இந்தியப் பொருளாதாரம்: அதிகரிக்கும் எண்ணெய் விலை.. வளர்ச்சிக்கு காத்திருக்கும் பெரும் சவால்!

இந்தியாவின் பொருளாதார வலிமையும், அதற்கு காத்திருக்கும் சவால்களும்

Morgan Stanley கணிப்பின்படி, இந்தியாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வரும் 2027 நிதியாண்டில் **6.7%**ம், 2028 நிதியாண்டில் **7%**ம் வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த வளர்ச்சிக்கு நகர்ப்புற மக்களின் செலவினங்கள், அரசு மேற்கொள்ளும் உள்கட்டமைப்பு மற்றும் பாதுகாப்புத் துறைகளில் முதலீடுகள், சேவை ஏற்றுமதிகள் ஆகியவை முக்கிய உந்துசக்தியாக இருக்கும். இவையனைத்தும், உலகளாவிய கச்சாப் பொருட்களின் விலை உயர்வு மற்றும் விநியோகச் சங்கிலிப் பிரச்சனைகளிலிருந்து இந்தியப் பொருளாதாரத்தைப் பாதுகாக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Moody's Ratings கூட, இந்தியாவின் கொள்கை சீர்திருத்தங்கள், வலுவான அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட பொருளாதாரம் காரணமாக, மற்ற வளரும் நாடுகளை விட இந்தியா சிறப்பாக செயல்படுவதாகக் குறிப்பிட்டுள்ளது. இதன் பிரதிபலிப்பாக, உலகளாவிய கொந்தளிப்புகளுக்கு மத்தியிலும் இந்தியாவின் கடன் வாங்கும் செலவுகள் சீராக உள்ளன, நாணயத்தின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடையவில்லை, மற்றும் பத்திர விளைச்சலும் நிலையாக உள்ளது.

விண்ணை முட்டும் எண்ணெய் விலை: ஒரு பெரும் அச்சுறுத்தல்

இருப்பினும், இந்த வளர்ச்சிப் பாதையில் ஒரு பெரிய தடைக்கல்லாக இருப்பது, மத்திய கிழக்குப் பிராந்தியத்தில் நிலவும் பதற்றங்களால் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்து வருவதுதான். இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெயில் சுமார் 85% இறக்குமதி செய்வதால், இந்த விலை உயர்வு இந்தியாவின் வெளிநாட்டு வர்த்தக இருப்பில் நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். Morgan Stanley கணிப்பின்படி, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) GDP-யில் 1.8% ஆக அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது கடந்த 2025 ஆம் ஆண்டின் நான்காம் காலாண்டில் 13.2 பில்லியன் டாலராக இருந்தது குறிப்பிடத்தக்கது. மேலும், 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் இது GDP-யில் 1.30% ஆக இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவின் எரிபொருள் தேவையில் பெரும்பகுதி, ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கியப் பாதைகள் வழியாக வருவதால், இந்த அச்சுறுத்தல் மேலும் அதிகரிக்கிறது. வரலாற்று ரீதியாக, கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வுகள் இந்தியாவின் தொழில்துறை உற்பத்தியைப் பாதித்துள்ளன. உதாரணமாக, எண்ணெய் விலை 100% உயர்ந்தால், வளர்ச்சி 1% குறையும் என்றும், ஒருமுறை 3% வளர்ச்சி வீழ்ச்சியையும், 18% பணவீக்கத்தையும் இது ஏற்படுத்தியுள்ளது. தற்போது, இது உள்நாட்டுப் பணவீக்கத்தையும் அதிகரித்து வருகிறது. ஏப்ரல் 2026 இல் நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) 3.48% ஆக இருந்தது. உணவுப் பொருட்களின் விலை உயர்வு மற்றும் சாத்தியமான நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சி போன்ற அபாயங்களும் அதிகரித்து வருகின்றன. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) 2027 நிதியாண்டுக்கு 4.6% பணவீக்கத்தைக் கணித்துள்ள நிலையில், HSBC எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் எல் நினோ விளைவுகளால் இது 5.6% ஐ எட்டக்கூடும் என மதிப்பிட்டுள்ளது.

ரிசர்வ் வங்கியின் நிலைப்பாடு: சீரான வட்டி விகிதங்கள்

இந்தச் சூழலில், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் சீராக வைத்திருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2027 நிதியாண்டு முழுவதும், வளர்ச்சிக்கும் பணவீக்கத்திற்கும் இடையில் ஒரு சமநிலையைக் கடைப்பிடிக்கும் வகையில், ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% ஆகவே நீடிக்கும் எனப் பலரும் கருதுகின்றனர். ஏப்ரல் 2026 இல் நடைபெற்ற RBI-யின் பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) கூட்டத்தில், புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு மத்தியில் இந்த நிலைப்பாடு அறிவிக்கப்பட்டது. இருப்பினும், சில நிபுணர்கள் (HSBC போல), அதிகரித்து வரும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த 2027 நிதியாண்டில் இரண்டு முறை வட்டி விகிதங்களை 5.75% ஆக உயர்த்தக்கூடும் என்றும் கணித்துள்ளனர்.

பிற அபாயங்களும், மாறுபட்ட வளர்ச்சி கணிப்புகளும்

இந்த நேர்மறையான வளர்ச்சி கணிப்புகளுக்கு மத்தியிலும், சில முக்கிய அபாயங்கள் உள்ளன. எரிசக்தி செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்த அரசு எரிபொருள் பயன்பாட்டைக் குறைக்க அறிவுறுத்தியுள்ளது, இது வளர்ச்சிக்குத் தேவையான உள்நாட்டுத் தேவையை பாதிக்கக்கூடும். ஏற்கனவே, அரசு எரிபொருள் விலைகளைக் கட்டுப்படுத்துவதால், அரசுக்குச் சொந்தமான எரிபொருள் சில்லறை விற்பனையாளர்கள் தினமும் சுமார் ₹1,000 கோடி வரை இழப்பைச் சந்திப்பதாகக் கூறப்படுகிறது. மேலும், பருவமழை பொய்த்தால் அல்லது வெப்பநிலை அதிகரித்தால், உணவுப் பொருட்களின் விலை உயர்ந்து, எரிசக்தி விலையேற்றத்துடன் சேர்ந்து பணவீக்கத்தை மேலும் அதிகரிக்கும். இந்தியா மற்ற வளரும் நாடுகளை விட இத்தகைய அதிர்ச்சிகளில் சிறப்பாகச் செயல்பட்டாலும், தற்போதைய உயர் எண்ணெய் விலை மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை ஆகியவை ஒரு தனித்துவமான சவாலாக உள்ளன.

பல்வேறு நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி கணிப்புகளும் இந்த நிச்சயமற்ற தன்மையைப் பிரதிபலிக்கின்றன. Morgan Stanley 6.7%, RBI 6.9%, மற்றும் உலக வங்கி 6.6% என மதிப்பிட்டுள்ளன. OECD 6.1% என்றும், Deloitte 6.6% முதல் 6.9% வரையிலும் கணித்துள்ளன. Goldman Sachs 2026-ல் **6.9%**ம், 2027-ல் **6.8%**ம் வளர்ச்சி இருக்கும் என்கிறது. மறுபுறம், ஆசிய வளர்ச்சி வங்கி (ADB) மத்திய கிழக்கு மோதல் மற்றும் வர்த்தக நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக, பிராந்திய வளர்ச்சி 2026 மற்றும் 2027 ஆம் ஆண்டுகளில் 5.1% ஆக குறையக்கூடும் என்று கணித்துள்ளது, இருப்பினும் இந்தியாவின் தனிப்பட்ட வளர்ச்சி வலுவாகவே உள்ளது. ஒட்டுமொத்தமாக, இந்தியாவின் பொருளாதாரப் பார்வை, கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் போன்ற வெளிப்புற காரணிகளால் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது.