இந்திய IIP புள்ளிவிவரங்கள்: வளர்ச்சி மந்தமா? கவனமாக இருங்கள் முதலீட்டாளர்களே!

வளர்ச்சி மாயை

புதிய IIP அடிப்படை ஆண்டு (2022-23) அறிமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ளதால், முந்தைய ஆண்டுகளுடன் நேரடியாக ஒப்பிடுவது கடினமாகிறது. ஏப்ரல் மாதத்தில் 4.9% வளர்ச்சி பதிவானது, சந்தை எதிர்பார்த்த 3.9% ஐ விட சிறப்பாக இருந்தாலும், இது தற்காலிக காரணிகளால் ஏற்பட்டது. மேற்கு ஆசிய பதற்றத்தால் தடைபட்டிருந்த இயற்கை எரிவாயு விநியோகம் சீரானது, இது முந்தைய மாதத்தின் தேக்க நிலையை விட உற்பத்தியை அதிகரித்தது. மேலும், எதிர்கால விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகளை சமாளிக்க உற்பத்தியாளர்கள் முன்கூட்டியே உற்பத்தியை மேற்கொண்டதால், இது அடுத்த காலாண்டுகளுக்கான தேவையை கடன் வாங்கியது போல் ஆகிவிட்டது. இதனால், இந்த தொழில்துறை மீட்சி நீடிக்குமா என்ற கேள்வி எழுந்துள்ளது.

நிறுவன வளர்ச்சிக்கும், GVA-க்கும் இடையே உள்ள இடைவெளி

இந்த புதிய தரவுகளில், IIP மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு வருவாய் (GVA) அளவீடுகளுக்கு இடையே அதிகரித்து வரும் வேறுபாடு ஒரு முக்கிய பிரச்சனையாகும். புதிய கட்டமைப்பு, குறிப்பாக அரசு உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களால் மூலதனப் பொருட்களில் (Capital Goods) வலிமையைக் காட்டுகிறது. ஆனால், நுகர்வோர் பயன்படுத்தும் பொருட்கள் (Consumer Durables) பிரிவில், நகர்ப்புறங்களில் நுகர்வோர் செலவழிக்கும் ஆர்வம் குறைந்து வருவதை ஒரு பின்னடைவு காட்டுகிறது. இதனால், தொழில்துறை இரண்டு பிரிவுகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது: அரசு முதலீடு ஒரு முக்கிய உந்து சக்தியாக உள்ளது, அதே நேரத்தில் தனிநபர் நுகர்வோர் பிரிவு சோர்வடைகிறது. HSBC ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, பங்குச் சந்தை வருமானம் இயல்பு நிலைக்கு வருவதால், முன்னர் நகர்ப்புற தேவையை ஆதரித்த செல்வாக்கு குறைகிறது, இது நுகர்வோர் சார்ந்த உற்பத்தி வெளியீட்டில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

ஆபத்து மதிப்பீடு

2025 மற்றும் 2026 நிதியாண்டுகளுக்கான அதிக வளர்ச்சி கணிப்புகளை முதலீட்டாளர்கள் சந்தேகத்துடன் பார்க்க வேண்டும். புதுப்பிக்கப்பட்ட முறை, 463 பொருட்களின் குழுக்களை விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க மின்சாரத்தை உள்ளடக்குதல் போன்ற நவீன மாற்றங்களைக் கொண்டிருந்தாலும், சங்கிலித் தொடர் குறியீட்டு முறை (Chain-linked indexing) மூலம் குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கங்களை அறிமுகப்படுத்துகிறது. IIP உற்பத்திக்கும் தேசிய GVA கணக்குகளுக்கும் இடையிலான பலவீனமான தொடர்பு, தற்போதைய தொழில்துறை அறிக்கை உண்மையான பொருளாதார லாபத்திலிருந்து விலகிச் செல்வதைக் குறிக்கிறது. மேலும், தனியார் துறையின் மந்தநிலையை ஈடுகட்ட அரசு மூலதன செலவினங்களை நம்பியிருப்பது ஒரு நிதி சார்புநிலையை உருவாக்குகிறது; அரசாங்க செலவினங்கள் பற்றாக்குறை இலக்குகளை பூர்த்தி செய்ய இறுக்கமானால், தனியார் உற்பத்தி பின்னடைவு இல்லாததால் தொழில்துறை உற்பத்தியில் கூர்மையான சுருக்கம் ஏற்படலாம். தற்போதைய தரவு, தேவை சார்ந்த உற்பத்தித்திறனில் ஒரு அடிப்படை மாற்றத்தை விட, வழங்கல் சார்ந்த சரிசெய்தலின் ஒரு ஸ்னாப்ஷாட்டைக் கைப்பற்றுகிறது.