Whalesbook
உள்கட்டமைப்பை வலுப்படுத்தும் திட்டம்
பிரதமர் நரேந்திர மோடி, சமீபத்தில் வெளியிட்ட அறிவிப்புகளில், உள்கட்டமைப்பு மற்றும் நிதித் துறைகளில் முதலீடுகளையும், புதுமைகளையும் துரிதப்படுத்த வேண்டும் என வலியுறுத்தியுள்ளார். இதன் மூலம் 2047-க்குள் இந்தியாவை ஒரு வளர்ந்த நாடாக மாற்ற இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. அரசின் மூலதனச் செலவு (Capital Expenditure) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த பட்ஜெட்டில் மட்டும் சுமார் ₹12 லட்சம் கோடி செலவிட திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இது ஒரு பத்தாண்டுகளுக்கு முன்பு இருந்ததை விட பல மடங்கு அதிகம். துறைமுகங்கள், ரயில்வே, டிஜிட்டல் இணைப்பு, மின்சார அமைப்புகள் போன்ற பலவற்றில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. 2024 முதல் 2030 வரையிலான காலக்கட்டத்தில் $1.723 டிரில்லியன் முதலீடு செய்ய இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. Morgan Stanley கணிப்புப்படி, இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு முதலீடு GDP-யில் 5.3% என்பதிலிருந்து 2029-க்குள் 6.5% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருந்தபோதிலும், தனியார் நிறுவனங்களின் பங்களிப்பு ஒரு முக்கிய தடையாகவே உள்ளது. பல நிறுவனங்கள் மூலதனத்தை முதலீடு செய்யத் தயங்குகின்றன. அதிக லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகள் (GDP-யில் 14-18%) இதை மேலும் தீவிரமாக்குகிறது. 2040-க்குள் உலகளாவிய வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் (Emerging Markets) $15 டிரில்லியன் உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டு பற்றாக்குறையை எதிர்கொள்ளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவும் தனது நிதிப் பற்றாக்குறையை ஈடுகட்ட வேண்டியுள்ளது.
கடன் சந்தையை (Bond Market) விரிவுபடுத்துதல்
இதே நேரத்தில், இந்தியாவின் கடன் சந்தையை (Bond Market) ஆழப்படுத்த சீர்திருத்தங்கள் நடந்து வருகின்றன. JP Morgan-ன் Emerging Market Index போன்ற முக்கிய குறியீடுகளில் (Global Indices) இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் (Sovereign Bonds) சேர்க்கப்பட்டுள்ளது, ஜூன் 2024 முதல் இது அமலுக்கு வருகிறது. இது ஏற்கனவே கணிசமான வெளிநாட்டு முதலீட்டை ஈர்த்துள்ளது. கடந்த பத்து மாதங்களில் மட்டும் சுமார் $15 பில்லியன் முதலீடு வந்துள்ளது. இதன் காரணமாக அரசுப் பத்திரங்களுக்கான வட்டி விகிதங்கள் (Yields) சுமார் 10-15 basis points குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தையில் சில அடிப்படைப் பிரச்சனைகள் உள்ளன. முக்கியமாக, உயர்தர மதிப்பீடு பெற்ற நிறுவனங்கள் மட்டுமே ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன. சிறு நிறுவனங்கள் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பு குறைவாக உள்ளது. மேலும், இரண்டாம் நிலை சந்தையில் (Secondary Market) பணப்புழக்கம் (Liquidity), வெளிப்படைத்தன்மை (Transparency) மற்றும் விலை நிர்ணயம் (Pricing) போன்ற பிரச்சனைகள் தொடர்கின்றன. 2030-க்குள் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் மதிப்பு ₹100-120 டிரில்லியன் ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், தற்போதைய சந்தையில் 'வாங்கி வைத்திருக்கும்' (Buy-and-Hold) உத்தி மற்றும் முதலீட்டாளர் பன்முகத்தன்மை இல்லாமை காணப்படுகிறது.
நிர்வாகத்திற்கான தொழில்நுட்ப அடித்தளம்
இந்த பொருளாதார இலக்குகளை அடைய, நிர்வாகத்தில் நவீன தொழில்நுட்பங்களை ஒருங்கிணைக்கும் முயற்சிகள் நடந்து வருகின்றன. வெளிப்படைத்தன்மை, வேகம், மற்றும் பொறுப்புணர்வை மேம்படுத்த, செயற்கை நுண்ணறிவு (AI), பிளாக்செயின் (Blockchain), மற்றும் டேட்டா அனலிட்டிக்ஸ் போன்றவற்றை பரவலாகப் பயன்படுத்த வேண்டும் என பிரதமர் வலியுறுத்தியுள்ளார். உதாரணமாக, ஒப்பந்தப் புள்ளிகள் (Procurement), விநியோகச் சங்கிலி (Supply Chains), மற்றும் நிலப் பதிவுகள் (Land Records) போன்ற துறைகளில் சேவைகளை மேம்படுத்த, பிளாக்செயின் தீர்வுகளை உருவாக்கும் ஸ்டார்ட்அப்களை ஊக்குவிக்க 'Blockchain India Challenge' போன்ற முயற்சிகள் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன. இவை நம்பகத்தன்மை மற்றும் மாற்ற முடியாத நிர்வாகத்திற்கு உதவும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த தொழில்நுட்பங்கள் நவீன நிர்வாகத்திற்கு அத்தியாவசியமானவை என்றாலும், தொடர்புடைய அபாயங்களை நிர்வகிக்க சரியான சட்ட விதிமுறைகள் இன்னும் உருவாக்கப்பட வேண்டும்.
அமல்படுத்தலில் இடைவெளி (Execution Gap) மற்றும் முதலீட்டாளர் பார்வை
அரசு பல திட்டங்களை அறிவித்தாலும், அவற்றை நடைமுறைப்படுத்துவதில் ஒரு பெரிய இடைவெளி (Execution Gap) உள்ளது. உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டில் தனியார் துறையின் தொடர்ச்சியான தயக்கம், அரசின் லட்சிய இலக்குகளுக்கு முரணாக உள்ளது. கொள்கை அறிவிப்புகள் மட்டும் போதாது, தேவையான முதலீடுகளை ஈர்க்க கூடுதல் முயற்சிகள் தேவை. கடன் சந்தையில், வெளிநாட்டு முதலீடு அதிகரித்து வந்தாலும், கார்ப்பரேட் பிரிவில் உள்ள பணப்புழக்கமின்மை மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாமை, நீடித்த மூலதன வளர்ச்சிக்கான அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன. மத்திய பட்ஜெட் அறிவிப்புகளுக்கு சந்தை காட்டும் எதிர்வினைகள் குறுகிய கால தாக்கங்களையே கொண்டுள்ளன, நீண்ட காலப் போக்குகள் தெளிவாக இல்லை. இது, முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை வெறும் அறிவிப்புகளை விட, சீர்திருத்தங்களின் செயல்பாடு மற்றும் அமலாக்கத்தையே சார்ந்துள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. உலகளவில் 'ரிஸ்க்-ஆஃப்' (Risk-off) காலங்களில் தாக்குப்பிடிக்க உறுதியான கொள்கைகள் தேவை. இந்தியா மீண்டு வருவதாகக் காட்டினாலும், சந்தையின் ஆழம் மற்றும் கட்டமைப்பு மேம்பாடு முக்கியம். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைத் தக்கவைக்க, அரசு தனது நிதி ஒழுக்கத்தைக் கடைப்பிடிப்பது அவசியம்.
எதிர்காலப் பாதை
இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகள் தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். 2047-ல் வளர்ந்த பொருளாதார நிலையை அடைய, ஆண்டுக்கு சுமார் 7.8% நிலையான வளர்ச்சி தேவைப்படும். உலக வங்கி (World Bank) வலியுறுத்துவது என்னவென்றால், இந்த இலக்கை அடைய, இலக்கைப் போலவே லட்சியமான சீர்திருத்தங்கள் தேவை. 2035-க்குள் மொத்த முதலீட்டை GDP-யில் 40% ஆக அதிகரிக்க வேண்டும். நிதி உள்ளடக்கம் (Financial Inclusion) மற்றும் தொழில்நுட்ப ஒருங்கிணைப்பு ஆகியவை நேர்மறையான படிகளாக இருந்தாலும், அரசின் திட்டங்கள் மற்றும் கள அளவிலான செயலாக்கத்திற்கு இடையிலான இடைவெளியைக் குறைப்பதே முக்கியமானது. தனியார் துறையின் ஈடுபாட்டை அதிகரிப்பதும், மூலதன சந்தைகளில் கட்டமைப்பு மேம்பாடுகளைச் செய்வதும் இந்த நீண்டகால இலக்கை அடைய உதவும்.