Whalesbook
தரவுத் துல்லியம் கேள்விக்குறியானது
சரியான பொருளாதார தரவுகள், எதிர்காலத்தைக் கணிக்க மிகவும் அவசியம். சமீபத்தில் புதுப்பிக்கப்பட்ட இந்தியாவின் தேசிய கணக்கு புள்ளிவிவரங்கள் (National Accounts Statistics - NAS) தொடர், 2022-23ஐ அடிப்படை ஆண்டாகக் கொண்டிருந்தாலும், ஒரு முக்கிய சவாலை எதிர்கொள்கிறது. இது தனது கணக்கீடுகளில் பாதிக்கும் மேல் (50%) Wholesale Price Index (WPI)ஐச் சார்ந்துள்ளது. இந்த WPI, 2011-12ஐ அடிப்படை ஆண்டாகக் கொண்டு, நிலையான பொருட்களின் தொகுப்பைப் பயன்படுத்துகிறது. இதனால், தற்போதைய விலை யதார்த்தங்களில் இருந்து இது மேலும் மேலும் விலகிச் செல்கிறது. இந்த இடைவெளி, உண்மையான பொருளாதார வளர்ச்சியை அளவிடுவதில் குழப்பத்தை ஏற்படுத்தி, பணவீக்க அழுத்தங்களை மறைக்கக்கூடும்.
காலாவதியான WPI வளர்ச்சியுடன் ஒத்துப்போகவில்லை
உலகெங்கிலும் உள்ள புள்ளிவிவர முகமைகள், தற்போதைய விலைக் குறியீடுகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன. பல நாடுகள் வெவ்வேறு அடிப்படை ஆண்டுகளுடன் GDP Deflator-களைப் பயன்படுத்தினாலும், புரோடியூசர் பிரைஸ் இன்டெக்ஸ் (Producer Price Index - PPI) போன்ற விரிவான விலைக் குறியீடுகளைப் பயன்படுத்துவதிலும், அடிக்கடி புதுப்பிப்பதிலும் ஒரு உலகளாவிய போக்கு உள்ளது. உதாரணமாக, அமெரிக்கா 1978லேயே WPI-யிலிருந்து PPI-க்கு மாறியது, ஏனெனில் PPI தொழில்களை சிறப்பாக உள்ளடக்கியது மற்றும் நுகர்வோர் விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களை முன்கூட்டியே சுட்டிக்காட்டியது. இந்தியாவின் தற்போதைய WPI, அதன் 2011-12 அடிப்படை ஆண்டுடன், உற்பத்தி, நுகர்வு அல்லது தொழில்நுட்பத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களைப் பிரதிபலிக்க முடியவில்லை. இது வளர்ச்சி விகிதங்களைக் குறைத்து மதிப்பிட வழிவகுக்கும். 2015-16 முதல் கிடைத்த தரவுகளின்படி, GDP Deflator பெரும்பாலும் WPI-யிலிருந்து வேறுபட்டுள்ளது. இது மூலதனம் மற்றும் நுகர்வோர் பொருட்கள் போன்ற முக்கியப் பிரிவுகளில் பணவீக்கம் குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டதைக் குறிக்கிறது. சமீபத்திய 2025-26 ஏப்ரல்-பிப்ரவரி மாத தரவுகளில், பரவலான பொருளாதார அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், பல WPI பொருட்களில் மிகக் குறைந்த அல்லது பணவீக்கமே இல்லாத நிலை காணப்பட்டது.
கொள்கை மற்றும் முதலீட்டு அபாயங்கள் அதிகரிப்பு
துல்லியமான விலை Deflator-கள், மத்திய வங்கிகள் மற்றும் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு மிகவும் முக்கியமானவை. அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் (U.S. Federal Reserve) மற்றும் ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (European Central Bank) போன்ற நிறுவனங்கள், பண வட்டி விகிதங்களை நிர்ணயிப்பது போன்ற பணவியல் கொள்கை முடிவுகளை வழிநடத்த, பணவீக்கம் மற்றும் GDP Deflator தரவுகளைப் பயன்படுத்துகின்றன. தவறான Deflator, மோசமான கொள்கை தேர்வுகளுக்கு வழிவகுக்கும். பணவீக்கம் குறைவாக மதிப்பிடப்படுவதால் உண்மையான GDP வளர்ச்சி அதிகமாகக் கணக்கிடப்பட்டால், கொள்கை வகுப்பாளர்கள் தேவையான வட்டி விகித உயர்வுகள் தாமதிக்கலாம் அல்லது பணவீக்கம் மிதமாகும்போது, குறைந்த nominal growth-ஐ ஒரு சரிவாகத் தவறாகப் புரிந்துகொள்ளலாம். இது முதலீட்டாளர்கள் தவறான சமிக்ஞைகளுக்கு பதிலளிப்பதால், மூலதனம் தவறாக ஒதுக்கீடு செய்யப்படவும் வழிவகுக்கும். தற்போது, உண்மையான GDP வளர்ச்சி, nominal GDP வளர்ச்சியை விடச் சற்றுக் குறைவாக, அதாவது **1%**க்கும் குறைவான Deflator உடன் reported செய்யப்பட்டுள்ளது. இந்த குறுகிய இடைவெளி, இந்த புள்ளிவிவரங்கள் உண்மையான விலை இயக்கவியலை முழுமையாகப் பிரதிபலிக்கின்றனவா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது.
இந்தியாவின் பொருளாதார தரவை வலுப்படுத்துதல்
பழைய WPI-ஐ நம்பியிருப்பது, இந்தியாவின் பொருளாதார தரவு அமைப்பில் ஒரு கட்டமைப்பு பலவீனமாகும். பலவீனமான Deflator-ஆல் இயக்கப்படும் nominal மற்றும் real GDP வளர்ச்சிக்கு இடையிலான சிறிய வேறுபாடு, தவறான பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை அல்லது அவசர உணர்வை உருவாக்கும் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளது. வணிகங்களும் முதலீட்டாளர்களும் உண்மையான விலை அளவுகளைத் துல்லியமாகப் பிரதிபலிக்காத வளர்ச்சி புள்ளிவிவரங்களின் அடிப்படையில் முக்கிய முடிவுகளை எடுத்தால், அது மோசமான முதலீட்டு உத்திகள் மற்றும் வளங்கள் தவறாக ஒதுக்கீடு செய்ய வழிவகுக்கும். மத்திய வங்கிகள் திறம்பட பொருளாதாரத்தை நிர்வகிக்கவும், பணவாட்டம் போன்ற சிக்கல்களைத் தவிர்க்கவும் நம்பகமான பணவீக்கத் தரவுகள் தேவை. நிபுணர்கள், புதிய WPI தொடரை அவசரமாகச் செயல்படுத்த வேண்டும் அல்லது, இன்னும் சிறப்பாக, ஒரு விரிவான PPI-ஐ ஏற்றுக்கொள்ள வேண்டும் என்று பரிந்துரைக்கின்றனர். இத்தகைய மாற்றம், இந்தியாவின் பொருளாதார குறிகாட்டிகளின் துல்லியத்தையும் நம்பகத்தன்மையையும் அதிகரிக்கும், மாறிவரும் உலகப் பொருளாதாரத்தில் கொள்கை மற்றும் முதலீட்டு முடிவுகளுக்கு ஒரு நம்பகமான அடிப்படையை வழங்கும். அதுவரை, NAS தொடர் உண்மையான பொருளாதாரப் படத்தை முழுமையாகப் பிடிக்காமல் போகலாம்.