US பணவீக்கம் எதிர்பாராத உயர்வு! Fed-க்கு டென்ஷன், சந்தைகள் அதிர்ச்சி!

பணவீக்கம் மீண்டும் அதிகரிப்பு! வட்டி குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகளுக்கு பெரிய அடி!

அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்தில் பணவீக்கம் குறையும் என்ற சமீபத்திய நம்பிக்கை தகர்ந்துள்ளது. பிப்ரவரி 27, 2026 அன்று வெளியான ஜனவரி மாத PCE (Personal Consumption Expenditures) டேட்டாப்படி, அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் முக்கிய அளவுகோலான கோர் PCE (Core PCE) பணவீக்கம், டிசம்பர் மாதத்தின் 2.8% என்ற நிலையிலிருந்து எதிர்பாராமல் 3.1% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது சந்தை நிபுணர்களின் 2.5% என்ற கணிப்பை விட மிக அதிகம்.

ஜனவரியில் வெளியான CPI (Consumer Price Index) டேட்டா, பணவீக்கம் குறையும் பாதையில் செல்வதாகக் காட்டிய நிலையில், இந்த PCE டேட்டா வட்டி விகிதக் குறைப்பு குறித்த எதிர்பார்ப்புகளைத் தலைகீழாகப் புரட்டிப் போட்டுள்ளது. சர்வீஸ் செக்டார் பணவீக்கம் மற்றும் வீட்டு வாடகை உயர்வு போன்ற காரணங்களால், பணவீக்கம் 2% இலக்கை நோக்கி சீராகச் செல்லும் என்ற நிலைப்பாடு இப்போது கேள்விக்குறியாகியுள்ளது.

இதன் உடனடி விளைவாக, S&P 500 மற்றும் Dow Jones Industrial Average குறியீடுகள் கடந்த பல மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு சரிவைச் சந்தித்தன. 10 ஆண்டு கால அமெரிக்க அரசுப் பத்திர வருமானம் (10-year Treasury yield) கணிசமாக உயர்ந்து, சந்தைகள் recalibrate செய்யப்படுகின்றன.

Fed இந்த ஆண்டு மத்தியில் வட்டி விகிதங்களை ஒரு 'நியூட்ரல்' நிலைக்குக் கொண்டு வரும் என முதலீட்டாளர்கள் கணித்திருந்தனர். ஆனால், தற்போதுள்ள 3.50%-3.75% என்ற கூட்டாட்சி நிதி விகிதம் (federal funds rate) நீண்ட காலத்திற்குக் கூட அதிகமாகவே நீடிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராட Fed இன்னும் கடுமையான நிலைப்பாட்டை எடுக்க வேண்டியிருக்கும் என்ற அச்சம், ரிஸ்க் எடுக்கும் சொத்துக்களிலிருந்து (riskier assets) முதலீடுகளை வெளியே இழுக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

AI-யின் நிழல் வேலைவாய்ப்பில்!

பொருளாதாரப் பார்வையை மேலும் சிக்கலாக்குவது, செயற்கை நுண்ணறிவு (Artificial Intelligence - AI) வேலைவாய்ப்பில் ஏற்படுத்தும் தாக்கம் குறித்த விவாதங்கள் ஆகும். AI தொழில்நுட்ப adoption, அமெரிக்க GDP-யை 2025 இல் 0.4% அதிகரிக்கக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

ஆனால், உலகளவில் 300 மில்லியன் முழு நேர வேலைகளுக்கு AI காரணமாக ஆபத்து உள்ளதாக Goldman Sachs மதிப்பிட்டுள்ளது. சில ஆராய்ச்சிகள் AI புதிய வேலைகளை உருவாக்கும் என்றாலும், மற்றவை AI-யால் பாதிக்கப்படும் துறைகளில், குறிப்பாக இளம் பணியாளர்களிடையே, வேலையின்மை அதிகரிக்கும் எனக் கூறுகின்றன. இது கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு ஒரு புதிய சவாலாக உள்ளது.

Fed-ன் தர்மசங்கடம்: இரட்டை முனை வாள்!

Fed இப்போது ஒரு இக்கட்டான சூழ்நிலையில் சிக்கியுள்ளது. ஒருபுறம், நீடித்த பணவீக்கம் வட்டி விகிதங்களை அதிகமாக வைத்திருக்க வேண்டும் என வலியுறுத்துகிறது. மறுபுறம், நவம்பர் 2025 இல் 4.6% ஆக இருந்து, ஜனவரி 2026 இல் 4.3% ஆகக் குறைந்த வேலையின்மை விகிதம், வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்கு வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க வேண்டும் என்பதைக் குறிக்கிறது.

Fed ஏற்கனவே 2025 இல் மூன்று முறை வட்டி விகிதங்களைக் குறைத்து, தற்போது 3.5%-3.75% என்ற நிலைக்குக் கொண்டு வந்துள்ளது. ஆனால், 2026 ஆம் ஆண்டுக்கான கணிப்புகள் மாறுபடுகின்றன. டிசம்பர் 2025 இல் வெளியான FOMC-யின் 'Dot Plot' ஒரே ஒரு முறை மட்டுமே வட்டி விகிதக் குறைப்பைக் காட்டியது. Fed-க்குள் கூட கொள்கை முடிவுகளில் கருத்து வேறுபாடுகள் எழுந்துள்ளன.

உலகளாவிய தாக்கம்: இந்திய சந்தைகளுடனான தொடர்பு!

அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்தின் நகர்வுகள், இந்தியா உட்பட உலகச் சந்தைகளுக்கும் கணிசமான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். இந்தியாவின் பொருளாதாரம் நேரடி வர்த்தக சார்பு குறைவு என்றாலும், அதன் பங்குச் சந்தைகள் அமெரிக்கச் சந்தைகளின் செயல்திறனைப் பிரதிபலிக்கும் போக்குடன் வலுவாகப் பிணைக்கப்பட்டுள்ளன. எனவே, அமெரிக்காவில் பணவீக்கம் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை, இந்தியச் சந்தைகளில் முதலீட்டாளர் மனநிலையையும், மூலதனப் பாய்ச்சல்களையும் பாதிக்கக்கூடும்.

அபாயப் பகுதி: ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் மற்றும் மதிப்பீடுகள்!

நீடித்த பணவீக்கம் மற்றும் AI-யால் வேலைவாய்ப்பில் ஏற்படக்கூடிய தாக்கம் ஆகியவை 'ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன்' (Stagflation) என்ற அரிய மற்றும் விரும்பத்தகாத நிலையை உருவாக்கும் அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது. அதாவது, பணவீக்கம் அதிகமாக இருக்கும்போது பொருளாதார வளர்ச்சி தேக்கமடையும் நிலை.

தற்போது அமெரிக்கப் பங்குச் சந்தைகளின் மதிப்பீடு (Valuations), குறிப்பாக S&P 500, வரலாற்று ரீதியாக மிக அதிகமாக உள்ளது. S&P 500-க்கான CAPE ratio 40.6 ஆக உள்ளது, இது கடந்தகால 'டாட்-காம்' குமிழ் காலத்தைப் போன்ற நிலைமையைக் குறிக்கிறது. இது எந்தவொரு பெரிய பொருளாதார பின்னடைவுக்கும் சந்தையை பாதிக்கக்கூடும்.

2026 ஆம் ஆண்டுக்கான பார்வை:

2026 ஆம் ஆண்டுக்கான அமெரிக்க GDP வளர்ச்சி 2.1% முதல் 2.5% வரை கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், இந்த புதிய பணவீக்க ஆச்சரியம் இந்த கணிப்புகளில் குறிப்பிடத்தக்க நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கியுள்ளது.

சில நிபுணர்கள் இன்னும் சில Fed வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை எதிர்பார்க்கிறார்கள், ஆனால் அதன் நேரம் மற்றும் அளவு இப்போது கேள்விக்குறியாகியுள்ளது. பணவீக்கம் 3% அருகே நீடிக்கலாம் என்றும் பலர் எச்சரிக்கின்றனர். வேலைவாய்ப்பு சந்தை ஓரளவு சீராக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது (4.3%-4.6% வேலையின்மை). ஆனால் AI-யின் தாக்கம் ஒரு முக்கிய மாறியாக இருக்கும்.

வரும் வேலைவாய்ப்பு மற்றும் பணவீக்க டேட்டாக்கள் Fed-ன் கொள்கை முடிவுகளை வடிவமைப்பதில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும். UBS இந்த ஆண்டு இறுதியில் S&P 500 7,700 வரை செல்லும் என நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. மாறாக, அதிக மதிப்பீடுகள் மற்றும் பணவீக்க அபாயங்கள் காரணமாக, சில நிபுணர்கள் சந்தைகளில் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க அறிவுறுத்தியுள்ளனர்.