இந்திய குடும்பங்களின் சேமிப்பு சரிவு: கடன் சுமை அதிகரிப்பு!

இந்திய குடும்பங்களின் நிகர நிதி சேமிப்பு பல ஆண்டுகளின் குறைந்தபட்ச அளவை எட்டியுள்ளது. அதே சமயம், கடன்-க்கு-ஜிடிபி விகிதம் அதிகமாகவே உள்ளது. உண்மையான சம்பள உயர்வு பணவீக்கத்தை விட குறைவாக இருப்பதால், அத்தியாவசிய செலவினங்களுக்காக பல குடும்பங்கள் பாதுகாப்பற்ற கடன்களை அதிகளவில் நம்பியிருக்க வேண்டியுள்ளது.

நிதித் தரவுகள் சொல்வது என்ன?

சமீபத்திய தரவுகளின்படி, இந்திய குடும்பங்களின் நிதிப் பழக்கவழக்கங்களில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. நிகர வீட்டு நிதி சேமிப்பு பல ஆண்டுகளின் மிகக் குறைந்த அளவை எட்டியுள்ளது. இது மொத்த தேசிய வருமானத்தில் (Gross National Disposable Income) சுமார் 5% ஆக உள்ளது. இந்தியப் பொருளாதாரம் தொடர்ந்து வளர்ந்து வந்தாலும், இந்த வளர்ச்சி உபரி வருமானத்தை விட, குடும்பக் கடன்களாலேயே அதிகம் ஆதரிக்கப்படுகிறது. இதனால், நுகர்வு (Consumption) இப்போதும் வலுவாக இருந்தாலும், உண்மையான சம்பள உயர்விலிருந்து வரும் கடன் அல்லாமல், கடன் மூலம் ஆதரிக்கப்படுவதால் இது பலவீனமானதாக மாற வாய்ப்புள்ளது.

சேமிப்பிலிருந்து கடன் நோக்கிய மாற்றம்

பாரம்பரியமாக, இந்திய குடும்பங்கள் வங்கி டெபாசிட்கள் மற்றும் காப்பீடு போன்ற நிதிச் சொத்துக்களில் சேமிப்பதை முதன்மையாகக் கொண்டிருந்தன. ஆனால், கடந்த சில ஆண்டுகளாக இந்த போக்கு மாறி வருகிறது. குறிப்பாக உணவுப் பொருட்களின் அதிக பணவீக்கம், நடுத்தர வர்க்கத்தினரின் வாங்கும் சக்தியைக் குறைத்துள்ளது. அத்தியாவசிய செலவுகளுக்குப் பிறகு சேமிப்பதற்கு குறைந்த இடமே உள்ளது. இதனால், உயர்ந்து வரும் செலவுகளை சமாளிக்க, குடும்பங்கள் அதிக கடன்களை வாங்குகின்றன. இதில் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம் என்னவென்றால், வீட்டுக் கடன்கள் போன்ற நீண்ட கால, உற்பத்தி சொத்துக்களுக்கான கடன்கள் குறைந்து, கிரெடிட் கார்டுகள் மற்றும் தனிநபர் கடன்கள் போன்ற குறுகிய கால, அதிக வட்டி கொண்ட கடன்கள் அதிகரித்துள்ளன.

நுகர்வைக் கண்காணிக்கும் முதலீட்டாளர்கள்

இந்த போக்கு நுகர்வோர் பொருட்கள் மற்றும் சில்லறை வணிகத் துறைகளில் உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் முக்கியமானது. கடன் திருப்பிச் செலுத்துதல் மற்றும் அதிக அத்தியாவசிய செலவுகளால் குடும்ப வரவு செலவுத் திட்டங்கள் அழுத்தத்திற்கு உள்ளானால், எலக்ட்ரானிக்ஸ், ஃபேஷன் அல்லது பயணங்கள் போன்ற விருப்பத்தேர்வு செலவுகள் குறையக்கூடும். சராசரி குடும்பத்தின் ஆரோக்கியத்தை மதிப்பிடுவதற்கு, FMCG மற்றும் நுகர்வோர் உபயோகப் பொருட்கள் நிறுவனங்களின் 'வால்யூம் வளர்ச்சி'யை (Volume Growth) முதலீட்டாளர்கள் அடிக்கடி கவனிப்பார்கள். கடனை நம்பியிருப்பது ஒரு எல்லைக்கு மீறினால், வாடிக்கையாளர்கள் தங்களின் தற்போதைய கடன் கடமைகளைச் செலுத்த அத்தியாவசியமற்ற கொள்முதல்களைக் குறைப்பதால், இந்த நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சியில் நேரடித் தாக்கம் ஏற்படலாம்.

வங்கி மற்றும் NBFC-களுக்கான ரிஸ்க் காரணி

பாதுகாப்பற்ற கடன் (Unsecured Lending) அதிகரிப்பு, ஒழுங்குமுறை ஆணையங்களின் கவனத்தையும் ஈர்த்துள்ளது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஏற்கனவே பாதுகாப்பற்ற சில்லறை கடன் (Unsecured Retail Credit) வளர்ச்சியின் வேகம் குறித்து எச்சரிக்கை தெரிவித்துள்ளது. இதனால், இதுபோன்ற கடன்களுக்கு அதிக ரிஸ்க் வெயிட்டேஜ் (Risk Weights) போன்ற நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்பட்டுள்ளன. வங்கிகள் மற்றும் வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களுக்கு (NBFCs), இது ஒரு இரட்டை சவாலை ஏற்படுத்துகிறது. குறுகிய காலத்தில் இக்கடன்கள் அதிக வட்டி வருவாயை ஈட்டினாலும், கடன் வாங்கியவரின் வருமானம் கடமைகளுக்கு ஏற்ப இல்லாவிட்டால், இயல்புநிலைக்கான (Defaults) அதிக ஆபத்தையும் கொண்டுள்ளன. தனிநபர் கடன் பிரிவில் வாராக்கடன்கள் அல்லது 'ஸ்லிப்பேஜஸ்' (Slippages) அதிகரிப்பது, நிதி நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளை அழுத்தக்கூடும்.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

முதலீட்டாளர்கள் 'கடன்-க்கு-ஜிடிபி' இடைவெளியையும் (Credit-to-GDP gap), வீட்டு அடமானக் கடன் (Household Leverage) தொடர்பான வரவிருக்கும் RBI அறிக்கைகளையும் நெருக்கமாகக் கண்காணிக்க வேண்டும். காலாண்டு வங்கி முடிவுகளில் பாதுகாப்பற்ற தனிநபர் கடன்களின் வளர்ச்சி விகிதம், வங்கிகள் எச்சரிக்கையாக மாறுகின்றன என்பதைக் குறிக்கலாம். மேலும், கிராமப்புற மற்றும் நகர்ப்புற நுகர்வு போக்குகள் முக்கியமானவை. பணவீக்க அழுத்தம் பெரும்பாலும் கிராமப்புற மற்றும் குறைந்த வருமானம் கொண்ட பிரிவினரை கடுமையாக பாதிக்கிறது. இறுதியாக, நுகர்வோர் சார்ந்த நிறுவனங்களின் நிர்வாகத்திடம் இருந்து 'வால்யூம் வளர்ச்சி'க்கும் 'விலை சார்ந்த வளர்ச்சி'க்கும் (Price-led growth) இடையிலான கருத்துக்கள், தற்போதைய நுகர்வு மாதிரி நீடித்ததா இல்லையா என்பதற்கான மிகத் துல்லியமான குறிகாட்டியாக இருக்கும்.