இந்தியாவை **$30 டிரில்லியன்** பொருளாதாரமாக மாற்ற, 2047-க்குள் நாட்டின் கடன் அளவு (non-sovereign debt) GDP-யில் **150%** ஆக உயர வேண்டும் என Crisil அறிக்கை கூறுகிறது. வங்கிகளின் கடன் வழங்கும் திறன் குறைந்து வருவதால், உள்கட்டமைப்பு மற்றும் வளர்ச்சிக்கான நிதியை திரட்ட, நாம் பாண்ட் மார்க்கெட்டை (bond market) வலுப்படுத்த வேண்டும்.
$30 டிரில்லியன் பொருளாதாரம் - நிதி திரட்ட புது வழி
2047-க்குள் இந்தியாவை $30 டிரில்லியன் பொருளாதாரமாக வளர்த்தெடுக்க, தற்போதுள்ள நிதி திரட்டும் முறைகளில் பெரிய மாற்றம் தேவை என Crisil ரேட்டிங் ஏஜென்சி ஒரு புதிய அறிக்கையில் தெரிவித்துள்ளது. இந்த இலக்கை அடைய, அரசு சாரா கடன்கள் (non-sovereign debt) - அதாவது நிறுவனங்கள், உள்ளூர் அரசுகள் மற்றும் குடும்பங்கள் வாங்கும் கடன் - நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) தற்போதைய 84% என்ற அளவிலிருந்து 150% ஆக உயர வேண்டும்.
வங்கி கடன் - உச்சத்தை தொட்டது!
பல ஆண்டுகளாக, இந்திய வங்கிகளே பொருளாதாரத்திற்கு முக்கிய கடன் ஆதாரமாக இருந்து வருகின்றன. ஆனால், இந்த நிலை தற்போது நெருக்கடியை சந்தித்துள்ளது. மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, கடன்-வைப்பு விகிதம் (credit-deposit ratio) 82% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதன் மூலம், வங்கிகள் கடன் கொடுக்கக்கூடிய திறனின் உச்சத்தை எட்டியுள்ளன. வைப்புத்தொகை வளர்ச்சி, கடனுக்கான தேவையை பூர்த்தி செய்யாததால், எதிர்கால வளர்ச்சியை வெறும் வங்கி கடன் மூலம் பூர்த்தி செய்வது சவாலாக உள்ளது. அமெரிக்கா, இங்கிலாந்து போன்ற வளர்ந்த நாடுகள், தங்கள் வளர்ச்சி காலத்தில் இதே போன்ற 140-150% கடன் அளவுகளை பராமரித்துள்ளன என Crisil சுட்டிக்காட்டுகிறது.
வலுவான பாண்ட் மார்க்கெட் தேவை
தற்போது, இந்தியாவின் கடன் மூலதன சந்தை (debt capital market) வங்கித் துறையுடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் சிறியதாக உள்ளது. 2026 நிதியாண்டின் இறுதியில், கடன் சந்தை GDP-யில் சுமார் 22% ஆகவும், மொத்த வங்கி கடன் 62% ஆகவும் இருந்தது. கார்ப்பரேட் பாண்ட் மார்க்கெட்டும் (corporate bond market) மிகவும் குவிந்துள்ளது. 80%-க்கும் மேற்பட்ட பாண்டுகள் AAA அல்லது AA போன்ற உயர்தர ரேட்டிங்கில் உள்ளன. இது பல நிறுவனங்களுக்கு கடன் பெறும் வாய்ப்புகளை கட்டுப்படுத்துகிறது, மேலும் முதலீட்டாளர்களுக்கு பல்வேறு வகையான ரிஸ்க்-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்ட முதலீட்டு வாய்ப்புகளை குறைக்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கடன் வழங்குவோரை அதிகரித்தல்
நீண்ட கால பொருளாதார இலக்குகளை ஆதரிக்கும் ஒரு வலுவான பாண்ட் சந்தையை உருவாக்க, புதிய கடன்கள் மட்டும் போதாது. கடன் வழங்குபவர்கள் மற்றும் கடன் வாங்குபவர்கள் என இரு தரப்பிலும் ஒரு பரந்த அடித்தளம் தேவை என்று Crisil கூறுகிறது. தற்போது, சில்லறை மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் கார்ப்பரேட் பாண்டுகளில் 10%-க்கும் குறைவாகவே வைத்துள்ளனர். காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் போன்ற நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பை அதிகரிப்பதும், இரண்டாம் நிலை சந்தையில் (secondary market) அதிக வர்த்தகம் செய்வதும், பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்தி நியாயமான சந்தை விலையை நிர்ணயிக்க உதவும்.
எதிர்காலத்திற்கான பரிந்துரைகள்
முன்னோக்கிச் செல்ல, இந்த அறிக்கை பல கட்டமைப்பு மாற்றங்களை பரிந்துரைக்கிறது. A மற்றும் BBB ரேட்டிங் கொண்ட பாண்டுகளில் முதலீடுகளை ஊக்குவிப்பது சிறந்த வருமானத்தை அளிக்கும் மற்றும் சந்தையை பன்முகப்படுத்த உதவும். மேலும், சொத்து securitization சந்தை (securitization market) மற்றும் நகராட்சி பாண்டுகளின் (municipal bonds) வளர்ச்சி, நகர்ப்புற உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்கு நிலையான நிதியை வழங்கும். இதை அடைய, தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் இந்தியாவின் வீட்டு சேமிப்புகளை இந்த பல்வகைப்பட்ட நிதி கருவிகளில் வழிநடத்தும் வலுவான சந்தை உள்கட்டமைப்பை உருவாக்குவது அவசியமாகும்.