Whalesbook
புதையல் போல கிடக்கும் சொத்து
கோடாக் மஹிந்திரா அசெட் மேனேஜ்மென்ட் நிறுவனத்தின் நீலேஷ் ஷா சொல்வது போல, இந்தியா ஒரு 'கஸ்தூரி மிருகம்' போன்றது. அதாவது, மிகுந்த செல்வத்துடன் இருந்தாலும் அதை சரியாகப் பயன்படுத்தத் தெரியவில்லை. அவர் கணிப்பின்படி, தற்போது $700 பில்லியன் (சுமார் ₹58 லட்சம் கோடி) மதிப்புள்ள தங்கம் வீடுகளில் சும்மா கிடக்கிறது. ஆனால், பரந்த சந்தை மதிப்பீடுகள் படி, 2026 தொடக்கத்தில் இந்திய குடும்பங்களிடம் உள்ள தங்கத்தின் மதிப்பு $5 டிரில்லியன் (சுமார் ₹415 லட்சம் கோடி)க்கும் அதிகமாக இருக்கும். இது, 2026 மார்ச் மாதத்துடன் முடிவடையும் நிதியாண்டின் இந்திய மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை (GDP) விட 125% அதிகம். மேலும், இது 2024-25 நிதியாண்டில் வந்த அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) மற்றும் அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடு (FPI) ஆகியவற்றின் மொத்த வருகையான $81 பில்லியனை (சுமார் ₹6.7 லட்சம் கோடி) விட மிக அதிகம். நகைகள், நாணயங்கள் மற்றும் பார்கள் போன்ற வடிவங்களில் இருக்கும் இந்த செயலற்ற மூலதனம், ஒரு பெரிய இழந்த வாய்ப்பாகும். தற்போதைய நிலவரப்படி, சொத்துக்களில் அல்லாத குடும்ப செல்வத்தில் 65% தங்கமாகவும், வங்கிக் கணக்குகள் மற்றும் பங்குகள் (Equity) ஆகியவற்றின் கூட்டுத்தொகையை விட 175% அதிகமாகவும் தங்கம் உள்ளது. இருப்பினும், தங்கத்தை அடிப்படையாகக் கொண்ட கடன்கள் (Gold-backed lending) சில்லறை கடன் சந்தையில் வேகமாக வளர்ந்து வருவது, தங்கத்தை ஒரு நிதிச் சொத்தாக அங்கீகரிக்கும் ஒரு மெதுவான மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.
தங்க இறக்குமதி நாட்டிற்கு சுமை
இந்தியர்கள் தங்கத்தை ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாகக் கருதுவதால், ஆண்டுதோறும் சராசரியாக 1,000 டன் தங்கம் இறக்குமதி செய்யப்படுகிறது. இது நாட்டின் செலுத்து இருப்பு நிலையை (Balance of Payments) வெகுவாக பாதிக்கிறது. 2009 முதல், தங்க இறக்குமதியானது உள்நாட்டு இறக்குமதிகளில் சராசரியாக 10% பங்களிக்கிறது. 2024-25 நிதியாண்டில் தங்க இறக்குமதி $51.8 பில்லியனாகவும் (சுமார் ₹4.3 லட்சம் கோடி), 2025-26 நிதியாண்டில் ஏப்ரல்-பிப்ரவரி மாதங்களில் $69 பில்லியனாகவும் (சுமார் ₹5.7 லட்சம் கோடி) இருந்தது. இது, அந்த காலகட்டத்தில் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை $310.60 பில்லியனாக (சுமார் ₹25.8 லட்சம் கோடி) அதிகரித்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய்க்கு அடுத்தபடியாக, தங்கம் தான் இந்தியாவின் இரண்டாவது பெரிய இறக்குமதிப் பொருளாகும்.
பணமாக்கும் முயற்சிகள் ஏன் தோல்வியடைந்தன?
கடந்த காலங்களில் அரசாங்கம் எடுத்த தங்கத்தை பணமாக்கும் முயற்சிகள், அதாவது 2015 இல் தொடங்கப்பட்ட கோல்ட் மானிடைசேஷன் ஸ்கீம் (GMS) போன்ற திட்டங்கள், பெரும்பாலும் தோல்வியடைந்தன. 2016 ஜனவரி நிலவரப்படி, GMS மூலம் வெறும் 0.9 டன் தங்கம் மட்டுமே சேகரிக்கப்பட்டது. கவர்ச்சியற்ற வட்டி விகிதங்கள், மாற்ற முடியாத பாதுகாப்பு (non-transferable security) இல்லாதது, மற்றும் பங்கேற்பாளர்கள் மத்தியில் நம்பிக்கை மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாதது போன்ற காரணங்களால் இந்த திட்டங்கள் பெரிய அளவில் வெற்றி பெறவில்லை. தொடர்ந்து தங்கத்தை இறக்குமதி செய்வதால், நாட்டின் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு (Forex reserves) பாதிக்கப்படுகிறது மற்றும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரிக்கிறது. இது இந்தியாவின் பொருளாதார நிர்வாகத்தில் ஒரு தொடர்ச்சியான பிரச்சனையாகும். சேமிப்பை பௌதீக தங்கமாக மாற்றுவது என்பது 'வீட்டு மூலதனத்தை ஏற்றுமதி' செய்வதற்குச் சமம். அதாவது, இந்த செல்வம் உற்பத்தித் துறைகள் அல்லது உள்கட்டமைப்பு போன்ற உள்நாட்டு உற்பத்தி சார்ந்த முதலீடுகளுக்குச் செல்லாமல் போகிறது.
தங்கத்தை வெளிக்கொணர்வது - வளர்ச்சிப் பாதை
இந்த சவால்கள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த கணிப்புகள் நேர்மறையாகவே உள்ளன. கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் நிறுவனம் 2026 ஆம் ஆண்டில் 6.9% மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது, மேலும் ஐக்கிய நாடுகள் சபை 6.6% வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. இருப்பினும், தொடர்ச்சியான தங்க இறக்குமதிகள் மற்றும் எண்ணெய் விலைகளைப் பாதிக்கும் உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் சவாலாகவே உள்ளன. நீலேஷ் ஷா கணிப்பின்படி, இந்திய ரூபாய் ஒரு டாலருக்கு 100 ஆக பலவீனமடையலாம். இது மெதுவாக நடந்தால் சமாளிக்கக்கூடியதே என்கிறார். இந்தியாவின் பொருளாதார உத்திக்கு, இந்த $5 டிரில்லியன் தங்கப் புதையலை வெளிக்கொணர்வது மிகவும் முக்கியமானது. புதுமையான நிதி கருவிகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பை உருவாக்குவதன் மூலம், இந்த 'உறைந்து போன' மூலதனத்தை ஒரு ஆற்றல்மிக்க வளமாக மாற்ற முடியும். இது முதலீடு சார்ந்த வளர்ச்சியை ஊக்குவிப்பதுடன், வெளிநாட்டு நிதியைச் சார்ந்திருப்பதையும் குறைக்கும்.