RBI: க்ரோத்தும் இன்ஃப்ளேஷனும்.. உலகப் பதற்றங்களுக்கு மத்தியில் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி எடுக்கும் முக்கிய முடிவு!

உலகளாவிய அழுத்தங்கள் அதிகரிப்பு

இந்தியாவின் மானிட்டரி பாலிசி கமிட்டியின் (MPC) வெளி உறுப்பினர் நாகேஷ் குமார், கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்பட்ட திடீர் உயர்வு, நேச்சுரல் கேஸ் மற்றும் உரங்களுக்கான சப்ளை செயின்ஸில் ஏற்பட்ட இடையூறுகள், மற்றும் புவிசார் அரசியல் கவலைகளால் பணம் வெளியேறுவது போன்றவற்றை முக்கியப் பிரச்சனைகளாக சுட்டிக்காட்டினார். இந்தப் பிரச்சனைகளால் இந்திய ரூபாய் கடுமையாகப் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் சுமார் 9.65% சரிந்து, 93.7490 என்ற விலைக்கு அருகில் வர்த்தகமாகிறது. பிரென்ட் க்ரூட் ஆயில் ஃபியூச்சர்ஸ் பேரலுக்கு $100 அருகே வர்த்தகமாகிறது, இது ஒரு வருடத்தை ஒப்பிடும்போது 51.65% அதிகம். நடக்கும் போர் மற்றும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்பட்ட இடையூறுகளால் இது மேலும் மோசமடைந்துள்ளது.

இந்தியாவின் பொருளாதாரம் ஏற்கனவே 7.6% என்ற அளவில் சீராக இருந்தபோதிலும், அதனைத் தக்கவைப்பது சவாலானது என அதிகாரிகள் கருதுகின்றனர். ஐ.நா. (UN) இந்தியாவின் ஜிடிபி க்ரோத்தை 6.4% ஆகக் குறைத்துள்ளது, சில ஆய்வாளர்கள் 6.9% என கணிக்கின்றனர். உள்நாட்டு பொருளாதாரம் சீராக இருந்தாலும், இந்த வெளிக்காரணிகள் க்ரோத் பாதையில் பெரிய அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

RBI-யின் வட்டி விகித நிலைப்பாடு

ரூபாய் சரிந்தாலும், கமாடிட்டி விலைகள் உயர்ந்தாலும், RBI உடனடியாக இன்ட்ரஸ்ட் ரேட் ஹைக் செய்வதில் ஆர்வம் காட்டவில்லை. அதிக தேவை காரணமாக ஏற்படும் இன்ஃப்ளேஷனுக்கு வட்டி விகித உயர்வுதான் சிறந்த தீர்வாக இருக்கும் என்றும், அது தற்போதைய நிலை இல்லை என்றும் குமார் கூறியுள்ளார். சப்ளை தொடர்பான பிரச்சனைகளைச் சமாளிக்கும் நடவடிக்கைகள் பலனளிக்கும் என்று அவர் பரிந்துரைத்தார்.

எம்.பி.சி (MPC) குறிப்புகள், கோர் இன்ஃப்ளேஷன் சீராக இருந்தாலும், அதிகரிக்கும் உற்பத்தி மற்றும் எரிபொருள் விலைகள் இந்த நிலையை மாற்றக்கூடும் என்று கூறியுள்ளன. RBI-ன் இந்த அணுகுமுறை, வளர்ச்சியை ஆதரிப்பது மற்றும் இன்ஃப்ளேஷனை மோசமாக்காமல் பார்த்துக்கொள்வது என்ற கடினமான சமநிலையைக் காட்டுகிறது. அதிக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் இந்திய ரூபாயைப் பலவீனப்படுத்தி, வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை (Trade Deficit) விரிவுபடுத்தி, RBI-ன் சர்வதேச நிதி ஸ்திரத்தன்மையை நிர்வகிப்பதை சிக்கலாக்குகின்றன.

உலகெங்கிலும் உள்ள டெவலப்பிங் நாடுகளின் மத்திய வங்கிகளும் இதே போன்ற சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. துருக்கி, பாகிஸ்தான் போன்ற நாடுகள் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தினாலும், பல ஆசியப் பொருளாதாரங்கள் குறைவான இன்ஃப்ளேஷனுடன் இந்த பாதிப்புகளைச் சமாளிக்க அதிக வாய்ப்புள்ளது.

க்ரோத் கணிப்புகள் குறைவு, இன்ஃப்ளேஷன் கவலைகள் அதிகரிப்பு

ஐ.நா. (UN) இந்தியாவின் ஜிடிபி க்ரோத்தை 6.4% ஆகக் கணித்துள்ளது, இது முந்தைய கணிப்புகளை விடக் குறைவு. ஐ.எம்.எஃப் (IMF) அமெரிக்க கட்டணக் குறைப்புகளால் நன்மை கிடைத்தாலும், மேற்கு ஆசிய மோதல்களால் அபாயங்கள் உள்ளதாக எச்சரித்து, தனது க்ரோத் கணிப்பை 6.5% ஆக உயர்த்தியுள்ளது.

இந்தியாவின் இன்ஃப்ளேஷன் விகிதம் சமீபத்தில் 3.4% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது ஒரு வருடத்தின் அதிகபட்சம். உணவு இன்ஃப்ளேஷனும் அதிகரித்து வருகிறது. மூடிஸ் அனலிட்டிக்ஸ் (Moody's Analytics) இந்தியாவின் இன்ஃப்ளேஷன் 4.5% ஆக உயரும் என்றும், இது ஆசிய-பசிபிக் பிராந்தியத்தில் அதிகபட்சமாக இருக்கும் என்றும், இதற்குக் காரணம் கச்சாப் பொருட்களின் விலை உயர்வு என்றும் கணித்துள்ளது. இது RBI-க்கு ஒரு சவாலாக உள்ளது. வெளிநாட்டில் இருந்து வரும் இன்ஃப்ளேஷன் பரவலான விலை அழுத்தங்களுக்கு வழிவகுக்கும், மேலும் அதிக கச்சா எண்ணெய் செலவுகள் உள்நாட்டு எரிபொருள் விலைகளில் பிரதிபலித்தால் பாதிப்புகள் அதிகமாகும்.

நிஃப்டி 50 இன்டெக்ஸ் (Nifty 50 index) 21.4 P/E விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது. இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை மூலதனம் சுமார் $4.395 டிரில்லியன் ஆகும். இந்தியா க்ரோத்துக்கு ஒரு பிரகாசமான இடமாக கருதப்பட்டாலும், அதன் சந்தை சமீபத்தில் உலகளாவிய எமெர்ஜிங் சந்தைப் பங்குகளுடன் ஒப்பிடும்போது பின்தங்கியுள்ளது.

இந்தியாவின் பொருளாதாரத்திற்கான முக்கிய அபாயங்கள்

இந்தியாவின் வலுவான நீண்ட கால க்ரோத் அடிப்படை மற்றும் வேகமாக வளரும் முக்கியப் பொருளாதாரமாக இருந்தபோதிலும், தற்போதைய புவிசார் அரசியல் மற்றும் பொருளாதாரச் சூழல் சில பாதிப்புகளை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. நாட்டின் 80% க்கும் அதிகமான எண்ணெய் தேவையை இறக்குமதி செய்வதால், உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இது மிகவும் எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது. இது இறக்குமதி செலவு, வர்த்தகப் பற்றாக்குறை மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் ஒவ்வொரு $10 அதிகரிப்பும் இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை ஜிடிபியில் சுமார் 0.4% ஆகவும், ஜிடிபி க்ரோத்தை சுமார் 0.3% ஆகவும் குறைக்கும்.

ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் தொடரும் இடையூறுகள் மற்றும் மேற்கு ஆசிய மோதல்கள் இந்த அபாயங்களை அதிகரிக்கின்றன. இது சப்ளை செயின் பாதிப்புகள், அதிக சரக்குக் கட்டணங்கள், மற்றும் பணப் பரிமாற்றங்கள் (remittances) மற்றும் மூலதன ஓட்டங்கள் (capital flows) மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். மேலும், நீண்ட கால எரிபொருள் அதிர்ச்சி முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கையை அதிகரிக்கலாம், இது ரூபாயின் மேலும் சரிவுக்கு வழிவகுக்கும். மூடிஸ் அனலிட்டிக்ஸ் (Moody's Analytics) இந்தியாவின் வேலையின்மை விகிதம் 7% ஆக உயரும் என்று கணித்துள்ளது, இது ஆசிய-பசிபிக் பிராந்தியத்தில் அதிகபட்சமாகும்.

RBI-யும், நடக்கும் மோதல் உலகளாவிய சப்ளை செயின்களை கடுமையாகப் பாதித்துள்ளதாகவும், அதிக விலை மற்றும் மெதுவான உலகளாவிய க்ரோத் கொண்ட ஒரு கடினமான பொருளாதாரச் சூழலை உருவாக்கியுள்ளதாகவும் ஒப்புக்கொள்கிறது.

RBI-யின் தரவு சார்ந்த அணுகுமுறை

ரிசர்வ் வங்கி (RBI) புதிய பொருளாதாரத் தரவுகள் தெளிவான பார்வையை வழங்கும் வரை, பெரிய கொள்கை மாற்றங்களைத் தாமதப்படுத்தும் ஒரு தரவு சார்ந்த அணுகுமுறையை கடைபிடிக்கிறது. வரவிருக்கும் கொள்கைக் கூட்டம் "மிக முக்கியமானது" என்று எம்.பி.சி (MPC) உறுப்பினர் குமார் கூறியுள்ளார். இந்தக் குழு தரவுகளை கவனமாகக் கண்காணித்து அதன் பாதையை முடிவு செய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த கவனமான அணுகுமுறை, RBI-க்கு நிலையற்ற உலகளாவிய சூழலில் செயல்படவும், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் தேவையையும், இறக்குமதி இன்ஃப்ளேஷன் மற்றும் வெளி அபாயங்கள் அதிகரிக்கும் அச்சுறுத்தலையும் சமன் செய்யவும் உதவுகிறது. கொள்கை வகுப்பாளர்கள், தற்போதைய நிலை நிச்சயமற்ற எதிர்கால விளைவுகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட உறுதியான நடவடிக்கைகளை விட, கண்காணிப்பு மற்றும் நெகிழ்வுத்தன்மையைக் கோருகிறது என்பதை ஒப்புக்கொள்கிறார்கள்.