Whalesbook
தென் இந்தியாவில் சில இடங்களில் சமீபத்தில் ஏற்பட்ட எரிபொருள் தட்டுப்பாடு, வெறும் போக்குவரத்து தாமதம் மட்டுமல்ல, நிறுவனங்களுக்கு ஏற்பட்டுள்ள பெரும் நிதி நெருக்கடியின் அறிகுறியாகவும் இருக்கலாம். அரசு விநியோகம் போதுமானதாகவும், விலைகள் நிலையானதாகவும் இருப்பதாக கூறினாலும், இந்தியாவின் எண்ணெய் மார்க்கெட்டிங் நிறுவனங்கள் (OMCs) கடுமையான நிதி நெருக்கடியில் உள்ளன. இது தற்போதைய விலை ஸ்திரத்தன்மையை கேள்விக்குறியாக்கியுள்ளது.
விலை ஸ்திரத்தன்மையின் விலை என்ன?
உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய் ஒன்றுக்கு $105 முதல் $111 வரை, சில சமயங்களில் $120ஐத் தொட்டாலும், இந்தியாவில் பெட்ரோல், டீசல் விலைகள் ஏப்ரல் 2022 முதல் நிலையாகவே உள்ளன. பல உலக நாடுகள் 25% முதல் 80% வரை விலை உயர்வை சந்தித்த நிலையில், இந்த ஸ்திரத்தன்மைக்கு அரசு கலால் வரி குறைப்பு போன்ற தலையீடுகள் காரணம். இதன் விளைவாக, OMCs பெரும் 'under-recoveries' அல்லது இழப்பைச் சந்திக்கின்றன. தற்போதைய கச்சா எண்ணெய் விலையில், பெட்ரோலுக்கு லிட்டருக்கு ₹18 முதல் டீசலுக்கு ₹35 வரை இழப்பு ஏற்படுவதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இதனால், இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOC), பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (BPCL), மற்றும் ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (HPCL) போன்ற நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் 5.4x முதல் 6.12x வரை குறைந்துள்ளது. இது லாபmargin குறையும் என்ற சந்தையின் அச்சத்தை காட்டுகிறது.
பொருளாதார தாக்கம் மற்றும் விலை உயர்வு கணிப்புகள்
உலகளாவிய எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்களில் இருந்து நுகர்வோரை காக்க, கலால் வரி குறைப்பு மற்றும் மானியங்கள் போன்ற அரசின் நிதிக் கருவிகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இது நுகர்வோரை உடனடி விலை அதிர்ச்சியிலிருந்து பாதுகாத்தாலும், அரசு எண்ணெய் சுத்திகரிப்பு நிலையங்கள் மற்றும் அரசின் நிதிகள் மீது பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. கோடக் இன்ஸ்டிட்யூஷனல் ஈக்விட்டீஸ் (Kotak Institutional Equities) மற்றும் எம்கே குளோபல் (Emkay Global) போன்ற ஆய்வாளர்கள், தேர்தல் முடிந்த பிறகு லிட்டருக்கு ₹10 விலையேற்றம் இருக்கலாம் என்றும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வாகவே இருந்தால் சில மாதங்களில் ₹25 முதல் ₹35 வரை செல்லக்கூடும் என்றும் கணிக்கின்றனர். இத்தகைய விலை உயர்வு, பணவீக்கத்தை சுமார் 75 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis points) உயர்த்தக்கூடும். இது போக்குவரத்து செலவுகள் முதல் அத்தியாவசியப் பொருட்கள் வரை அனைத்தையும் பாதிக்கும். விவசாயம், லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் தொழில்துறைக்கு மிக முக்கியமான டீசல், இந்தியாவின் எரிபொருள் நுகர்வில் பெரும்பகுதியை கொண்டுள்ளது.
நிதி நெருக்கடி மற்றும் அரசியல் தடைகள்
விலை ஸ்திரத்தன்மைக்கான அரசின் உறுதிமொழி ஒரு கடுமையான யதார்த்தத்தை எதிர்கொள்கிறது: OMCs-ன் நிதி இருப்புக்கள் வேகமாக குறைந்து வருவதாகவும், ஆதரவு இல்லாவிட்டால் சில மாதங்களில் தீர்ந்துவிடக்கூடும் என்றும் கூறப்படுகிறது. இந்த இழப்புகளை ஈடுகட்டுவது நாட்டின் நிதிப் பற்றாக்குறையை (fiscal deficit) அதிகரிக்கும். எரிபொருள் மானியங்கள் பெரும்பாலும் வருமான ஏற்றத்தாழ்வுகளை அதிகரிக்கும் என்றும், அதிக வருமானம் உடையவர்களுக்கு disproportionately பயனளிக்கும் என்றும் விமர்சிக்கப்படுகிறது. எரிபொருள் விலை உயர்வுகள் அரசியல் ரீதியாக மிகவும் உணர்திறன் வாய்ந்தவை; எந்தவொரு குறிப்பிடத்தக்க விலை உயர்வும் பொதுமக்களிடையே அதிருப்தியை ஏற்படுத்தும், குறிப்பாக குறைந்த மற்றும் நடுத்தர வருமான குடும்பங்களின் செலவினங்களில் எரிபொருள் செலவு ஒரு பெரிய பகுதியாக இருக்கும்போது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றங்கள், இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியின் முக்கிய ஆதாரங்களில் ஒன்றாக இருப்பதால், மேலும் நிச்சயமற்ற தன்மையை சேர்க்கின்றன.
எதிர்கால பார்வை
பிராந்திய தேர்தல்கள் முடிவடைய உள்ள நிலையில், சந்தை எரிபொருள் விலை நிர்ணயக் கொள்கையில் ஒரு சாத்தியமான மாற்றத்தை எதிர்பார்க்கிறது. பெட்ரோலியம் மற்றும் இயற்கை எரிவாயு அமைச்சகம், ஜாயிண்ட் செக்ரட்டரி சுஜாதா சர்மா உள்ளிட்டோரிடமிருந்து உடனடி விலை உயர்வு திட்டங்களை மறுக்கும் அதிகாரப்பூர்வ அறிக்கைகள் வந்தாலும், OMCs-ன் அதிகரிக்கும் நிதி இழப்புகள், விலைகளை சரிசெய்ய வேண்டியதன் அவசியத்தை வலுவாக வலியுறுத்துகின்றன. அடுத்த சில வாரங்கள், நுகர்வோர் மானியங்களுக்குப் பதிலாக, அரசின் நிதி ஆரோக்கியம் மற்றும் சுத்திகரிப்பு நிலையங்களின் நம்பகத்தன்மையை அரசு எந்த அளவுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கும் என்பதை தீர்மானிக்கும்.