Whalesbook
முடங்கிய ₹2.2 லட்சம் கோடி: இந்திய சந்தையில் பெரும் நிதித் தேக்கம்
இந்தியாவில் உரிமை கோரப்படாத நிதிச் சொத்துக்கள் ஒரு பெரிய நிதித் தேக்கத்தை (financial inefficiency) காட்டுகின்றன. டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி, இந்த முடங்கியுள்ள நிதிச் சொத்துக்களின் மொத்த மதிப்பு ₹2.2 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமாக உள்ளது. இது இந்திய பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு பயன்படாத ஒரு பெரும் தொகையாகும்.
இதில், ₹89,004 கோடி ரூபாய் மதிப்புள்ள பங்குகள் (Equities) மட்டும், Reliance Industries போன்ற 1,671 பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களில் இருந்து வருகின்றன. இது வங்கி வைப்புத் தொகைகளுக்கு அடுத்தபடியாக இரண்டாவது பெரியதாகும். கடந்த ஏப்ரல் 2026 முதல் ஆறு மாதங்களுக்கு முன்பு வரை இந்திய பங்குச் சந்தைகள் சுமார் 8-10% வரை லாபம் ஈட்டியுள்ளன. இந்த முடங்கியுள்ள நிதிகள் மூலம் கிடைத்திருக்கக்கூடிய லாபத்தை இது காட்டுகிறது.
Reliance Industries மட்டும், இந்த உரிமை கோரப்படாத பங்கு மதிப்பில் **15%**க்கும் மேல் வைத்துள்ளது. இது பங்குதாரர்களின் வருவாய்க்கோ அல்லது மறுமுதலீடுகளுக்கோ பயன்படாத ஒரு பெரிய தொகையாகும்.
பணவீக்கத்தால் மாயமாகும் மறக்கப்பட்ட நிதி!
இந்த மறக்கப்பட்ட சொத்துக்களின் மிகப்பெரிய பிரச்சனை என்னவென்றால், இவற்றின் உண்மையான மதிப்பு தொடர்ந்து குறைந்து கொண்டே செல்கிறது. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வைத்துள்ள டெபாசிட்டர் கல்வி மற்றும் விழிப்புணர்வு (DEA) நிதியில் உள்ள வங்கி வைப்புத்தொகைகளுக்கு வெறும் 3% எளிய வட்டி மட்டுமே கிடைக்கிறது. பணவீக்கம் இதை விட அதிகமாக இருக்கும்போது, இந்த பணத்தின் உண்மையான மதிப்பு கணிசமாகக் குறைகிறது.
கடந்த ஒரு தசாப்தத்தில், DEA நிதி மட்டுமே 34 மடங்கு வளர்ந்துள்ளது. 2015 இல் ₹7,875 கோடியாக இருந்தது, டிசம்பர் 2025ல் ₹97,545 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது குடும்பங்களுக்குச் சொந்தமான பணம், பொருளாதாரத்துடன் ஈடுகொடுக்க முடியாமல் குறைந்து வருவதைக் காட்டுகிறது. மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், REITs, InvITs, NCDs போன்ற நவீன முதலீடுகளும் இதில் அடங்கும். 2025 நிதியாண்டில் மட்டும், உரிமை கோரப்படாத டிவிடெண்டுகளாக ₹3,452 கோடி மற்றும் மீட்புகளாக (redemptions) ₹764 கோடி பணம் தேங்கிக் கிடக்கிறது. இது நவீன முதலீட்டு வகைகளிலும் இந்தப் பிரச்சனை பரவி வருவதைக் காட்டுகிறது.
ஏன் இந்த பணம் உரிமை கோரப்படாமல் உள்ளது?
சொத்துக்களுக்கு நாமினேஷன் (nomination) சரியாக செய்யப்படாதது, அதை பெறுவதற்கான நடைமுறைகள் பற்றிய விழிப்புணர்வு இல்லாதது, மற்றும் நிறுவன அமைப்புகளில் உள்ள குறைபாடுகள் போன்ற காரணங்களால் இந்த உரிமை கோரப்படாத சொத்துக்கள் அதிகரித்து வருகின்றன. டிஜிட்டல் மயமாக்கல் (digitalization) முதலீடுகளை எளிதாக்கினாலும், இந்தப் பழைய பிரச்சனைகளைத் தீர்க்காமல், 'மறக்கப்பட்ட செல்வம்' என்ற பிரிவை விரிவுபடுத்தியுள்ளது. இந்தியாவில், உரிமை கோரப்படாத சொத்துக்கள் கடந்த காலங்களில் தொடர்ந்து வளர்ந்து வந்துள்ளன, பெரும்பாலும் ஐந்து முதல் ஏழு ஆண்டுகளுக்குள் இரட்டிப்பாகின்றன.
செயலின்மைக்கான விலை: இழந்த வளர்ச்சி வாய்ப்புகள்
இந்த உரிமை கோரப்படாத செல்வம், இந்தியாவின் நிதி அமைப்பில் உள்ள குறிப்பிடத்தக்க திறமையின்மைகளை (inefficiencies) எடுத்துக்காட்டுகிறது. குறைந்த வட்டி சொத்துக்களில் பணவீக்கத்தால் இழக்கப்படும் உண்மையான மதிப்பு, தனிநபர் மற்றும் தேசிய செல்வத்திற்கு ஒரு பெரிய இழப்பாகும்.
Reliance Industries போன்ற நிறுவனங்கள் சுமார் 250 பில்லியன் டாலர் சந்தை மூலதனம் மற்றும் 25x P/E விகிதத்துடன் (ஏப்ரல் 2026 ஆரம்பத்தில்) வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை வழங்கினாலும், உரிமை கோரப்படாத பகுதி இந்த வளர்ச்சியில் பங்கேற்க முடியாது. முதலீட்டாளர் கல்வி மற்றும் பாதுகாப்பு நிதி ஆணையம் (IEPFA) இந்த உரிமைகோரல்களைத் தீர்க்க முயற்சித்தாலும், உரிமையாளர்களைக் கண்டறிவதில் உள்ள சிக்கல்களால் சிரமங்களை எதிர்கொள்கிறது.
இப்போது முதலீட்டாளர்கள் என்ன செய்ய வேண்டும்?
நிலைமை அப்படியே தொடர்ந்தால், பெரிய மாற்றங்கள் இல்லாமல் உரிமை கோரப்படாத சொத்துக்கள் தொடர்ந்து அதிகரிக்கும். வங்கிக் கணக்குகள் முதல் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் பங்குகள் வரை அனைத்து நிதிச் சொத்துக்களுக்கும், நாமினேஷன் விவரங்கள் சரியாக புதுப்பிக்கப்பட்டுள்ளதா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உறுதி செய்ய வேண்டும். பதிவுகளை அணுகக்கூடியதாக வைத்திருப்பது மற்றும் குடும்ப உறுப்பினர்களுக்குச் சொத்துக்கள் பற்றித் தெரிவிப்பது போன்ற முக்கியமான படிகளை எடுப்பதன் மூலம் சொத்துக்களை இழப்பதைத் தடுக்கலாம். உங்கள் நிதி எதிர்காலத்தைப் பாதுகாக்கவும், சம்பாதித்த செல்வம் அதன் சரியான உரிமையாளர்களைச் சென்றடைவதை உறுதி செய்யவும், செயலற்ற அல்லது உரிமை கோரப்படாத கணக்குகளைத் தொடர்ந்து சரிபார்ப்பது அவசியம்.