சி.ரங்கராஜன் மற்றும் கே.ஆர்.சண்முகம் நடத்திய ஆய்வின்படி, இந்தியாவின் பணப்புழக்கம் (Money Supply - M3) பணவீக்கத்தை கணிப்பதில் ரெப்போ ரேட்டை விட துல்லியமாக செயல்படுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் வட்டி விகிதங்களை மட்டும் பார்க்காமல், சிஸ்டத்தில் உள்ள பணப்புழக்கத்தையும் கவனிப்பது எதிர்கால சந்தை நகர்வுகளை அறிய உதவும்.
பொருளாதாரத்தில் பணவீக்கத்தை தீர்மானிப்பதில் ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) ரெப்போ ரேட் மட்டுமே முக்கியம் என்று பல முதலீட்டாளர்கள் நினைக்கிறார்கள். ஆனால், சி.ரங்கராஜன் மற்றும் கே.ஆர்.சண்முகம் மேற்கொண்ட சமீபத்திய ஆய்வு, புழக்கத்தில் உள்ள பணத்தின் அளவு (Money Supply) தான் பணவீக்கத்தை கணிக்க சிறந்த கருவி என்று சுட்டிக்காட்டியுள்ளது.\n\n1994 முதல் 2024 வரையிலான தரவுகளை ஆய்வு செய்ததில், ரெப்போ ரேட்டை விட, பரந்த பணப்புழக்கம் எனப்படும் M3 வளர்ச்சிக்கும், நுகர்வோர் விலை குறியீட்டிற்கும் (CPI) இடையே மிக நெருக்கமான தொடர்பு இருப்பது தெரியவந்துள்ளது. பொருட்களின் உற்பத்தி அதிகரிக்காத நிலையில், சந்தையில் பணப்புழக்கம் அதிகரித்தால், வட்டி விகிதம் எவ்வளவு உயரமாக இருந்தாலும் விலைவாசி உயர்வு தவிர்க்க முடியாததாகிறது.\n\nமுதலீட்டாளர்களுக்கு ஏன் இது முக்கியம்?\n\nமத்திய வங்கி பணவீக்கத்தை கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதத்தை மட்டும் நம்பியிருக்காமல், அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த 'Open Market Operations' (OMO) போன்ற நடவடிக்கைகளை அடிக்கடி எடுக்கக்கூடும். இது வட்டி விகித சுழற்சியில் புதிய மாற்றங்களை உருவாக்கலாம்.\n\nபணவீக்கம் அதிகமாகும்போது நிறுவனங்களின் மூலப்பொருட்களுக்கான செலவு அதிகரித்து, லாப வரம்பு (Profit Margin) குறைய வாய்ப்புள்ளது. எனவே, இனிவரும் காலங்களில் ரெப்போ ரேட் மட்டுமல்லாமல், வங்கி அமைப்பின் தினசரி உபரி அல்லது பற்றாக்குறை நிலவரங்களையும் கவனிப்பது, பணவீக்கத்தின் போக்கை சரியாகப் புரிந்துகொள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவும்.