இந்தியாவின் IPO பூம், 18% நிதி திரட்டல் சரிவை மறைக்கிறது: ஒவ்வொரு முதலீட்டாளரும் தெரிந்து கொள்ள வேண்டியது என்ன!

சாதனையான IPO ஆண்டு, இந்தியாவின் நிதி திரட்டல் தொகைகளை காப்பாற்றவில்லை

இந்தியாவின் மூலதனச் சந்தைகள் 2025 இல் ஒரு முரண்பாடான ஆண்டை அனுபவித்தன. ஆரம்ப பொதுப் பங்கு (IPO) சந்தை முன்னோடியில்லாத உயரங்களை எட்டியிருந்தாலும், ஆண்டிற்கான ஒட்டுமொத்த பொது பங்கு நிதியளிப்பு 18% சரிவைக் கண்டது. PRIME தரவுத்தளம், மொத்த பங்கு திரட்டல் 2024 இல் ₹3.74 லட்சம் கோடியிலிருந்து ₹3.06 லட்சம் கோடியாகக் குறைந்துள்ளதாகத் தெரிவித்தது. இந்த வீழ்ச்சி, IPOகளில் சாதனை படைத்திருந்தாலும், மற்ற முக்கிய நிதியளிப்பு வழிகளில் மந்தநிலையை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

• 2025 ஆம் ஆண்டில் ஒட்டுமொத்த பொது பங்கு நிதியளிப்பில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சுருக்கம் காணப்பட்டது, இது இந்திய கார்ப்பரேட்களுக்கான பரந்த மூலதனம் திரட்டும் நிலப்பரப்பை பாதித்தது.

பரந்த வீழ்ச்சிக்கு மத்தியில் IPOகள் பிரகாசித்தன

இந்த ஆண்டின் நட்சத்திரம் சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி IPO சந்தையாகும். 2025 இல் 103 இந்திய நிறுவனங்கள் மெயின்போர்டு IPOகள் மூலம் சாதனை அளவாக ₹1,75,901 கோடியை வெற்றிகரமாக திரட்டின. இது முந்தைய ஆண்டு ₹1.59 லட்சம் கோடியை திரட்டிய 91 வெளியீட்டாளர்களை விட 10% அதிகமாகும். இது தொடர்ச்சியாக இரண்டாவது ஆண்டாக IPO நிதியுதவியில் சாதனை படைத்துள்ளது, இது பொதுவாக குறைந்த செயல்பாடுகளின் காலத்தைத் தொடர்ந்து வரும் ஒரு போக்கு.

• IPOகளில் ஏற்பட்ட எழுச்சி புதிய பட்டியல்களுக்கான வலுவான முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தைக் குறிக்கிறது, ஆனால் இது மற்ற மூலதனம் திரட்டும் கருவிகளில் உள்ள பலவீனங்களை மறைக்கிறது.

FPOகள், OFSகள் மற்றும் QIPகள் கூர்மையான சுருக்கத்தைக் கண்டன

ஒட்டுமொத்த நிதியளிப்பில் ஏற்பட்ட சரிவு முதன்மையாக ஃபாலோ-ஆன் பப்ளிக் ஆஃபர்ஸ் (FPOகள்), ஆஃபர்-ஃபார்-சேல் (OFS) மற்றும் தகுதிவாய்ந்த நிறுவனப் பிரிவுகள் (QIPகள்) மூலம் வழங்கப்பட்ட வெளியீடுகளில் ஏற்பட்ட கூர்மையான மந்தநிலையால் இயக்கப்பட்டது. FPOகள் குறைந்த செயல்பாட்டைக் கண்டன, CFF Fluid Control இன் ஒரே ஒரு SME வெளியீடு ₹83 கோடியை மட்டுமே திரட்ட முடிந்தது. விளம்பரதாரர்களின் பங்குகளைக் குறைக்க அல்லது வெளியேற்றத்தை எளிதாக்கப் பயன்படுத்தப்படும் ஆஃபர் ஃபார் சேல் (OFS), 2024 இல் ₹31,985 கோடியிலிருந்து 38% குறைந்து ₹19,712 கோடியாக சரிந்தது. அரசாங்க வெளியேற்றம் இந்த மொத்தத்தில் ₹7,697 கோடியை பங்களித்தது, இதில் Adani Wilmar இன் ₹4,829 கோடி OFS பெரியதாக இருந்தது.

• OFS இல் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சி, விளம்பரதாரர்களின் நம்பிக்கை குறைவதையோ அல்லது பங்கு குறைப்பதில் இருந்து மூலோபாய மாற்றங்களையோ குறிக்கிறது.

நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து மூலதனத்தை திரட்டுவதற்கான ஒரு முக்கிய வழியாக விளங்கும் QIPகளில், 2025 இல் ₹72,387 கோடி திரட்டப்பட்டது, இது 2024 இல் ₹1.38 லட்சம் கோடியாக இருந்தது, 47% சரிவைக் கண்டது. இந்திய ஸ்டேட் பேங்க் மிகப்பெரிய வெளியீட்டாளராக இருந்தது, ₹25,000 கோடியை திரட்டியது, இது மொத்த QIP தொகையில் 35% ஆகும். QIPகளில் ஏற்பட்ட வீழ்ச்சி, நிறுவன முதலீட்டு ஆர்வத்தில் குறைவு அல்லது நிறுவனங்களால் உடனடி மூலதனம் போடுவதற்கான தேவை குறைவதைக் குறிக்கிறது.

• QIPகளின் சுருக்கம், நிறுவன முதலீட்டு உத்திகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் மூலதனத் தேவைகளில் ஏற்படக்கூடிய மாற்றங்களின் முக்கிய குறிகாட்டியாகும்.

பிற நிதியளிப்பு வழிகள்

InvITகள் (உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள்) மற்றும் REITகள் (ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள்) மூலம் நிதியளிப்பு 75% அதிகரித்து, ஆறு வெளியீடுகளில் ₹13,106 கோடியாக உயர்ந்தது. உரிமைகோரல் வழங்கல்கள் (Rights issues) இரட்டிப்புக்கு மேல் ₹44,562 கோடியாக உயர்ந்தது, இது பெரும்பாலும் Adani Enterprises இன் ₹24,930 கோடி வழங்கலால் இயக்கப்பட்டது, இது எளிமைப்படுத்தப்பட்ட திருத்தப்பட்ட வழிகாட்டுதல்களால் உதவியது. இருப்பினும், பொதுப் பத்திரச் சந்தை வீழ்ச்சியைக் கண்டது, 42 வெளியீடுகளில் ₹8,343 கோடி திரட்டப்பட்டது, இது முந்தைய ஆண்டின் ₹11,910 கோடியிலிருந்து குறைவு. கடன் தனியார் இடங்கள் (Debt private placements) பரவலாக நிலையானதாக இருந்தன, அதேசமயம் இந்திய நிறுவனங்களால் வெளிநாட்டுப் பத்திர வெளியீடுகள் 31% குறைந்து ₹3.73 லட்சம் கோடியாக இருந்தன.

• InvITகள், REITகள் மற்றும் உரிமைகோரல் வழங்கல்கள் வளர்ச்சி கண்டிருந்தாலும், மூலதனம் திரட்டும் ஒட்டுமொத்தப் படம் கலவையாகவே உள்ளது, பாரம்பரிய கடன் மற்றும் பங்கு கருவிகளில் வீழ்ச்சி ஏற்பட்டுள்ளது.

தாக்கம்

வலுவான IPO சந்தை இருந்தபோதிலும் ஒட்டுமொத்த பொது பங்கு நிதியளிப்பில் ஏற்பட்ட வீழ்ச்சி, புதிய பட்டியல்களைத் தவிர மற்ற வழிகள் மூலம் மூலதனத்தைத் தேடும் நிறுவனங்களுக்கு சாத்தியமான சவால்களைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது. இது எதிர்கால வளர்ச்சித் திட்டங்கள், விரிவாக்கத் திட்டங்கள் மற்றும் ஒட்டுமொத்த கார்ப்பரேட் முதலீட்டை பாதிக்கலாம். முதலீட்டாளர்கள் FPOகள், OFSகள் மற்றும் QIPகளில் ஏற்பட்ட மந்தநிலையின் காரணங்களை கண்காணிக்க வேண்டும், ஏனெனில் அவை IPO வெறியைத் தாண்டி கார்ப்பரேட் ஆரோக்கியம் மற்றும் முதலீட்டாளர் உணர்வு பற்றிய நுண்ணறிவுகளை வழங்குகின்றன. ஒட்டுமொத்த சந்தை உணர்வு IPOகள் மீதான ஆரவாரத்திலிருந்து மூலதன கிடைப்பது பற்றிய எச்சரிக்கைக்கு மாறக்கூடும்.

• தாக்க மதிப்பீடு: 7/10। இந்தச் செய்தி, தலைப்புச் செய்திகளான IPO எண்களுக்கு அப்பாற்பட்ட இந்திய மூலதனச் சந்தைகளின் பரந்த ஆரோக்கியத்தைப் புரிந்துகொள்வதற்கு முக்கியமானதாகும். இது கார்ப்பரேட் நிதி உத்திகள், முதலீட்டாளர் ஒதுக்கீடு மற்றும் ஒட்டுமொத்த சந்தை பணப்புழக்கத்தை பாதிக்கிறது.