Whalesbook
உலக சந்தையில் நிலவும் பதற்றம் காரணமாக, இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு $10.288 பில்லியன் குறைந்து $688.058 பில்லியனாக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. இது பிப்ரவரி மாதத்தின் உச்சமான $728.494 பில்லியனிலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியாகும். இந்த கூர்மையான சரிவு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இந்திய ரூபாயின் மதிப்பை வீழ்ச்சியிலிருந்து பாதுகாக்க தீவிரமாக டாலர்களை விற்றதன் விளைவை எடுத்துக்காட்டுகிறது. மார்ச் 2026-ல், உலகளாவிய பொருளாதார கவலைகள் மற்றும் இந்தியாவில் இருந்து பணம் வெளியேறும் சூழல் நிலவிய நிலையில், அமெரிக்க டாலருக்கு இணையாக இந்திய ரூபாய் 83 முதல் 84 வரை வர்த்தகமானது.
ஏன் கையிருப்பு குறைகிறது? தலையீடு மற்றும் தங்க விலை மாற்றங்கள்
கையிருப்பு குறைவதற்கான முக்கிய காரணங்களில் RBI-யின் சந்தை தலையீடுகள் மற்றும் சொத்து மதிப்புகளில் ஏற்பட்ட மாற்றங்கள் அடங்கும். கையிருப்பில் பெரும்பகுதியான வெளிநாட்டு நாணய சொத்துக்கள் (Foreign Currency Assets) $6.622 பில்லியன் குறைந்துள்ளன. இது ரூபாயை ஆதரிப்பதற்காக RBI டாலர்களை விற்றதன் நேரடி விளைவாகும். மேலும், தங்க கையிருப்புகளும் $3.666 பில்லியன் குறைந்துள்ளன. சர்வதேச தங்க விலையில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களும் இதற்கு ஒரு காரணம். மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் மோதல்கள் போன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், குறிப்பாக எண்ணெய் போன்ற கமாடிட்டி விலைகளை உயர்த்தியுள்ளது. இதனால் இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவுகள் அதிகரித்து, வர்த்தக பற்றாக்குறையை (Trade Balance) மோசமாக்குகிறது. கடந்த கால நெருக்கடிகளில் இந்தியா தனது கையிருப்புகளை பயன்படுத்தியிருந்தாலும், இந்த முறை உச்சநிலையில் இருந்து விரைவான வீழ்ச்சி, ரூபாயைப் பாதுகாப்பதற்கான செலவு அதிகமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
ரூபாயைப் பாதுகாப்பதன் விலை குறித்த கவலைகள்
அதிகமான அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு இருந்தபோதிலும், தொடர்ச்சியான இந்த சரிவு, உலகளாவிய அதிர்ச்சிகளுக்கு எதிராக ரூபாயை RBI எவ்வளவு காலம் பாதுகாக்க முடியும் என்பது குறித்த கவலைகளை எழுப்புகிறது. அதிக அளவில் டாலர்களை விற்பது தற்போதைய நாணய ஸ்திரத்தன்மைக்கு உதவுகிறது. ஆனால், எதிர்கால அவசரத் தேவைகள் அல்லது கடன் கொடுப்பனவுகளுக்குத் தேவையான நிதிப் பாதுகாப்பு வளத்தைக் குறைக்கிறது. இந்தியாவின் நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) ஏற்கனவே ஒரு பலவீனமான புள்ளியாக உள்ளது. புவிசார் அரசியல் அமைதியின்மையால் அதிகரிக்கும் இறக்குமதி செலவுகள் இதை மேலும் மோசமாக்குகிறது. RBI-யின் இந்த அதிரடி தலையீடு, ரூபாயின் மீது வலுவான கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தைக் குறிக்கிறது. தங்கத்தின் மதிப்பு குறைந்தது, ஒட்டுமொத்த சரிவுக்கு பங்களித்தாலும், பல்வேறு சொத்துக்களை வைத்திருப்பதில் உள்ள அபாயங்களைக் காட்டுகிறது. நாணய ஸ்திரத்தன்மையைப் பேணுவதற்கும், அத்தியாவசிய அந்நிய செலாவணி கையிருப்புகளைக் குறைப்பதற்கும் இடையில் RBI ஒரு கடினமான தேர்வை எதிர்கொள்ளக்கூடும் என்ற கவலை அதிகரித்து வருகிறது.
இந்தியாவின் கையிருப்பு எதிர்காலம் என்ன?
ரூபாயைப் பாதுகாப்பதற்கும், பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மைக்கு அவசியமான அந்நிய செலாவணி கையிருப்பைப் பாதுகாப்பதற்கும் இடையில் RBI ஒரு கடினமான சமநிலையை எதிர்கொள்கிறது. கையிருப்புகள் அடுத்து என்னவாகும் என்பது உலகளாவிய அரசியல், கமாடிட்டி விலைகள் மற்றும் RBI-யின் கொள்கை கருவிகளைப் பொறுத்தது. தலையீடு தொடர்ந்தால், இந்தியா தனது மூலதன வரவுகளை (Capital Inflows) மிகவும் இறுக்கமாக நிர்வகிக்க வேண்டியிருக்கலாம் அல்லது கையிருப்பைப் பாதுகாக்க ரூபாயை படிப்படியாக பலவீனமடைய அனுமதிக்கலாம். இதற்கிடையில், நிஃப்டி 50 மற்றும் பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் போன்ற இந்திய பங்குச் சந்தைகள் 22-25 வரையிலான விலை-வருவாய் விகிதங்களில் (Price-to-Earnings Ratios) வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இது முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையானது பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் பணவீக்க கணிப்புகளைப் பொறுத்தது என்பதைக் காட்டுகிறது. இவை இரண்டும் நாணய மற்றும் கையிருப்பு நிலைகளால் பாதிக்கப்படுகின்றன.