan-க்கு முன்மொழியப்பட்ட உலகளாவிய முக்கிய முறைப்படுத்தப்பட்ட வங்கி (GSIB) கூடுதல் கட்டணம் (Surcharge) குறிப்பாக 'அர்த்தமற்றது' மற்றும் 'அபத்தமானது' என்றும் அவர் கூறினார். பங்குச் சந்தை வல்லுநர்களின் கருத்துப்படி, இந்த மாற்றங்கள் பெரிய வங்கிகளுக்கு மூலதன நிவாரணம் அளிக்கக்கூடும்.
சந்தை பார்வை: JPM மதிப்பீடு மற்றும் பரந்த போக்குகள்
JPMorgan Chase-ன் P/E விகிதம் சுமார் 14.7 ஆக உள்ளது. கடந்த பத்தாண்டுகளில் சராசரியாக 12 ஆக இருந்ததோடு ஒப்பிடுகையில், தற்போதைய மதிப்பீடு அதிகமாக உள்ளது. S&P 500 குறியீடு 2022 முதல் அதன் மோசமான காலாண்டைக் கண்டுள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் $108-$113 (Brent crude) வரை உயர்ந்துள்ளன.
சாத்தியமான அபாயங்கள்: பணவீக்கம், கடன் மற்றும் ஒழுங்குமுறை
முதன்மையான அபாயமாக, தொடர்ச்சியான புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளால் நீடித்த உயர் பணவீக்கம் உள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு தொடர்ந்தால், மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக வைத்திருக்க நேரிடும், இது பொருளாதார வளர்ச்சியை மெதுவாக்கும். தனியார் கடனில் பலவீனமான கடன் தரநிலைகள் மறைக்கப்பட்ட அச்சுறுத்தலாக உள்ளன. மேலும், வங்கி மூலதன விதிகள் மீதான விமர்சனங்கள், எதிர்பாராத செலவுகள் அல்லது லாபக் குறைவுக்கு வழிவகுக்கும் தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை சவால்களை சுட்டிக்காட்டுகின்றன.