இந்தியாவின் பணவீக்கம் கட்டுக்குள், உலகளாவிய இடர்களுக்கு மத்தியில் வளர்ச்சி வாய்ப்பு வலுவாக உள்ளது.

பணவீக்க அமைதி மற்றும் வளர்ச்சி இயந்திரம்

இந்தியப் பொருளாதாரம் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அளவிலான பணவீக்க அமைதி காலக்கட்டத்தில் பயணிக்கிறது, டிசம்பர் 2025 சராசரி 1.3 சதவீதத்தில் உள்ளது. இந்த எண்ணிக்கை இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) 2-6 சதவீத இலக்கு வரம்பிற்கு கீழே வசதியாக அமர்வது மட்டுமல்லாமல், கட்டாய வரம்பிற்குக் கீழே ஒரு நிலையான காலத்தையும் குறிக்கிறது. உணவுப் பொருட்களின் விலைகள் தொடர்ச்சியான வீழ்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன, டிசம்பரில் -2.71 சதவீதமாகப் பதிவாகியுள்ளது, இது ஏழு மாதங்களாக நீடிக்கும் ஒரு போக்கு. இந்த அடங்கிய பணவீக்கச் சூழல், விநியோகப் பக்க நிலைமைகளின் முன்னேற்றம் மற்றும் சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) விகித பகுத்தறிவின் வெளிப்படையான தாக்கம் ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுகிறது, இது நுகர்வோர் விலைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தத் தொடங்கியுள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, தற்போதைய பணவீக்க நிலைகள் 1960 முதல் 2023 வரை இந்தியாவின் சராசரி ஆண்டு பணவீக்க விகிதமான 7.37% உடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் வேறுபட்டுள்ளன. 2024 அடிப்படை ஆண்டைக் கொண்ட புதிய நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (CPI) தொடரில் பிப்ரவரி 12 அன்று திட்டமிடப்பட்டுள்ள மாற்றம், புதுப்பிக்கப்பட்ட நுகர்வுத் தொகுப்பைச் சேர்ப்பதன் மூலம் பணவீக்க மதிப்பீடுகளை மேலும் செம்மைப்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பொருளாதார ஆய்வறிக்கை நடப்பு நிதியாண்டிற்கு பணவீக்கத்தை சுமார் 2 சதவீதமாகவும், அடுத்த ஆண்டிற்கு 4 சதவீதத்திற்கு மிகாமலும் இருக்கும் என மதிப்பிடுகிறது, இது IMF மற்றும் RBI போன்ற சர்வதேச அமைப்புகளின் கணிப்புகளுடன் ஒத்துப்போகிறது.

GST-ன் விலை குறைக்கும் விளைவு

GST விகிதங்களின் தொடர்ச்சியான பகுத்தறிவு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பணவாட்ட சக்தியாக செயல்படுகிறது. நுகர்வோர் மின்னணுவியல் மற்றும் வாகனங்கள் போன்ற துறைகளில் விலை குறைப்புக்களை சரிசெய்தல் கூர்மையாக்கியுள்ளது, இதில் சராசரி விலைகள் செப்டம்பர் மற்றும் டிசம்பர் 2025 க்கு இடையில் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் குறைந்துள்ளன, இது முந்தைய ஆண்டுகளை விட மிகவும் உச்சரிக்கப்பட்ட கடத்துதல் ஆகும். இந்த மூலோபாய வரி சீர்திருத்தம் நுகர்வை நேரடியாக அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது அடுத்த 4-6 காலாண்டுகளில் GDP வளர்ச்சியை 100 முதல் 120 அடிப்படை புள்ளிகள் வரை சேர்க்கும் என்றும், முக்கிய CPI பணவீக்கத்தில் சுமார் 30 அடிப்படை புள்ளிகளின் கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை செலுத்தும் என்றும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. அத்தியாவசிய மற்றும் நுகர்வோர் உபயோகப் பொருட்களுக்கான குறைந்த கட்டணங்களில் கவனம் செலுத்தும் எளிமைப்படுத்தப்பட்ட அமைப்பு, தேவையைத் தூண்டுவதையும் வீட்டு நிதிச் சுமைகளைக் குறைப்பதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது, இது நுகர்வு-தலைமையிலான வளர்ச்சி மாதிரியில் பங்களிக்கிறது.

பொருளாதார அபாயத்தின் மாறும் நிலைகள்

பணவீக்கம் ஒரு முதன்மையான கவலையாகக் குறைந்திருந்தாலும், பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் பெருகிய முறையில் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் மறைக்கப்படுகிறது. பட்ஜெட்டுக்கு முந்தைய நிபுணர்கள் நடத்திய கருத்துக் கணிப்பில், வர்த்தகப் பாதுகாப்புவாதம், முக்கிய பொருளாதாரங்களில் வளர்ச்சி குறைதல் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் அதிகரித்தல் ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை, வரவிருக்கும் நிதியாண்டிற்கான முதன்மையான அபாயமாகக் கண்டறியப்பட்டது. இந்த வெளிப்புற காரணிகள் சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தை அதிகரிக்கச் செய்கின்றன மற்றும் சீர்குலைந்த விநியோகச் சங்கிலிகள், குறைக்கப்பட்ட வெளிநாட்டு நேரடி முதலீடு மற்றும் குறிப்பாக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்தால், சாத்தியமான இறக்குமதி பணவீக்க அதிர்ச்சிகள் மூலம் பொருளாதார வளர்ச்சியை எதிர்மறையாக பாதிக்கலாம். பிராந்திய மோதல்கள் மற்றும் வர்த்தகப் பூசல்கள் போன்ற புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் வரலாற்று ரீதியாக முதலீட்டாளர்களின் கவலையை அதிகரித்துள்ளன மற்றும் நீண்ட, அதிக செலவுடைய வர்த்தகப் பாதைகளின் தேவையை ஏற்படுத்தலாம். கொள்கை வகுப்பாளர்கள் இந்த வெளிப்புற அழுத்தங்களைக் குறைக்க நிதி இடையகங்களை மீட்டெடுப்பதிலும் நிதி ஸ்திரத்தன்மையை பாதுகாப்பதிலும் கவனம் செலுத்த அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள்.

உலகளாவிய headwinds மத்தியில் வலுவான வளர்ச்சி கணிப்புகள்

வரவிருக்கும் உலகளாவிய அபாயங்கள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் உள்நாட்டுப் பொருளாதாரப் பாதை வலுவாக உள்ளது. FY2026 மற்றும் FY2027 இல் GDP வளர்ச்சிக்கான கணிப்புகள் உலகளாவிய சராசரியை விட தொடர்ந்து அதிகமாக உள்ளன. கோல்ட்மேன் சாப்ஸ் போன்ற நிறுவனங்களின் கணிப்புகள் 2026 இல் இந்தியாவின் உண்மையான GDP வளர்ச்சியை சுமார் 6.7% ஆகவும், 2027 இல் 6.8% ஆகவும் எதிர்பார்க்கின்றன. BMI மற்றும் EY உள்ளிட்ட பிற மதிப்பீடுகள், FY26 க்கான வளர்ச்சியை 7.4% மற்றும் 7.4% க்கு இடையில் வைத்துள்ளன. இந்த வலுவான செயல்திறன், நெகிழ்வான உள்நாட்டு நுகர்வு, குறிப்பிடத்தக்க பொது உள்கட்டமைப்பு முதலீடு மற்றும் தொடர்ச்சியான கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்களால் இயக்கப்படுகிறது, இது இந்தியாவை உலகின் மிக வேகமாக வளர்ந்து வரும் முக்கிய பொருளாதாரங்களில் ஒன்றாக நிலைநிறுத்துகிறது. இதற்கு மாறாக, உலகளாவிய வளர்ச்சி சீராக ஆனால் மிதமாக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, IMF 2026 க்கு 3.3% கணித்துள்ளது. ஏற்றுமதியை அதிகம் சார்ந்துள்ள நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது, உலகளாவிய வர்த்தக இடையூறுகளுக்கு இந்தியாவின் ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த வெளிப்பாடு, அதன் வளர்ச்சி நெகிழ்ச்சியை மேலும் பலப்படுத்துகிறது.

பணவியல் கொள்கை பாதை

தொடர்ந்து குறைந்த பணவீக்கம் மற்றும் வலுவான வளர்ச்சி கண்ணோட்டத்தின் கலவையானது, தொடர்ந்து தாராளமயமான பணவியல் கொள்கை நிலைப்பாட்டைக் குறிக்கிறது. பிப்ரவரி 2025 இன் தொடக்கத்திலிருந்து கொள்கை விகிதத்தை 125 அடிப்படை புள்ளிகளாகக் குறைத்து 5.25% ஆகக் கொண்டு வந்ததன் மூலம், பொருளாதார வல்லுநர்கள் FY27 இல் மேலும் விகிதக் குறைப்புகளை எதிர்பார்க்கிறார்கள், பலர் பட்ஜெட் அறிவிப்பைத் தொடர்ந்து பிப்ரவரி கூட்டத்தில் ஒரு நடவடிக்கையை எதிர்பார்க்கிறார்கள். இந்த எளிதாக்குதல் சுழற்சி, பணவீக்கம் RBI-ன் வசதியான மண்டலத்திற்குள் இருக்கும் மற்றும் உலகளாவிய கமாடிட்டி விலை அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில் முக்கிய பணவீக்கப் பாதையின் நெருக்கமான கண்காணிப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டது.