Whalesbook
வளர்ச்சிப் பாதையில் தொய்வு?
இந்தியப் பொருளாதாரம், வலுவான உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் தொடர்ச்சியான சீர்திருத்தங்களால் முன்னேறி வந்தாலும், மத்திய கிழக்கில் நீடிக்கும் நெருக்கடி காரணமாக சவால்களைச் சந்தித்து வருகிறது. EY-யின் சமீபத்திய அறிக்கையின்படி, FY27-க்கான இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி 6.5%-6.6% ஆக குறையக்கூடும் எனவும், பணவீக்கம் 4.5%-5.0% என்ற அளவில் இருக்கும் எனவும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்குக் காரணம், இந்திய கச்சா எண்ணெய் விலை (Indian Crude Basket) $95 டாலருக்கு மேல் நீடிக்கும் என்பதுதான்.
ரிசர்வ் வங்கியின் தர்மசங்கடம்
இந்தச் சூழ்நிலை, இந்திய ரிசர்வ் வங்கிக்கு (RBI) ஒரு பெரிய சவாலாக மாறியுள்ளது. ஒருபுறம், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்க வேண்டும்; மறுபுறம், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வால் தூண்டப்படும் பணவீக்கம் மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி (Currency Volatility) ஆகியவற்றைக் கட்டுப்படுத்த வேண்டும். தற்போது, இந்திய ரூபாய் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக ஏறக்குறைய ₹94.76 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
சர்வதேச அமைப்புகளின் கணிப்புகள்
பல்வேறு சர்வதேச அமைப்புகளும் இந்தியாவின் வளர்ச்சி குறித்துக் கணித்துள்ளன. உலக வங்கி FY27-க்கு 6.6% வளர்ச்சியையும், IMF 6.5% வளர்ச்சியையும் கணித்துள்ளன. இவை, RBI கணித்துள்ள 6.9% வளர்ச்சியை விடக் குறைவாகும். Moody's (6%), Fitch (6.7%), Morgan Stanley (6.2%) போன்ற கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களும் வளர்ச்சி மெதுவடையும் என்றே எதிர்பார்க்கின்றன.
பணவீக்க அழுத்தம் அதிகரிப்பு
உயர்ந்து வரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள், பணவீக்கத்தை நேரடியாக அதிகரிக்கின்றன. EY-யின் கணிப்புப்படி, கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் ஒவ்வொரு $10 உயர்வும், இந்தியாவின் மொத்தப் பணவீக்கத்தை 55-60 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) அதிகரிக்கக்கூடும். இது நுகர்வோரின் வாங்கும் திறனைப் பாதிக்கும். குறிப்பாக, விமானப் போக்குவரத்து, பெட்ரோகெமிக்கல்ஸ், செராமிக்ஸ் போன்ற துறைகள், அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகளால் பாதிக்கப்படும்.
அரசு நிதிநிலை மற்றும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையில் பாதிப்பு
மத்திய கிழக்கு நெருக்கடி, இந்தியாவின் அரசின் நிதிநிலையிலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. FY27-க்கான நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) பட்ஜெட்டில் ஒதுக்கப்பட்ட 4.3% ஐ தாண்டி, 4.5% ஆக உயரக்கூடும். எரிபொருள் மற்றும் உர மானியங்களுக்கான அரசு செலவினங்கள் அதிகரிப்பதும், பொருளாதார நிலைப்படுத்தல் நிதி (Economic Stabilisation Fund) உருவாக்கும் திட்டமும் இதற்குக் காரணங்கள். அதேசமயம், அதிக எண்ணெய் இறக்குமதிக்கான செலவினங்கள் காரணமாக, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையும் (Current Account Deficit) 2.5% ஆக விரிவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, ரூபாயின் மதிப்பில் மேலும் வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தும் அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது.
முக்கிய அபாயங்களும் எதிர்காலமும்
இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் முக்கிய அபாயம், இறக்குமதி செய்யப்படும் கச்சா எண்ணெயைச் சார்ந்திருப்பதுதான். இது, மத்திய கிழக்கு மோதல்களால் ஏற்படும் விநியோகத் தடங்கல்கள் மற்றும் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக அமைகிறது. வலுவான உள்நாட்டுத் தேவை ஒரு பாதுகாப்பு அரணாக இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான அதிக ஆற்றல் விலைகள், நிதி மற்றும் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை ஆபத்தான நிலைக்குத் தள்ளக்கூடும். RBI, பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தினால் வளர்ச்சி குறையும்; அப்படியே விட்டால் ரூபாயின் வீழ்ச்சி அதிகரித்து பணவீக்கம் மேலும் எகிறக்கூடும். இந்த இக்கட்டான சூழ்நிலையில், வரவிருக்கும் சவால்களை இந்தியா எப்படிச் சமாளிக்கப் போகிறது என்பதைப் பொறுத்தே அதன் எதிர்காலப் பொருளாதாரப் பாதை அமையும்.