இந்தியாவின் Q4 GDP வளர்ச்சி: 7.7% மறைக்கும் ஆபத்துகள் - நுகர்வோர் தேவை சரியும் அபாயம்?

நுகர்வு vs முதலீடு: முரண்பாடு!

ஒட்டுமொத்தமாக இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி 7.7% என்றாலும், அதன் பின்னணியில் உள்ள பொருளாதார காரணிகள் கவலை அளிக்கின்றன. குறிப்பாக, தனியார் இறுதி நுகர்வு செலவின வளர்ச்சி (Private Final Consumption Expenditure) முந்தைய காலாண்டில் 8.2% ஆக இருந்த நிலையில், இந்த காலாண்டில் 7.1% ஆக குறைந்துள்ளது. இது பணவீக்கம் மற்றும் ஊதிய வளர்ச்சி தேக்கம் காரணமாக நுகர்வோர் வாங்கும் திறன் குறைந்து வருவதைக் காட்டுகிறது.

இதற்கு மாறாக, மொத்த மூலதன உருவாக்கம் (Gross Fixed Capital Formation) 10.8% ஆக அதிகரித்துள்ளது. இதன் மூலம், நாட்டின் வளர்ச்சி என்பது சாதாரண மக்களின் நுகர்வை சார்ந்திருக்காமல், அரசு சார்ந்த உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் முதலீடுகளை அதிகமாக நம்பியிருப்பது தெளிவாகிறது.

அமைப்பு ரீதியான சிக்கல்

முந்தைய பொருளாதார வளர்ச்சி காலங்களில், நுகர்வுதான் முக்கிய உந்து சக்தியாக இருந்தது. ஆனால் இப்போது, தொழிற்துறை உற்பத்திக்கும், சில்லறை தேவைக்கும் இடையே ஒரு பெரிய இடைவெளி உருவாகியுள்ளது. முதலீடுகள் அதிகரித்தாலும், அதனால் உருவாகும் வேலைவாய்ப்பு விகிதம் குறைவாகவே உள்ளது. இதனால், GDP வளர்ச்சி உயர்ந்தாலும், அதன் பலன்கள் பரவலான மக்களுக்கு சென்றடைவது குறைகிறது.

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) அடுத்த நிதியாண்டுக்கான 6.6% வளர்ச்சி கணிப்பு, இந்த அரசு சார்ந்த முதலீட்டு சுழற்சி அதன் உச்சக்கட்டத்தை நெருங்கி வருவதை உணர்த்துகிறது.

கவனிக்க வேண்டிய ஆபத்துகள்

உள்நாட்டு கடன் சுழற்சியில் ஏற்பட்டுள்ள தேக்கம் ஒரு முக்கிய பிரச்சனையாகும். சில்லறை கடன் வளர்ச்சி குறையும்போது, நுகர்வை சார்ந்த வளர்ச்சியிலிருந்து முதலீட்டை சார்ந்த வளர்ச்சிக்கு மாறும் போது, அதற்கு மாற்று ஏற்பாடுகள் குறைவாகவே உள்ளன. மேலும், மொத்த மூலதன உருவாக்கத்தை நம்பியிருக்கும் GDP வளர்ச்சி, பொதுக் கடன்களின் சுமையை அதிகரிக்கிறது. உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கம் அல்லது ஏற்றுமதி தேவை குறைவது போன்ற பாதிப்புகள் ஏற்பட்டால், வலுவான உள்நாட்டு நுகர்வு இல்லாததால் பொருளாதாரம் சமாளிக்க திணறும்.

கடந்த காலங்களில், நுகர்வு வளர்ச்சி தொடர்ந்து 7% க்கும் கீழே குறையும்போது, அத்தியாவசியமற்ற துறைகளில் (discretionary sectors) லாப வரம்புகள் வெகுவாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. அப்போது நிறுவனங்களால், உற்பத்தி செலவு உயர்வை விலைவாசியை உணரும் மக்களுக்கு கடத்த முடியவில்லை.

எதிர்கால கணிப்புகள்

அடுத்த காலாண்டுகளில், நகர்ப்புற தேவை குறைவதை கிராமப்புற பொருளாதாரம் ஈடு செய்யுமா என்பதை பொறுத்தே சந்தை கணிப்புகள் உள்ளன. பணவியல் கொள்கையில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் அல்லது உணவு பணவீக்கம் குறைந்தால் மட்டுமே, GDP வளர்ச்சி RBI கணித்துள்ள 6.6% நோக்கி செல்லும் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். தற்போதைய சந்தை மதிப்புகளுக்கு அரசின் முதலீட்டு திட்டங்கள் ஒரு முக்கிய ஆதரவாக இருப்பதால், முதலீட்டாளர்கள் அடுத்த பட்ஜெட்டை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர்.