இந்திய RBIக்கு ஆயில் விலை உயர்வு: வளர்ச்சி Vs பணவீக்கம் - பெரும் தள்ளாட்டம்!

கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு தொடரும் அபாயம்

யூனியன் பேங்க் ஆப் இந்தியா வெளியிட்டுள்ள புதிய ஆய்வுப்படி, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் 2026 வரை பேரலுக்கு $80-85 என்ற அளவிலேயே நீடிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கு முன்பு $70 ஆக இருந்த கணிப்புகள் தற்போது உலகளாவிய பிரச்சனைகள் மற்றும் விநியோக சிக்கல்களால் மாற்றப்பட்டுள்ளன. முக்கியமாக எரிசக்தி இறக்குமதியை நம்பியிருக்கும் இந்தியாவிற்கு இது பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். தற்போதுள்ள எண்ணெய் விலைகள் இந்த கணிப்புகளையும் விட அதிகமாக உள்ளன. இந்த தொடர்ச்சியான அதிக எரிசக்தி செலவு, இந்தியாவின் பணவீக்கம், ரூபாயின் மதிப்பு மற்றும் மத்திய வங்கியின் கொள்கை முடிவுகளில் நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்க கணிப்புகளில் பிளவு

இந்த அதிக எண்ணெய் விலைகள், இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த கணிப்புகளிலும் பெரும் பிளவை ஏற்படுத்தியுள்ளன. S&P குளோபல் ரேட்டிங்ஸ், உள்நாட்டு தேவை வலுவாக இருப்பதால், FY27க்கான இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி கணிப்பை 7.1% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. ஆனால், கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் போன்ற நிறுவனங்கள், அதிக எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் பலவீனமான ரூபாய் காரணமாக, 2026க்கான GDP கணிப்பை 5.9% ஆகக் குறைத்துள்ளன. கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் 0.50% வட்டி விகித உயர்வையும் கணித்துள்ளது. மூடிஸ், உலகளாவிய மோதல்கள் காரணமாக மெதுவான வேகம் இருப்பதாகக் கூறி, FY27 வளர்ச்சியை **6.8%**லிருந்து 6.0% ஆகக் குறைத்துள்ளது. FY27க்கான பணவீக்க கணிப்புகளும் அதிகரித்து, 4.3% முதல் 4.8% வரை இருக்கும் என நிபுணர்கள் கணித்துள்ளனர். இது ரிசர்வ் வங்கியின் 2-6% பணவீக்க இலக்கை சோதிக்கக்கூடும். இந்தியாவின் பணவீக்கக் கணக்கீட்டில் எரிசக்தி முக்கிய பங்கு வகிப்பதால், எண்ணெய் விலை மாற்றங்கள் பணவீக்கத்தை மேலும் பாதிக்கக்கூடும்.

RBIயின் நிதானமான நிலைப்பாடு: ரூபாய் ஸ்திரத்தன்மை, பணவீக்க கட்டுப்பாடு

இந்த வெளிப்புற அபாயங்கள் மற்றும் பணவீக்க அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தனது முக்கிய வட்டி விகிதத்தை 5.25% ஆகவே வைத்திருக்கும் என்றும், நடுநிலை கொள்கை நிலைப்பாட்டை (Neutral Policy Stance) தொடரும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நாட்டின் பண விநியோகம் (Money Supply) மற்றும் நாணய ஊகங்களை (Currency Speculation) கட்டுப்படுத்துவதில் மத்திய வங்கி கவனம் செலுத்தும். ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக சமீபத்தில் 92.98 என்ற அளவில் பலவீனமடைந்துள்ளது. உலகளாவிய பதட்டங்கள் காரணமாக எண்ணெய் விலைகள் $100 பேரலுக்கு மேல் உயர்ந்துள்ள நிலையில், நாணயத்தை நிலைப்படுத்த வங்கிகளுக்கான புதிய கட்டுப்பாடுகள் அமல்படுத்தப்பட்டுள்ளன. இறக்குமதி செய்யப்படும் பணவீக்கத்தை அதிகரிக்காமல், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பது என RBI ஒரு கடினமான சவாலை எதிர்கொள்கிறது. இது 2013 ஆம் ஆண்டின் 'Taper Tantrum' காலத்தில் காணப்பட்ட பணப்புழக்க கவலைகளை நினைவுபடுத்துகிறது.

ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் அபாயம் இந்தியாவிற்கும் வளரும் நாடுகளுக்கும்

அதிக எண்ணெய் விலைகள், உலகளாவிய நிலையற்ற தன்மை மற்றும் சாத்தியமான வட்டி விகித உயர்வு ஆகியவை, இந்தியா மற்றும் பிற வளரும் நாடுகளுக்கு 'ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன்' (Stagflation) - அதாவது மெதுவான பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் அதிகரிக்கும் பணவீக்கம் - அபாயத்தை அதிகரிக்கின்றன. எரிசக்தி விநியோகத்தில் நீண்டகால தடங்கல் ஏற்பட்டால், அது பொருளாதார மந்தநிலை, வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரிப்பு மற்றும் அரசாங்க வரவு செலவுத் திட்டத்தில் அழுத்தம் போன்றவற்றை ஏற்படுத்தும். இந்தியாவின் பணவீக்கம் எரிசக்தி செலவுகளால் அதிகம் பாதிக்கப்படுகிறது, மேலும் பலவீனமான ரூபாய் இறக்குமதி பணவீக்கத்தை மோசமாக்குகிறது. இந்த சூழல், RBIயின் கொள்கை தேர்வுகளை கடினமாக்கும். இது பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராடுவதா அல்லது பலவீனமான வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதா என்ற முடிவை எடுக்க வைக்கும். சீனா மற்றும் வளர்ந்த நாடுகள் போன்ற பிற நாடுகளும் இதேபோன்ற சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. மூலதனப் பாய்ச்சல்கள் (Capital Flows) மற்றும் நிதி நிலைத்தன்மை மீது நெருக்கமான கவனம் செலுத்தப்பட வேண்டும்.