Whalesbook
உற்பத்தித் துறையின் மாயத் தோற்றம்
ஏப்ரல் மாத உற்பத்தி PMI 54.7 ஆக உயர்ந்துள்ளது. ஆனால், இது கடந்த நான்கு ஆண்டுகளில் இரண்டாவது மெதுவான முன்னேற்றமாகும். இந்த எளிய உயர்விற்குப் பின்னால், எதிர்கால எரிசக்தி விநியோகம் குறித்த அச்சத்தில் நிறுவனங்கள் தற்காலிகமாக பொருட்களைக் குவித்துள்ளன. இது உள்நாட்டுத் தேவையையும், வலுவான ஏற்றுமதி ஆர்டர்களையும் பயன்படுத்தி, பொருளாதாரத்தின் தற்போதைய வலிமையின் தோற்றத்தை உருவாக்குகிறது. ஆனால், ஆய்வாளர்கள் இதைப் படிப்படியாக மறைந்துவிடும் ஒரு தாற்காலிக உத்தியாகவே பார்க்கின்றனர். இது, மறைந்துள்ள ஆழமான பொருளாதார சவால்களை, குறிப்பாக உலகளாவிய எரிசக்தி அதிர்ச்சிகளால் ஏற்படும் பாதிப்புகளை மறைப்பதாகக் கூறுகின்றனர்.
எரிசக்தி அதிர்வுகளை சமாளிக்க அரசு வியூகம்
உலகளாவிய எரிசக்தி அதிர்ச்சிகள் மற்றும் மத்திய கிழக்குப் பதற்றங்களைச் சமாளிக்க, இந்திய அரசு பல முனைகளில் செயல்பட்டு வருகிறது. கடன் உத்தரவாதத் திட்டங்கள் (Credit Guarantee Schemes), மகாத்மா காந்தி தேசிய ஊரக வேலைவாய்ப்பு உறுதிச் சட்டம் (NREGA) போன்ற விரிவான வேலையின்மை உதவிகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பில் தொடர்ச்சியான பொது முதலீடுகள் ஆகியவை இதன் முக்கிய அம்சங்களாகும். சமீபத்தில் அறிவிக்கப்பட்ட ₹2.55 லட்சம் கோடி மதிப்புள்ள அவசரகால கடன் உத்தரவாதத் திட்டம் (ECLGS) 5.0, விநியோகச் சங்கிலிப் பிரச்சினைகளை எதிர்கொள்ளும் சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களுக்கு (MSMEs) நிதியுதவியை அதிகரிக்க முயல்கிறது. NREGA கிராமப்புற வருமானத்தை ஆதரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உள்கட்டமைப்புச் செலவினங்கள் ஒரு முக்கிய வளர்ச்சி காரணியாக இருந்தாலும், இந்த நடவடிக்கைகளுக்கான அரசின் நிதி நிலை குறித்து கேள்விகள் எழுந்துள்ளன.
எரிசக்தி அதிர்ச்சிகளால் இந்தியா சந்திக்கும் பாதிப்புகள்
மறைமுகமாக, இந்தியா குறிப்பிடத்தக்க பாதிப்புகளுக்கு உள்ளாகியுள்ளது. கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியில் (மேற்கு ஆசியாவிலிருந்து 45-50%) பெரிதும் சார்ந்துள்ளதால், இப்பகுதியில் ஏற்படும் விநியோகத் தடங்கல்கள் மற்றும் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு நாடு மிகவும் எளிதில் பாதிக்கப்படுகிறது. பிராந்திய மோதல்கள் ஏற்கனவே ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெயின் (Brent crude) விலைகளில் ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தி, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கவும், ரூபாய் மதிப்பு குறையவும் வழிவகுக்கின்றன. உற்பத்தியாளர்களின் உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (Input Costs) ஆகஸ்ட் 2022-க்கு பிறகு மிக வேகமாக உயர்ந்துள்ளன. நுகர்வோர் பணவீக்கம் (Consumer Inflation) சீராக இருந்தாலும், மொத்த விலை குறியீடு (Wholesale Prices) இறக்குமதி செய்யப்படும் அதிர்ச்சிகளுக்கு ஆளாகக்கூடியதாக உள்ளது. மேலும், எல் நினோ (El Niño) முன்னறிவிப்பு 2026-ல் இயல்பை விடக் குறைவான பருவமழைக்கு வழிவகுக்கலாம், இது விவசாயத்தையும் கிராமப்புற தேவையையும் பாதிக்கக்கூடும்.
ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள் மற்றும் அபாயங்கள்
தற்போதைய நேர்மறையான தரவுகளுக்கு அப்பால், ஆய்வாளர்கள் கணிசமான கீழ்நோக்கிய அபாயங்களைக் காண்கின்றனர். வலுவான உற்பத்தி மனப்பான்மையும், சரக்குக் குவிப்பும் தற்காலிகமானவை. அவை நீண்டகாலமாக உயரும் எரிசக்தி செலவுகளின் தாக்கத்திலிருந்து கார்ப்பரேட் லாபம் மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்களைப் பாதுகாக்கத் தவறிவிட்டன. FY27 மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி கணிப்புகள், S&P Global மற்றும் உலக வங்கி (6.6%), UBS (6.2%) உள்ளிட்ட ஆய்வாளர்களால் குறைக்கப்பட்டுள்ளன. அரசின் பற்றாக்குறையைக் குறைக்கும் முயற்சிகள் அழுத்தத்தில் உள்ளன. கடன்-GDP விகிதம் (Debt-to-GDP Ratio) உயரக்கூடும் என்றும், இது உள்கட்டமைப்புச் செலவினங்களைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடன் உத்தரவாதங்கள் வணிகங்களுக்கு உதவ முயன்றாலும், அவற்றின் வெற்றி பரந்த பொருளாதார மந்தநிலையை எதிர்கொள்வதைப் பொறுத்தது.
எதிர்காலப் பார்வை மற்றும் முக்கிய சவால்கள்
FY27-க்கான இந்தியாவின் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் சிக்கலானது, வெவ்வேறு கணிப்புகள் உள்ளன. கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் 6.9% வளர்ச்சியைக் கணித்தாலும், மற்ற ஆய்வாளர்கள் வேறுபடுகிறார்கள். HSBC நீண்ட காலத்திற்கு நேர்மறையாக இருந்தாலும், வருவாய் வளர்ச்சி மெதுவாக இருப்பதாலும், அதிக மதிப்பீடுகளாலும் (Valuations) இந்தியப் பங்குகளை குறுகிய காலத்தில் கவனமாகப் பார்க்கிறது. இந்தியாவின் எதிர்கால வலிமை, எரிசக்தி மற்றும் உணவுப் பாதுகாப்பில் வேகமான கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்களையும், நிலையற்ற உலகச் சந்தைகளைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க எரிசக்தி ஆதாரங்களைப் பன்முகப்படுத்துவதையும் பொறுத்தது. கொள்கை வகுப்பாளர்கள் உடனடி உதவியை நீண்டகால கட்டமைப்பு மாற்றங்களுடன் சமநிலைப்படுத்தி, எரிசக்தி அதிர்ச்சியையும் அதன் தாக்கத்தையும் நிர்வகிக்க வேண்டும்.