பணவீக்கம் குறைந்தது, ஆனால் AI குறித்த அச்சம் குறையவில்லை!
ஜனவரி மாதத்திற்கான நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (CPI) தரவுகள் பிப்ரவரி 13 அன்று வெளியானது. இது சந்தையின் எதிர்பார்ப்பை விட சற்று குறைவாக இருந்ததால், அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் (Fed) இந்த ஆண்டு ஜூன் அல்லது ஜூலை மாதங்களிலேயே வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பு அதிகரித்துள்ளது. இதனால், அமெரிக்க அரசுப் பத்திரங்களின் ஈல்டு (yield) டிசம்பர் மாதத்திற்குப் பிறகு இல்லாத அளவுக்கு குறைந்துள்ளது. பிப்ரவரி 13 நிலவரப்படி, S&P 500-ன் trailing twelve-month P/E ratio சுமார் 29.06 ஆகவும், பிப்ரவரி 15 அன்று Nasdaq Composite-ன் P/E ratio சுமார் 25.72 ஆகவும் இருந்தது. மேலும், டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி, S&P 500-ன் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Cap) $58.44 டிரில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது.
AI-யின் டிஸ்ரப்ஷன்: ஒரு பெரிய அச்சம்
பணவீக்கம் குறைந்திருந்தாலும், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) பல துறைகளில் ஏற்படுத்தப்போகும் பாதிப்புகள் குறித்த அச்சம் தொடர்ந்து சந்தையில் நிலவி வருகிறது. இந்த AI டிஸ்ரப்ஷன் குறித்த கவலைகள், கடந்த வாரங்களில் S&P 500 மற்றும் Dow ஆகிய முக்கிய குறியீடுகளை தொடர்ந்து சரிவை சந்திக்க வைத்தது. Nasdaq கடந்த ஐந்து வாரங்களாக சரிவிலேயே உள்ளது. குறிப்பாக, ரியல் எஸ்டேட், டிரக்கிங் மற்றும் நிதிச் சேவை (Financial Services) போன்ற துறைகள் இதில் அதிகம் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. உதாரணமாக, புதிய AI ஃபிரைட் மேனேஜ்மென்ட் டூல்ஸ் அறிமுகமானதைத் தொடர்ந்து, டிரக்கிங் மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் பங்குகள் சரிந்தன. C.H. Robinson Worldwide (CHRW) பங்குகள் பிப்ரவரி 13 அன்று சுமார் 14.5% வீழ்ச்சியடைந்தன. இது ஐந்து ஆண்டுகளில் இல்லாத ஒரு பெரிய வீழ்ச்சியாகும். ரியல் எஸ்டேட் நிறுவனங்களான CBRE Group (CBRE) மற்றும் Jones Lang LaSalle (JLL) பங்குகள், AI சிக்கலான ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் அலுவலக தேவை ஆகியவற்றில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் என்ற அச்சத்தால் பிப்ரவரி 11, 2026 அன்று சுமார் 12% சரிந்தன. காப்பீட்டு தரகர்கள் மற்றும் வெல்த் மேனேஜ்மென்ட் நிறுவனங்கள் போன்ற நிதிச் சேவை நிறுவனங்களும், AI மூலம் பாரம்பரிய ஆலோசகர் பணிகளை தானியங்குபடுத்துவதற்கான சாத்தியக்கூறுகளால் அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டுள்ளன. கடந்த மூன்று மாதங்களில் மட்டும் மென்பொருள் (Software) பங்குகளின் மதிப்பு 10% மேல் குறைந்துள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை & வரவிருக்கும் நிகழ்வுகள்
AI-யின் நீண்டகால தாக்கங்கள் குறித்து ஆய்வாளர்களிடையே கருத்து வேறுபாடு நிலவுகிறது. ஒருபுறம், CPI தரவுகளுக்குப் பிறகு சந்தைக்கு சாதகமான நிலை இருந்தாலும், AI-யால் பாதிக்கப்படக்கூடிய துறைகளில் வேற்றுமைகள் அதிகரிக்கக்கூடும் என்று சிலர் கூறுகின்றனர். மறுபுறம், மென்பொருள் மற்றும் வணிக சேவைகள் போன்ற துறைகளில் AI-யால் பாதிப்பு ஏற்படலாம் என JPMorgan ஆய்வாளர்கள் எச்சரித்துள்ளனர். இருப்பினும், நடப்பு எர்னிங்ஸ் சீசனில் நிறுவனங்களின் வருவாய் 13% வளர்ந்துள்ளதாக JPMorgan-ன் Nataliia Lipikhina நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளார். இந்த முரண்பாடுகள், மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களை குறைக்கும் சாத்தியக்கூறையும், தொழில்நுட்ப சீர்குலைவுகளையும் சந்தை எப்படி எதிர்கொள்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் இப்போது பிப்ரவரி 18 அன்று வெளியாகவிருக்கும் பெடரல் ரிசர்வின் ஜனவரி மாத கூட்டக் குறிப்புகள் (Meeting Minutes) மற்றும் பிப்ரவரி 20 அன்று வெளியாகவிருக்கும் தனிநபர் நுகர்வு செலவின (PCE) பணவீக்க அறிக்கைக்காக காத்திருக்கின்றனர். இது மேலும் கொள்கை முடிவுகளுக்கு வழிகாட்டும்.
மதிப்பீடு & அபாயங்கள்
தற்போதைய சந்தை மதிப்பீடு (Market Valuation) ஒரு கவலையாக உள்ளது. S&P 500-ன் forward P/E ratio 21.5 ஆக உள்ளது, இது வரலாற்று சராசரியை விட அதிகம். அதோடு, AI உள்கட்டமைப்பில் முதலீட்டாளர்கள் அதிக செலவு செய்கின்றனர். இந்த அதிக AI முதலீடுகள், தற்போதைய உயர்ந்த மதிப்பீடுகளை நியாயப்படுத்தும் அளவுக்கு வருவாயை ஈட்டுமா என்ற சந்தேகம் எழுந்துள்ளது. Microsoft மற்றும் Amazon போன்ற நிறுவனங்களின் சந்தை மதிப்புகள் AI வணிக அபாயங்கள் மற்றும் போட்டி குறித்த கவலைகளால் இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்தே சரிவை சந்தித்துள்ளன. மென்பொருள், காப்பீடு, ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் போன்ற பல்வேறு துறைகளில் AI கருவிகள் வேகமாக அறிமுகப்படுத்தப்படுவதால், அதிக கட்டணம் வசூலிக்கும், அதிக பணியாளர்களைக் கொண்ட வணிக மாதிரிகளின் பாதிப்பு குறித்த மதிப்பீடுகள் நடைபெற்று வருகின்றன. இருப்பினும், AI இன்னும் சிக்கலான பணிகளில் வரம்புகளைக் கொண்டுள்ளது என்று சில ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். இருந்தபோதிலும், AI தொடர்பான சீர்குலைவுகளால் குறைந்த தரமதிப்பீடு கொண்ட பத்திர சந்தைகளில் (lower-rated bond markets) கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதில் (defaults) அதிக ஆபத்து ஏற்படலாம்.