Whalesbook
SBI ரிசர்ச் நிறுவனத்தின் சமீபத்திய அறிக்கைப்படி, இந்தியாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) இந்த Q4 FY26 இல் 7.2% வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. FY26 முழு ஆண்டுக்கான வளர்ச்சியையும் 7.5% ஆக கணித்துள்ளது. உலக அளவில் பொருளாதார மந்தநிலை நிலவும் சூழலில், இந்த வளர்ச்சி விகிதம் இந்தியாவின் பொருளாதார வலிமையைக் காட்டுகிறது. உள்நாட்டு நுகர்வு, குறிப்பாக கிராமப்புற மற்றும் நகர்ப்புற தேவைகள், இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய உந்துசக்தியாக இருந்துள்ளன.
ஆனால், இந்த நேர்மறையான படத்துக்குப் பின்னால், கவனிக்கப்பட வேண்டிய சில சவால்களும் உள்ளன. குறிப்பாக, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றம் மற்றும் அதனோடு தொடர்புடைய கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவுகளை அதிகரித்துள்ளது. இதனால், பல சர்வதேச நிதி நிறுவனங்கள் FY27-க்கான இந்தியாவின் வளர்ச்சி கணிப்புகளை 6.0% முதல் 6.6% வரை குறைத்துள்ளன. இது, FY26-ல் காட்டப்பட்ட உறுதியான வளர்ச்சி FY27-ல் சற்று மிதமடையக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது.
கடந்த 12 மாதங்களில் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக சுமார் 10.36% சரிந்துள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், உலகப் பணவீக்கம் மற்றும் $21 பில்லியனுக்கும் அதிகமான அன்னிய முதலீடுகள் வெளியேறியது போன்ற காரணங்களால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. சில ஆய்வாளர்கள், ரூபாய் மதிப்பு 95-96 வரம்புக்குச் செல்லக்கூடும் எனக் கணித்துள்ளனர். ரூபாயின் இந்த வீழ்ச்சி, இந்தியாவின் பேலன்ஸ் ஆஃப் பேமெண்ட்ஸ் (Balance of Payments - BoP) சிக்கல்களை மேலும் தீவிரப்படுத்தியுள்ளது. கச்சா எண்ணெய், தங்கம் போன்றவற்றை இறக்குமதி செய்வதில் அதிகச் சார்பு இருப்பதால், வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Merchandise Trade Deficit) அதிகமாக உள்ளது. மேற்கு ஆசியப் போர் நிலைமை, நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) FY26-ல் 0.8% இல் இருந்து FY27-ல் 2.2% ஆக அதிகரிக்கக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த BoP கட்டமைப்பில், இறக்குமதிக்கு மாற்றான உள்நாட்டு உற்பத்தி மற்றும் ஏற்றுமதி போட்டியை அதிகரிக்கும் வகையிலான கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் அவசியம் என இந்த அறிக்கை வலியுறுத்துகிறது.
கடன் வளர்ச்சியில் (Credit Growth) தொடர்ந்து ஒரு நல்ல வேகம் காணப்படுகிறது. FY26 இல் 16.1% ஆக இருந்த கடன் வளர்ச்சி, ஏப்ரல் 30, 2026 நிலவரப்படி 16% ஆகத் தொடர்கிறது. குறிப்பாக FY26-ன் இரண்டாம் பாதியில், அரசின் ஊக்கத்தொகையால் கடன் வழங்கல் கணிசமாக அதிகரித்தது. இருப்பினும், அடுத்த நிதியாண்டின் (FY27) இரண்டாம் பாதியில், கடந்த ஆண்டின் அதிக அடிப்படை காரணமாக (High Base Effect) இந்த வளர்ச்சி வேகம் சற்று குறையும் என்றும், FY27 முழு ஆண்டுக்கான கடன் வளர்ச்சி 13-14% என்ற அளவில் இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஒட்டுமொத்தமாகப் பார்க்கும்போது, FY27-ல் இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி 6.0% முதல் 6.6% வரை மிதமடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேற்கு ஆசியப் போரின் தாக்கம், சர்வதேச கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்வது, மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு நிலையற்ற தன்மை ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். உள்நாட்டுத் தேவைகள் ஒரு தாங்கலாக இருந்தாலும், ஏற்றுமதி போட்டியை அதிகரிப்பதும், இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைப்பதும் இந்தியாவின் நீண்டகால வளர்ச்சியை உறுதிசெய்ய இன்றியமையாதவை. மேலும், இந்தியாவின் அதிக கடன் சுமை மற்றும் பலவீனமான நிதி சமநிலை (Fiscal Balance) ஆகியவை, நீண்டகால வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளை எதிர்கொள்ளும் அரசின் கொள்கை வகுக்கும் திறனைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும் என்றும் மூடிஸ் (Moody's) போன்ற அமைப்புகள் சுட்டிக்காட்டியுள்ளன.