இந்தியாவின் மறைமுக கடன் ஆபத்து: வலுவான பேலன்ஸ் ஷீட்கள் பணப்புழக்க நெருக்கடியை மறைக்கின்றன!

நிதி வலிமையின் மாயை

ஒட்டுமொத்த பேலன்ஸ் ஷீட் தரவுகள் நிதி வலிமையைக் காட்டினாலும், அது ஒரு முக்கிய பிரச்சனையை மறைக்கிறது: வங்கி கடன் வழங்குவதிலிருந்து பணப்புழக்கமுள்ள பாண்ட் சந்தைக்கு மாறியது தோல்வியடைந்துள்ளது. உண்மையான பிரச்சினை, முதல் நிலை நிறுவனங்களால் கடன்களை திருப்பிச் செலுத்தும் திறன் அல்ல, மாறாக சில குறிப்பிட்ட ஆதாரங்களை மட்டுமே நம்பியிருக்காமல், நிதி அமைப்பு தொடர்ந்து கடன் வழங்க முடியுமா என்பதே. இது நிதி அல்லாத கடன் வழங்குபவர்கள் மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் மீதுள்ள நிதி அழுத்தங்களை புறக்கணித்து, ஒரு போலி பாதுகாப்பு உணர்வை உருவாக்குகிறது.

விலை நிர்ணயத்தில் உள்ள இடைவெளி மற்றும் பொருளாதார யதார்த்தம்

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் ரெப்போ விகிதம் மூலதனத்தின் உண்மையான செலவைப் பிரதிபலிக்காத ஒரு சூழ்நிலையை சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எதிர்கொள்கின்றனர். அதிகாரப்பூர்வ விகிதங்களுக்கும், தனியார் கடன் சந்தையில் உண்மையான வருவாய்க்கும் இடையே ஒரு பெரிய இடைவெளி உள்ளது, சில சமயங்களில் 200 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு மேல். இது வங்கிகளுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நிதிப் பொருத்தமின்மையைக் குறிக்கிறது. குறுகிய கால நிதிகளுக்கு வங்கிகள் அதிக வட்டி விகிதங்களைச் செலுத்தும்போது, அவை பரந்த பொருளாதாரத்திற்கு கடன் வழங்குவதைக் குறைக்கின்றன. கடன் மற்றும் வைப்புத்தொகைக்கு இடையிலான வளர்ந்து வரும் இடைவெளி இதை மோசமாக்குகிறது, இந்தியாவின் முக்கிய நிதியுதவி ஆதாரம் குறைந்து வருவதைக் குறிக்கிறது மற்றும் உலகளாவிய நிதி மாற்றங்களுக்கு நிறுவனங்களை பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

மூலதன சந்தைகளில் கட்டமைப்பு தடைகள்

இந்தியாவின் கடன் சந்தை மிகவும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டதாகும், இது AAA மற்றும் AA-ரேட்டிங் பெற்ற பாண்டுகளுக்கு மட்டுமே சாதகமாக உள்ளது. இதன் பொருள், மூலதனம் தொடர்ந்து முதல் நிலை நிறுவனங்களுக்குச் செல்கிறது, வளர்ச்சி நிதிகள் தேவைப்படும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் போதுமானதாக இல்லை. முதலீட்டு விதிகள் பெரும்பாலும் உயர் கடன் தரத்தை கோரினாலும், ஆழமான இரண்டாம் நிலை சந்தை இல்லாததால் துல்லியமான இடர் விலை நிர்ணயம் தடுக்கப்படுகிறது. உள்நாட்டு சில்லறை விற்பனையாளர்கள் மற்றும் நீண்ட கால ஓய்வூதிய நிதிகள் உட்பட அதிக முதலீட்டாளர்கள் இல்லாவிட்டால், கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தை பொருளாதார வீழ்ச்சியின் போது அழுத்தத்தை தாங்க முடியாது. இந்த குறுகிய முதலீட்டாளர் தளம் நிதி அமைப்பை திடீர் பணப்புழக்கப் பற்றாக்குறைக்கு ஆளாக்குகிறது.

அமைப்புரீதியான ஆபத்துக்களை மதிப்பிடுதல்

தற்போதைய கார்ப்பரேட் நிதிகள் மீதான நம்பிக்கை, சொத்துக்கள் மதிப்பு இழக்கும்போது மட்டுமல்ல, நிதியுதவி செலவாகும்போது கடன் சுழற்சிகள் இறுக்கமடைகின்றன என்பதைப் புறக்கணிக்கிறது. ஒரு பெரிய ஆபத்து நீண்ட கால திட்டங்களுக்கு குறுகிய கால கடன்களைப் பயன்படுத்துவதாகும். பணவீக்கம் அல்லது அரசாங்க செலவினப் பிரச்சினைகள் காரணமாக முதலீட்டாளர் மனநிலை மாறினால், இந்த பொருத்தமின்மை நிறுவனங்களை விரைவாக கடனைக் குறைக்க கட்டாயப்படுத்தக்கூடும். கூடுதலாக, ஒரு ஆரோக்கியமான உயர்-உயர் பாண்ட் சந்தை இல்லாதது, மறுசீரமைக்க வேண்டிய நிறுவனங்களுக்கு உள்நாட்டு விருப்பங்கள் இல்லாமல் விட்டுவிடுகிறது. எந்தவொரு குறிப்பிடத்தக்க பணப்புழக்க நெருக்கடி அல்லது இடர் தவிர்ப்பு அதிகரிப்பு நடுத்தர சந்தை கடன் வளர்ச்சியை விகிதாசாரமாக பாதிக்கும், இது நிறுவனங்களை வெளிநாட்டு கடன் வாங்குவதைச் சார்ந்து இருக்க கட்டாயப்படுத்தலாம், இது நாணய அபாயத்தைச் சேர்க்கிறது.