இந்திய ரூபாயும் பத்திரங்களும் திடீர் ஏற்றம்! கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியால் RBI எடுத்த அதிரடி நடவடிக்கை!

உலக சந்தையில் நிலவி வந்த பதற்றங்கள் தணிந்து, கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $116 என்ற உச்சத்தில் இருந்து $90 ஆக திடீரென சரிந்தது. இதன் காரணமாக, இறக்குமதி செலவுகள் குறையும் என்ற எதிர்பார்ப்பும், நாட்டின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Trade Balance) குறித்த அச்சம் தணிந்ததும் பங்குச் சந்தையில் இந்த புத்துணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

இந்திய ரூபாய், டாலருக்கு நிகரான அதன் மதிப்பில் பெரும் வீழ்ச்சியிலிருந்து மீண்டு, 91.70-91.75 என்ற நிலவரத்தில் வர்த்தகமானது. இந்த ஏற்றத்திற்கு கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி முக்கிய காரணமாக அமைந்தது. அதே சமயம், முக்கிய 10 ஆண்டு கால இந்திய அரசுப் பத்திரங்களின் (10-year benchmark Indian government bond) வட்டி விகிதம் (Yield) 6.72% லிருந்து 6.65% ஆக குறைந்தது. இது கடன் சந்தையில் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை அதிகரித்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. ரூபாய் 92 க்கு கீழே சென்றபோது, RBI டாலர்களை விற்று ரூபாய்க்கு ஆதரவு அளித்திருக்கலாம் என சந்தை வட்டாரங்கள் தெரிவிக்கின்றன.

முந்தைய காலங்களில் எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்களின் போது கண்டதை விட, RBI தற்போது மிகவும் சுறுசுறுப்பாகவும், பலமுனை ஆதரவுடனும் செயல்பட்டு வருகிறது. மற்ற வளர்ந்து வரும் நாடுகளின் நாணயங்கள் சரிவைக் கண்ட நிலையில், இந்திய ரூபாய் விரைவாக மீண்டது RBIயின் சீரிய நடவடிக்கைகளுக்கே சான்று. சமீபத்தில் RBI நடத்திய Open Market Operations (OMO) ஏலங்களில் நல்ல வரவேற்பு இருந்தது. இது சந்தையில் போதுமான பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) உறுதி செய்தது. RBI தற்போது, ரூபாய் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் உள்நாட்டு பணப்புழக்கம் இரண்டையும் ஒருசேர கையாளுகிறது.

இருப்பினும், இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தில் சில சவால்கள் நீடிக்கின்றன. குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியை சார்ந்திருப்பது, புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) காரணங்களால் ஏற்படும் விநியோக தடங்கல்களுக்கு நாட்டை ஆளாக்குகிறது. இதனால் பணவீக்கம் (Inflation) மீண்டும் உயரவும், ரூபாயின் மதிப்பு குறையவும் வாய்ப்புள்ளது. RBIயின் அந்நிய செலாவணி சந்தையில் தலையிடும் திறன் வலிமையானதாக இருந்தாலும், வரம்பற்றது. தொடர்ச்சியான உயர் எண்ணெய் விலைகள் அல்லது பெரிய அளவிலான மூலதன வெளியேற்றம் (Capital Outflows) RBIக்கு பெரும் சோதனையாக அமையலாம். மேலும், RBI பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கும் OMO கொள்முதல்கள், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரித்தால், நீண்ட காலத்திற்கு வட்டி விகிதங்களை குறைக்க உதவாது என்ற கேள்வியும் உள்ளது. RBI, பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஊக்குவிப்பதற்கும் இடையே ஒரு நுட்பமான சமநிலையை பேண வேண்டும்.

எதிர்காலத்தில், உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையின் நகர்வுகளே ரூபாய் மற்றும் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதங்களை தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருக்கும். ஆனாலும், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை RBI கையாளும் விதம் மற்றும் அதன் கவனமான பணவியல் கொள்கை முடிவுகள் (Monetary Policy) முக்கிய பங்கு வகிக்கும். RBIயின் பணப்புழக்க மேலாண்மை முயற்சிகளால், இந்தியப் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதங்கள் நிலையான வரம்பிற்குள் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், பணவீக்க கவலைகள் மற்றும் அரசின் கடன் தேவைகள் ஆகியவை வட்டி விகிதங்களில் பெரும் வீழ்ச்சியை தடுக்கலாம். RBI, பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை கட்டுக்குள் வைத்திருப்பதும், அதே சமயம் தேவையான பணப்புழக்கத்தை வழங்குவதும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற சூழ்நிலைகளுக்கு மத்தியில் இந்திய சொத்துக்களில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை தக்கவைக்க முக்கியமாக இருக்கும்.