இந்திய உற்பத்தித் துறை: முதலீடு அதிகம், வருமானம் குறைவு - என்ன நடக்கிறது?

உற்பத்தித் துறையின் 'Capital Intensity Paradox' என்ன?

இந்திய உற்பத்தித் துறை தற்போது ஒரு பெரிய சவாலை எதிர்கொண்டுள்ளது. இதை பொருளாதார வல்லுநர்கள் 'Capital Intensity Paradox' என்று அழைக்கிறார்கள். நிறுவனங்கள் புதிய இயந்திரங்கள், தொழில்நுட்பங்கள் மற்றும் தொழிற்சாலைகளை மேம்படுத்துவதில் அதிக முதலீடு செய்தாலும், அந்த முதலீட்டிற்கு ஏற்றவாறு உற்பத்தியின் திறன் கடந்த இருபது ஆண்டுகளாக சரிந்துகொண்டே வருகிறது. சமீபத்திய தரவுகள் இந்த மாற்றத்தை உறுதிப்படுத்துகின்றன. இது நிறுவனங்களின் விரிவாக்கம் மற்றும் முதலீட்டு முடிவுகளை மாற்றியமைக்கிறது.

ஏன் உற்பத்தித் திறன் குறைகிறது?

சமீபத்திய ஆய்வுகளின்படி, இந்திய உற்பத்தித் துறையின் Capital Intensity (ஒரு வணிகத்தின் அளவுக்கு ஏற்ப நிலையான சொத்துக்களில் செய்யப்படும் முதலீடு) FY24 இல் 29.8x என்ற புதிய உச்சத்தை தொட்டுள்ளது. இது நவீனமயமாக்கலில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டினாலும், உற்பத்தி விகிதத்தில் அதற்கேற்ற வளர்ச்சி இல்லை. உண்மையில், முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்திலிருந்து கிடைக்கும் வருவாயைக் (Capital Efficiency) குறிக்கும் விகிதம், FY09 இல் 19.4x ஆக இருந்தது, FY20 க்குள் 9.4x ஆக சரிந்துள்ளது.

இந்த இடைவெளி, அதிக இயக்கச் செலவுகள் மற்றும் தளவாடங்களின் (Logistics) திறமையின்மை போன்ற அமைப்பு ரீதியான தடைகள், நிறுவனங்கள் தற்போதைய போட்டி நிலையை பராமரிக்க அதிக மூலதனத்தை பயன்படுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. சுருக்கமாகச் சொன்னால், உற்பத்தியாளர்கள் அதே அளவு பொருட்களை உற்பத்தி செய்ய அதிகமாக செலவழிக்க வேண்டியுள்ளது, இது லாப வரம்புகளைக் (Profit Margins) குறைக்கிறது மற்றும் புதிய முதலீடுகளின் செயல்திறனைக் குறைக்கிறது.

வணிக விரிவாக்கத்தில் இதன் தாக்கம்

இந்த நிலைமை கார்ப்பரேட் உத்திகளில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பல துறைகளில் நிறுவனங்கள் நல்ல நிதிநிலையில் (Balance Sheets) இருந்தாலும், புதிய தொழிற்சாலைகளை அமைக்கும் 'Greenfield Capital Expenditure' இல் தயக்கம் காட்டுகின்றன. அதற்கு பதிலாக, ஏற்கனவே உள்ள வசதிகளை மேம்படுத்துவதையும் விரிவுபடுத்துவதையும் (Brownfield Expansions) அதிகமாகத் தேர்ந்தெடுக்கின்றன.

'Brownfield' விரிவாக்கத்திற்கான இந்த விருப்பம், மூலதனத்தில் கிடைக்கும் வருவாய் குறைவதே இதற்குக் காரணம். தளவாட செலவுகள் அல்லது சந்தை இயக்கவியல் காரணமாக புதிய, பெரிய அளவிலான திட்டத்தின் செயல்திறன் குறைவாக இருக்கும்போது, ​​நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே உள்ள இடங்களில் முதலீடு செய்து, உள்கட்டமைப்பு மற்றும் விநியோகச் சங்கிலிகள் (Supply Chains) நிறுவப்பட்டுள்ளதால், அபாயத்தைக் குறைக்க விரும்புகின்றன.

நுகர்வு மற்றும் வேலைவாய்ப்பு சுழற்சி

இந்த போக்கு உள்நாட்டு நுகர்வுடனும் (Domestic Consumption) பரந்த பொருளாதார தொடர்பைக் கொண்டுள்ளது. உற்பத்தி மூலதன-தீவிரமாக (Capital-Intensive) மாறும்போது, ​​உற்பத்தி அளவுக்கு ஏற்ப குறைவான தொழிலாளர்களே தேவைப்படுகிறார்கள். இது துறையில் முறையான வேலைவாய்ப்பின் வளர்ச்சியை வரம்புக்குட்படுத்துகிறது. வேலை வளர்ச்சி கட்டுப்படுத்தப்படும்போது, ​​வீட்டு வருமானம் மற்றும் ஒட்டுமொத்த நுகர்வோர் தேவை இந்த உற்பத்தி ஆலைகளின் உற்பத்தித் திறனை ஈடுகொடுக்கும் அளவுக்கு வேகமாக உயரத் தவறலாம்.

ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தரவுகளும் இதை ஆதரிக்கின்றன. FY16 முதல் உற்பத்தித் துறையில் திறன் பயன்பாடு (Capacity Utilization) 70% முதல் 75% வரை மட்டுமே உள்ளது. இது ஒரு பின்னூட்ட சுழற்சியை (Feedback Loop) உருவாக்குகிறது: நுகர்வோர் தேவை மிதமாக இருப்பதால் நிறுவனங்கள் புதிய திறனை உருவாக்கத் தயங்குகின்றன, மேலும் துறை நுகர்வை ஆதரிக்க போதுமான புதிய, உயர்தர வேலைகளை உருவாக்காததால் தேவை மிதமாகவே உள்ளது.

எதிர்கால பார்வை

இந்த சுழற்சியை உடைக்க, உற்பத்தித்திறன் (Productivity) மற்றும் அமைப்பு சீர்திருத்தங்களில் (Structural Reforms) கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. Production Linked Incentive (PLI) திட்டம் மற்றும் 'தற்சார்ப் பாரத்' போன்ற அரசாங்க முன்முயற்சிகள் திறனை அதிகரிக்க முயன்றாலும், துறையின் நீண்டகால நிலைத்தன்மை மொத்த காரணி உற்பத்தித்திறனை (Total Factor Productivity) அதிகரிப்பதைப் பொறுத்தது.

முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள், எதிர்கால மூலதனச் செலவுகள் உண்மையான செயல்திறன் ஆதாயங்களுக்கு வழிவகுக்குமா அல்லது நிறுவனங்கள் விகிதாசார உற்பத்தி வளர்ச்சி இல்லாமல் அதிக செலவினங்களுடன் போராடுவதைத் தொடர்கிறதா என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும். உண்மையான முன்னேற்றத்திற்கு, வணிகங்கள் எளிய திறன் விரிவாக்கத்திற்கு அப்பால் சென்று, முழு மதிப்புச் சங்கிலி முழுவதும் மூலதனம் எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகிறது என்பதை மேம்படுத்தும் புதுமை மற்றும் தொழில்நுட்பத்தில் கவனம் செலுத்த வேண்டும்.