Whalesbook
வளர்ச்சியின் உந்து சக்தி
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெளியிட்டுள்ள சமீபத்திய மதிப்பீட்டின்படி, 2025-26 நிதியாண்டில் நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி 7.4% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சி விகிதமாகும். ஐரோப்பிய யூனியன் மற்றும் அமெரிக்காவுடன் கையெழுத்தான புதிய வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள், வெளிநாட்டு சந்தைகளுக்கான அணுகலை மேம்படுத்தி, ஏற்றுமதிக்கு ஊக்கம் அளிக்கும் என நம்பப்படுகிறது. மேலும், 2026-27 ஆம் ஆண்டுக்கான மத்திய பட்ஜெட்டில் உள்கட்டமைப்பு மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளில் மூலதனச் செலவினங்களுக்கு (Capital Expenditure) அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இது தனியார் முதலீடுகளையும், உள்நாட்டு நுகர்வையும் தூண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த நேர்மறையான காரணிகளால், நடப்பு நிதியாண்டில் மட்டும் மும்பை பங்குச்சந்தை குறியீடான சென்செக்ஸ் சுமார் 10% உயர்ந்தும், இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக கடந்த மாதத்தில் சுமார் 0.68% வலுப்பெற்றும், பிப்ரவரி 20, 2026 நிலவரப்படி ஒரு அமெரிக்க டாலருக்கு சுமார் ₹90.92 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
உலக அளவில் இந்தியாவின் நிலை
இந்த 7.4% வளர்ச்சி கணிப்பு, இந்தியாவை உலகப் பொருளாதார அரங்கில் ஒரு தனித்துவமான இடத்தில் நிறுத்துகிறது. சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) கணித்துள்ளபடி, 2026 ஆம் ஆண்டில் உலக ஜிடிபி வளர்ச்சிக்கு சீனா 26.6% பங்களிக்கும் நிலையில், இந்தியா 17% பங்களிப்புடன் இரண்டாவது இடத்தில் இருக்கும். இவ்விரு நாடுகளும் சேர்ந்து உலக வளர்ச்சியில் 43% க்கும் அதிகமாகப் பங்களிக்கும். ஃபिच (Fitch) நிறுவனம் இந்தியாவின் 2026 ஆம் ஆண்டு ஜிடிபி வளர்ச்சியை 6.4% என கணித்திருந்தாலும், இது ஆசியாவின் வேகமாக வளரும் முக்கிய பொருளாதாரமாக இந்தியாவை நிலைநிறுத்தும். Allianz Trade, புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளைக் குறிப்பிட்டாலும், பொது முதலீடுகள் மற்றும் புதிய வர்த்தக ஒப்பந்தங்களால் 2026 இல் 6.5% வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது.
பணவீக்கமும் பணவியல் கொள்கையும்
இந்த வலுவான வளர்ச்சி கணிப்புகளுக்கு மத்தியிலும், பணவீக்கம் குறித்த RBI யின் நிலைப்பாட்டை கவனமாக கையாள வேண்டும். விலைவாசி உயர்வு, குறிப்பாக தங்கம் போன்ற விலை உயர்ந்த உலோகங்களை தவிர்த்து, சீராக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், நிதியாண்டு 2026 இன் நான்காவது காலாண்டில், அடிப்படை விளைவுகள் (base effects) மற்றும் தங்கத்தின் விலை உயர்வு காரணமாக, மொத்த பணவீக்கம் (headline inflation) 3.2% ஆக சற்று உயரக்கூடும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் நிலையற்ற எரிசக்தி விலைகள் பணவீக்கத்தை மேலும் உயர்த்தக்கூடும் என்பதை RBI ஒப்புக்கொள்கிறது. சமீபத்தில், அமெரிக்கா-ஈரான் பதற்றங்கள் காரணமாக பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை $71 பேரலுக்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது. இது, 2027 நிதியாண்டிற்கான 4.3% ஜிடிபி என்ற நிதிப் பற்றாக்குறை இலக்கைக் கொண்டுள்ள நிலையில், இறக்குமதி செலவுகளை அதிகரித்து, அரசின் நிதிநிலைக்கு சவாலாக அமையும். பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee) தனது 'நடுநிலை' (Neutral) நிலைப்பாட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. இது மேக்ரோ பொருளாதார சூழலுக்கு ஏற்ப வட்டி விகிதங்களை சரிசெய்ய flexibilidad அளிக்கிறது. இருப்பினும், குழுவின் ஒரு உறுப்பினர், எதிர்காலத்தில் 'சாதகமான' (Accommodative) நிலைப்பாட்டிற்கு மாறுவது குறித்து தனது விருப்பத்தைத் தெரிவித்துள்ளார். இது எதிர்கால கொள்கை திசையில் உள்ள கருத்து வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது. 10 ஆண்டு இந்திய அரசுப் பத்திர வருவாய் (yield) சுமார் 6.67% என்ற அளவில் உள்ளது.
எச்சரிக்கை மணி: மாற்றுப் பார்வை
RBI யின் நம்பிக்கைக்கு மத்தியிலும், சில காரணிகள் மாற்றுப் பார்வையைத் தூண்டுகின்றன. அமெரிக்கா-ஈரான் இடையே அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் மோதல்கள் உலக எரிசக்தி சந்தைகளில் பெரும் ஆபத்தை ஏற்படுத்தி, கச்சா எண்ணெய் விலையை $71 பேரலுக்கு மேல் உயர்த்தியுள்ளன. இது இந்தியாவின் நிதி ஸ்திரத்தன்மைக்கு அச்சுறுத்தலாகவும், பணவீக்க அழுத்தங்களை மீண்டும் தூண்டவும் வாய்ப்புள்ளது. ஜனவரி 2026 இல் 2.75% ஆக இருந்த பணவீக்கம் இதனால் பாதிக்கப்படலாம். இந்தியாவின் வளர்ச்சிப் பாதை, உலகளாவிய முக்கியப் பொருட்களின் நிலையான விலைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் மோதல்கள் தணிவதைப் பொறுத்தே அமையும். மேலும், ஐரோப்பிய யூனியன் மற்றும் அமெரிக்காவுடனான புதிய வர்த்தக ஒப்பந்தங்களின் வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் நீண்டகால விளைவுகள் குறித்து கேள்விகள் உள்ளன. விவசாயம் மற்றும் சேவைகள் போன்ற முக்கிய துறைகளில் ஏற்படும் பாதிப்புகள் உள்நாட்டு விவசாயிகளையும், சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களையும் (MSMEs) பாதிக்கக்கூடும் என்றும், இந்தியாவின் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை கட்டுப்படுத்தக்கூடும் என்றும் விமர்சகர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) மற்றும் உலகளாவிய தேவை மாற்றங்களால் தகவல் தொழில்நுட்பத் துறை (IT sector) எதிர்கொள்ளும் சவால்களும் நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கின்றன. உள்நாட்டு தேவை வலுவாக இருந்தாலும், இறக்குமதி ஏற்றுமதியை விட அதிகமாக இருப்பதால், உலகப் பொருளாதார மந்தநிலைக்கு இந்தியா பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது.
எதிர்காலப் பார்வை
வரவிருக்கும் ஆண்டுகளில், 2026 வரை ஆசியாவின் வேகமாக வளரும் முக்கிய பொருளாதாரமாக இந்தியா தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. RBI தனது ஏப்ரல் கொள்கை கூட்டத்தில், புதிய ஜிடிபி மற்றும் நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (CPI) தரவுகளை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும். மாறிவரும் உலகளாவிய சூழலுக்கு மத்தியில், மேக்ரோ பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையை பராமரிப்பதில் கவனம் செலுத்தும். தற்போதைய நிலையான கொள்கை வட்டி விகிதங்கள், நிதிப் பற்றாக்குறை கட்டுப்பாடு மற்றும் முதலீடு சார்ந்த வளர்ச்சி முன்முயற்சிகள் ஆகியவை, வெளி ஆபத்துகள் திறம்பட நிர்வகிக்கப்பட்டால், இந்தியாவின் தொடர்ச்சியான பொருளாதார செயல்திறனுக்கு வழிவகுக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.