JPMorgan Asset Management நிறுவனம், இந்த செப்டம்பர் மாதம் அமெரிக்காவில் கார்பரேட் கடன் பத்திரங்களின் (Investment-Grade Bond) விற்பனை வரலாறு காணாத வகையில் ₹250 பில்லியன் வரை உயரக்கூடும் என கணித்துள்ளது. செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) உள்கட்டமைப்பில் நிறுவனங்கள் அதிக முதலீடு செய்வதே இதற்குக் காரணம். சந்தையில் புதிய கடன் பத்திரங்கள் அதிகளவில் வந்தாலும், முதலீட்டாளர்களின் வலுவான ஆதரவு இதைச் சமாளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
அமெரிக்க கடன் சந்தையில் அதிரடி!
இந்த செப்டம்பர் மாதம் அமெரிக்க கடன் பத்திர சந்தையில் (US Investment-Grade Bond Market) கடன் வாங்கும் நடவடிக்கைகள் மிகப்பெரிய அளவில் உயரக்கூடும் என JPMorgan Asset Management ஆய்வாளர்கள் தெரிவித்துள்ளனர். அதன்படி, நிறுவனங்கள் ₹175 பில்லியன் முதல் ₹250 பில்லியன் வரை புதிய கடன் பத்திரங்களை வெளியிடலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த அளவு மிக அதிகமாக இருந்தாலும், சந்தை இதை எந்தவித பெரிய பாதிப்பும் இன்றி சமாளிக்கும் என அந்த நிறுவனம் நம்புகிறது.
AI தான் முக்கிய காரணம்!
இந்த மிகப்பெரிய கடன் வாங்கும் அலையின் முக்கிய காரணம், செயற்கை நுண்ணறிவு (Artificial Intelligence - AI) உள்கட்டமைப்பில் நிறுவனங்கள் காட்டும் அதீத ஆர்வம் தான். டேட்டா சென்டர்கள் அமைப்பதற்கும், AI தொடர்பான தொழில்நுட்பங்களை உருவாக்குவதற்கும் தேவையான நிதியைத் திரட்ட நிறுவனங்கள் கடன் சந்தையை அதிகளவில் நாடுகின்றன. ஏற்கனவே, Alphabet மற்றும் Advanced Micro Devices போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் இந்த வருடம் நிதியைத் திரட்டுவதில் தீவிரமாக ஈடுபட்டுள்ளன. இது, ஆகஸ்ட் மாதத்திலேயே கடன் பத்திர விற்பனையில் புதிய சாதனைகளைப் படைக்க வழிவகுத்துள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் தயாரா?
இவ்வளவு அதிகமான கடன் பத்திரங்கள் சந்தையை அழுத்தத்திற்கு உள்ளாக்கும் என்ற கவலை ஒருபுறம் இருந்தாலும், முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் குறையவில்லை. JPMorgan-ன் அறிக்கையின்படி, 2010-க்குப் பிறகு முதல் முறையாக, கடன் பத்திரங்களில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் (Retail Interest) ஆர்வம் உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. இந்த வலுவான முதலீட்டாளர் ஆதரவு, வரவிருக்கும் கடன் பத்திரங்களை வாங்குவதற்குத் தேவையான பலத்தை அளிக்கும் என ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர். சந்தை இதைச் சீராகக் கையாண்டால், தயக்கம் காட்டும் மற்ற முதலீட்டாளர்களும் உள்ளே வர வாய்ப்புள்ளது.
கவனிக்க வேண்டிய ஆபத்துகள்
அதே சமயம், இந்த அதிகப்படியான கார்ப்பரேட் கடன் வாங்குதலில் சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. அதிகப்படியான வெளியீடுகள், கடன் சந்தை மேலாளர்களுக்கு (Credit Portfolio Managers) நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தலாம். மேலும், பணவீக்கம் மற்றும் அமெரிக்க கருவூல வருவாய் (Treasury Yields) மாற்றங்கள் போன்ற பொதுவான நிதிச் சூழல்கள், நிறுவனங்களுக்கான மூலதனச் செலவை (Cost of Capital) பாதிக்கின்றன. வருவாய் உயர்ந்தால் அல்லது தேவை குறைந்தால், இந்த புதிய கடன்களுக்கான சேவைச் செலவு நிறுவனங்களுக்கு அதிகரிக்கும். இது அவர்களின் எதிர்கால லாபத்தைக் குறைக்கக்கூடும்.
இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கும் இது முக்கியம்
உலகளவில் உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு, குறிப்பாக இந்தியாவில் உள்ளவர்களுக்கு, இந்த வளர்ச்சி முக்கியமானது. ஏனெனில், இது உலகளாவிய வட்டி விகிதச் சூழலை (Global Interest Rate Environment) பாதிக்கிறது. அமெரிக்காவில் பெரிய அளவில் கடன் வாங்குவது, உலகளாவிய பத்திர வருவாயில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) முடிவுகளையும், அவர்கள் மூலதனத்தை எங்கு ஒதுக்குகிறார்கள் என்பதையும் பாதிக்கலாம். அமெரிக்க பத்திர வருவாய் அதிக வெளியீடுகளால் நிலையற்றதாக இருந்தால், அது இந்தியாவின் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் FII முதலீடுகளைப் பாதிக்கக்கூடும்.
அடுத்து என்ன?
வரவிருக்கும் வாரங்களில், சந்தை இந்த மிகப்பெரிய கடன் பத்திர வெளியீடுகளை எவ்வளவு திறம்பட உள்வாங்குகிறது என்பதுதான் முக்கியமாக கவனிக்கப்பட வேண்டும். நிறுவனங்களின் தேவை, கருவூல வருவாய் மாற்றங்கள் மற்றும் கடன் வெளியீடுகளின் இந்த அதிக அளவு சந்தை நீர்மையை (Market Liquidity) எவ்வாறு பாதிக்கக்கூடும் என்பதற்கான சமிக்ஞைகளை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.