இந்திய ரூபாய் இலவச வீழ்ச்சியில்: 2026க்குள் ஒரு அமெரிக்க ஒப்பந்தம் & பலவீனமான டாலர் அதை காப்பாற்ற முடியுமா?

இந்திய ரூபாய் ஒரு சவாலான காலகட்டத்தை கடந்து வருகிறது, இது வரலாறு காணாத வீழ்ச்சியை எட்டியுள்ளது மற்றும் ஆசியாவின் மிக பலவீனமான நாணயமாக உருவெடுத்துள்ளது. அந்நிய செலாவணி வர்த்தகர்கள் (Forex traders) 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் ஒரு ஏற்றத்தை எதிர்பார்க்கின்றனர். 2026 இல் இந்த நாணயம் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 87.00–92.00 என்ற பரந்த வரம்பில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ரூபாய் பலவீனத்திற்கான முக்கிய காரணங்கள்

• அமெரிக்காவுடன் ஒரு வர்த்தக ஒப்பந்தத்தை இறுதி செய்வதில் ஏற்பட்ட நீண்ட தாமதம், இந்த ஆண்டு ரூபாயின் 5.39% சரிவுக்கு கணிசமாக பங்களித்துள்ளது, இது 2022 க்குப் பிறகு அதன் மிகப்பெரிய வருடாந்திர வீழ்ச்சியாகும்.
• இந்தியப் பொருட்களுக்கு 50% வரை விதிக்கப்படும் அமெரிக்க வரிகள், இந்தியாவின் மிகப்பெரிய சந்தையான அமெரிக்காவிற்கான ஏற்றுமதியை எதிர்மறையாக பாதிக்கின்றன. இது இந்தியப் பங்குகளில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தையும் குறைக்கிறது.
• வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) 2025 முழுவதும் கடன் (debt) மற்றும் மூலதன சந்தைகள் (capital markets) இரண்டிலும் நிகர விற்பனையாளர்களாக இருந்தனர், தேசிய பத்திரங்கள் வைப்பு நிதி (National Securities Depository Ltd.) தரவுகளின்படி உள்நாட்டு நிதிச் சந்தைகளிலிருந்து ரூ 70,976 கோடியை திரும்பப் பெற்றனர், இது இந்திய நாணயத்தின் மீது மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது.

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் நிலைப்பாடு

• கடந்த ஆண்டு தொடர்ந்து ரூபாய்க்கு ஆதரவு அளித்த பிறகு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி தனது தலையீட்டு முயற்சிகளைக் குறைத்துள்ளது. குறைந்த பணவீக்கத்தைக் கருத்தில் கொண்டு, ரூபாயின் சிறிய மதிப்புக் குறைவை (depreciation) आरबीआई ஏற்றுக்கொள்வதாக ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.
• மத்திய வங்கி 2026 இல் ரூபாயை தீவிரமாகப் பாதுகாப்பதை விட, பணவியல் கொள்கையில் நெகிழ்வுத்தன்மை மற்றும் வர்த்தகப் போட்டியை முன்னுரிமையாகக் கொள்ளலாம். ஃபார்வர்ட்ஸ் (forwards) சந்தையில் அதன் ஷார்ட்-டாலர் நிலை (short-dollar position) காரணமாக நாணயத்தைப் பாதுகாக்கும் அதன் திறனும் குறைவாக உள்ளது.

எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் டாலர் குறியீடு கண்ணோட்டம்

• ரூபாயின் மீட்பு, அமெரிக்க-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தத்தில் தெளிவு மற்றும் அமெரிக்க டாலர் குறியீட்டில் பரந்த பலவீனம் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது.
• டாலர் குறியீடு 2026 இல் ஒரு கரடிச் சந்தை (bearish structure) கட்டமைப்பைக் கொண்டிருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, ஆண்டின் பிற்பகுதியில் 92–93 நிலைக்குச் சரியக்கூடும்.
• டாலரைப் பாதிக்கும் முக்கிய நிகழ்வுகளில் புதிய அமெரிக்க மத்திய ரிசர்வ் தலைவரின் நியமனம் அடங்கும், அவரிடமிருந்து ஒரு மிதவாத நிலைப்பாடு (dovish stance) எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது வேகமான வட்டி விகிதக் குறைப்பு மற்றும் அமெரிக்க ஃபெட் மூலம் அளவீட்டுத் தளர்வு (quantitative easing) மீண்டும் தொடங்குவதற்கு வழிவகுக்கும்.
• மத்திய வங்கிகள் தங்கள் இருப்புகளை பல்வகைப்படுத்தும் தற்போதைய டாலர்மயமாக்கல் குறைப்பு (de-dollarisation) கருத்தும் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

தாக்கம்

• இந்திய ரூபாயின் மதிப்புக் குறைவு இறக்குமதியின் செலவை அதிகரிக்கலாம், இது பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கக்கூடும். இதற்கு மாறாக, இது இந்திய ஏற்றுமதிகளை மலிவானதாக ஆக்குகிறது, வெளிநாடுகளில் விற்கும் உள்நாட்டு வணிகங்களின் போட்டித்தன்மையை அதிகரிக்கிறது. வெளிநாட்டு முதலீட்டு உணர்வும் கணிசமாக பாதிக்கப்படுகிறது, இது பங்குச் சந்தை உள்வரவுகள் மற்றும் மதிப்பீடுகளை பாதிக்கிறது.
• தாக்க மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• அந்நிய செலாவணி வர்த்தகர்கள் (Forex Traders): அந்நிய செலாவணி சந்தையில் வெளிநாட்டு நாணயங்களை வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பவர்கள்.
• டாலர் குறியீடு (Dollar Index): அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பை, வெளிநாட்டு நாணயங்களின் ஒரு தொகுப்புடன் ஒப்பிடும் ஒரு அளவீடு, இது அடிப்படை காலத்தின் போது வர்த்தக கூட்டாளர்களின் வணிகத்தால் எடையிடப்படுகிறது.
• வர்த்தக ஒப்பந்தம் (Trade Deal): இரண்டு அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட நாடுகளுக்கிடையே வரிகள் மற்றும் ஒதுக்கீடுகள் போன்ற வர்த்தக தடைகளை குறைக்க அல்லது அகற்ற ஒரு ஒப்பந்தம்.
• வரிகள் (Tariffs): இறக்குமதி செய்யப்படும் பொருட்களின் மீது விதிக்கப்படும் வரிகள்.
• வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs): ஒரு நாட்டின் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் ஆனால் அந்த முதலீடுகளை நேரடியாக நிர்வகிக்காத முதலீட்டாளர்கள்; இதில் பரஸ்பர நிதிகள், ஓய்வூதிய நிதிகள் மற்றும் ஹெட்ஜ் நிதிகள் போன்ற நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் அடங்குவர்.
• இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI): இந்தியாவின் மத்திய வங்கி, இது பணவியல் கொள்கை மற்றும் நாட்டின் வங்கி அமைப்பை ஒழுங்குபடுத்துவதற்கு பொறுப்பாகும்.
• பணவியல் கொள்கை (Monetary Policy): பொருளாதார நடவடிக்கைகளைத் தூண்டுவதற்கோ அல்லது கட்டுப்படுத்துவதற்கோ பண விநியோகம் மற்றும் கடன் நிலைமைகளை கையாள மத்திய வங்கியால் எடுக்கப்படும் நடவடிக்கைகள்.
• ஷார்ட்-டாலர் நிலை (Short-dollar position): ஒரு நிதி நிலை, இதில் ஒரு நிறுவனம் மற்ற நாணயங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு குறையும் என்று எதிர்பார்க்கிறது.
• ஃபார்வர்ட்ஸ் சந்தை (Forwards Market): ஒரு நிதி சந்தை, இதில் பங்கேற்பாளர்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட எதிர்கால தேதியில் டெலிவரிக்கு முன்கூட்டியே நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் சொத்துக்களை வாங்கவோ அல்லது விற்கவோ முடியும்.
• டாலர் குறியீடு (DXY): (ஏற்கனவே விளக்கப்பட்டுள்ளது, ஆனால் பெரும்பாலும் டாலர் குறியீடு என்று குறிப்பிடப்படுகிறது)
• மிதவாத நிலைப்பாடு (Dovish): பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்காக குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் எளிதான கடன் நிலைமைகளுக்கு ஆதரவான ஒரு பணவியல் கொள்கை நிலை.
• கூட்டாட்சி சந்தை குழு (FOMC): ஃபெடரல் ரிசர்வ் அமைப்பின் பணவியல் கொள்கை-உருவாக்கும் அமைப்பு.
• அளவுசார் தளர்வு (Quantitative Easing - QE): ஒரு பணவியல் கொள்கை, இதன் மூலம் மத்திய வங்கி பொருளாதார நடவடிக்கைகளை விரிவுபடுத்துவதற்காக, பொருளாதாரத்தில் பணத்தை செலுத்த, முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கப்பட்ட அளவு அரசாங்க பத்திரங்கள் அல்லது பிற நிதி சொத்துக்களை வாங்குகிறது.
• டாலர்மயமாக்கல் குறைப்பு (De-dollarisation): சர்வதேச வர்த்தகம், நிதி மற்றும் இருப்பு நாணயமாக அமெரிக்க டாலரின் ஆதிக்கத்தைக் குறைக்கும் செயல்முறை.