Whalesbook
வரி விதிப்பு தொடர்பான பெரும் பதற்றங்கள் விலகியிருப்பது, இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சிப் பாதைக்கு ஒரு தற்காலிக நிம்மதியைக் கொடுத்துள்ளது. இதனால், FY27-க்கு 10% முதல் 10.5% வரை நாமினல் GDP வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சந்தையிலும் இது ஒரு நல்ல தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ஒரு சமயத்தில் Nifty 50 3% சரிந்து, சந்தை மூலதனத்தில் (Market Capitalization) ₹14 லட்சம் கோடி வரை இழப்பை சந்தித்தாலும், இந்த அச்சங்கள் விலகியதால் இந்திய சந்தைகள் மீண்டும் மீண்டு வந்துள்ளன. கடந்த ஆண்டில் Nifty 50-ல் 13% மாற்றம் காணப்பட்டாலும், சில நிபுணர்கள் சந்தை 'ஸ்ட்ரக்சரல் வாலட்டிலிட்டி' (Structural Volatility) காலகட்டத்தில் நுழையக்கூடும் என எச்சரிக்கின்றனர்.
ஆனால், இந்த வரி அமைதிக்கு மத்தியிலும், உலகளாவிய பணவீக்கக் குறைவு (Disinflationary Pressures) ஒரு பெரிய நிழலாகத் தொடர்கிறது. குறிப்பாக, சீனாவிலிருந்து வரும் பணவீக்க வீழ்ச்சி கவலையளிக்கிறது. ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி, சீனாவின் உற்பத்திப் பணவீக்கக் குறியீடு (Producer Price Index) 40 மாதங்களாகத் தொடர்ந்து குறைந்து வந்துள்ளது, இது ஆண்டுக்கு 1.4% வீழ்ச்சியாகும். இந்தத் தொடர்ச்சியான பணவீக்க வீழ்ச்சி, இந்தியாவின் வர்த்தக வெளிப்பாடு காரணமாக, மொத்த மற்றும் சில்லறை விலைக் குறியீடுகளிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
சர்வதேச தொழில்துறை உற்பத்தி (Global Industrial Production) பிப்ரவரி 2025-ல் 0.9% மாதந்தோறும் வளர்ச்சி கண்டாலும், நீண்ட காலக் கணிப்புகள் உலகளாவிய உற்பத்தி குறைவதைக் காட்டுகின்றன. இதற்கிடையில், இந்தியாவின் FY27 பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த கணிப்புகள் பலவிதமாக உள்ளன. IMF, 2026 மற்றும் 2027-ல் 6.4% நிஜ GDP வளர்ச்சியையும், Moody's 6.4%, World Bank 6.5% வளர்ச்சியையும் கணித்துள்ளன. இந்தியப் பொருளாதார ஆய்வறிக்கை (Economic Survey) 6.8% முதல் 7.2% வரை நிஜ GDP வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. SBI Mutual Fund, 11% நாமினல் GDP மற்றும் 7.2% நிஜ GDP வளர்ச்சியையும், Crisil 6.7% வளர்ச்சியையும், 4.3% பணவீக்கத்தையும் கணித்துள்ளது. Morgan Stanley தனது கணிப்பை நிலைநிறுத்தி, வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் சீரடைந்து வருவதை தற்போதைய கணிப்புகள் கணக்கில் கொண்டுள்ளதாகக் கூறியுள்ளது.
இந்த வளர்ச்சி கணிப்புகளுக்கு மத்தியில், உள்நாட்டுத் தேவை குறைவது ஒரு பெரிய பின்னடைவாக உள்ளது. வாடிக்கையாளர்கள் அதிகம் செலவு செய்யத் தயங்குவதும், வாகன விற்பனை மந்தமாக இருப்பதும் இதற்குச் சான்றுகள். FY27-ல் பணவீக்கம் சுமார் 4.3% ஆக உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது முக்கியமாக உணவுப் பொருட்களின் விலைகள் இயல்பு நிலைக்கு வருவதால் இருக்கும். சுருக்கமாகச் சொன்னால், இந்தியாவின் நாமினல் GDP வளர்ச்சி 10-11% என்ற அளவில் சிறப்பாகத் தோன்றினாலும், இந்த வளர்ச்சி புள்ளிவிவரங்கள் அடிப்படை பலவீனங்களை மறைக்கக்கூடும். குறிப்பாக, சீனாவின் பணவீக்க வீழ்ச்சியால் ஏற்படும் உலகளாவிய பணவீக்கக் குறைவு, இந்திய நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளை (Profit Margins) பாதிக்கலாம். நிறுவனங்கள் தங்கள் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களிடம் எளிதாகப் கடத்த முடியாமல் போகலாம். மேலும், உள்நாட்டுத் தேவையிலும் ஏற்பட்டுள்ள மந்தநிலை, எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சி தனியார் துறை வளர்ச்சியால் அல்லாமல், வெளிக்காரணிகள் அல்லது அரசுத் தூண்டுதலால் மட்டுமே இருக்குமோ என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது. பல நிறுவனங்களின் கணிப்புகள் 6.2% முதல் 7.4% வரை வேறுபடுகின்றன.
வரும் 2027 நிதியாண்டில் இந்தியாவின் பொருளாதாரம் வளர்ச்சிப் பாதையில் தொடரும் என்றாலும், பல சர்வதேச நிறுவனங்களின் கணிப்புகள் வேறுபடுகின்றன. வரி விதிப்பு தொடர்பான உடனடிப் பிரச்சனைகள் தீர்ந்திருந்தாலும், சீனாவின் பணவீக்கக் குறைவு மற்றும் உள்நாட்டுத் தேய்மானத்தின் வேகம் ஆகியவை உண்மையான பொருளாதார செயல்திறனைத் தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும். உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டுச் சூழல்களுக்கு மத்தியில், நிபுணர்கள் இந்தியாவின் உண்மையான வளர்ச்சி மற்றும் லாப வரம்புகள் எவ்வாறு இருக்கும் என்பதை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.