Whalesbook
வரலாற்று உச்சத்தை எட்டியிருந்த கையிருப்பு, தற்போது $2.119 பில்லியன் குறைந்து, பிப்ரவரி 20, 2026 உடன் முடிவடைந்த வாரத்தில் $723.608 பில்லியனாக உள்ளது. இதற்கு முந்தைய வாரம் $8.663 பில்லியன் அதிகரித்து $725.727 பில்லியன் என்ற புதிய உச்சத்தை எட்டியது. இந்த சரிவு முக்கியமாக வெளிநாட்டு நாணய சொத்துக்களில் $1.039 பில்லியன் குறைவு மற்றும் தங்க இருப்பில் $977 மில்லியன் வீழ்ச்சி ஆகியவற்றால் ஏற்பட்டுள்ளது. இந்திய ரூபாயின் (INR) மதிப்பைக் குறைக்கும் அழுத்தங்களுக்கு எதிராக ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தலையிட்டிருக்கலாம் என்பதை இந்த மாற்றங்கள் காட்டுகின்றன. குறிப்பாக, பிப்ரவரி 20, 2026 அன்று அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாயின் மதிப்பு 0.34% சரிந்து 90.99 ஆக இருந்தது. $91 என்ற மனரீதியான நிலையைத் தக்கவைக்க RBI டாலர்களை விற்றிருக்கலாம் என வர்த்தகர்கள் சந்திக்கின்றனர்.
இந்த வீழ்ச்சி, முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவுக்கு நாணய கையிருப்பு வேகமாக அதிகரித்த நிலைக்கு மாறான ஒரு போக்கைக் காட்டுகிறது. வெளிநாட்டு நாணய சொத்துக்கள் $572.564 பில்லியனாகவும், தங்க இருப்புகள் $127.489 பில்லியனாகவும் குறைந்துள்ளன. சிறப்பு எடுப்பு உரிமைகள் (Special Drawing Rights) மற்றும் IMF உடனான இந்தியாவின் நிலைப்பாட்டிலும் சிறிய குறைவுகள் காணப்பட்டன. மத்திய கிழக்கில் அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், கச்சா எண்ணெய் விலையை உயர்த்தி, உலகளாவிய அபாயப் பயத்தை (Risk Aversion) அதிகரித்துள்ளன. மேலும், அமெரிக்காவில் வட்டி விகிதங்கள் தொடர்ந்து அதிகமாக இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்புகளும், இந்திய ரூபாயின் மீது அழுத்தத்தை அதிகரிக்கின்றன. இவை அனைத்தும் RBI தலையிட வேண்டிய கட்டாயத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன.
இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பில் ஏற்ற இறக்கங்கள் காணப்படுகின்றன. 2026 இன் தொடக்கத்தில் மற்றொரு உச்சத்தைத் தொட்ட பிறகு, பிப்ரவரி 2026 இன் தொடக்கத்தில் $6.711 பில்லியன் சரிந்தது குறிப்பிடத்தக்கது. 2025 இன் பிற்பகுதியில், நவம்பர் 28, 2025 உடன் முடிவடைந்த வாரத்தில் $1.877 பில்லியன் வீழ்ச்சி உட்பட, தொடர்ச்சியாக பல வாரங்களுக்கு கையிருப்பில் வீழ்ச்சி ஏற்பட்டது. வரலாற்று ரீதியாக, இந்தியாவின் கையிருப்புகள் கணிசமாக வளர்ந்து, 2026 இன் நடுப்பகுதியில் $700 பில்லியனை தாண்டியது. இருப்பினும், சமீபத்திய போக்கு, RBI தனது கையிருப்புகளை தீவிரமாகப் பயன்படுத்துவதைக் காட்டுகிறது. பிற வளரும் சந்தைகள் (Emerging Markets) டாலர் வலிமை மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்களால் நாணய அழுத்தங்களை எதிர்கொள்ளும் நிலையில், அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (DXY) சற்று தணிந்திருந்தாலும், இந்தியாவின் ரூபாய் பிராந்திய போட்டியாளர்களை விட பின்தங்கியுள்ளது. இருப்பினும், RBI 'காற்றை எதிர்த்து நிற்பது' (leaning against the wind) என்ற உத்தி, வெளிநாட்டு அழுத்தங்கள் தொடர்ந்தால் கையிருப்பு நிலைத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
அந்நிய செலாவணி கையிருப்புகளை தலையீட்டிற்காக தீவிரமாகப் பயன்படுத்துவது அபாயங்களை ஏற்படுத்துகிறது. RBI தொடர்ந்து நிகர டாலர் விற்பனையில் ஈடுபட்டால், கையிருப்புகள் கணிசமாக குறையக்கூடும், இது எதிர்கால ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிக்கும் மத்திய வங்கியின் திறனைக் குறைக்கும். இந்திய ரூபாயின் உண்மையான பயனுள்ள மாற்று விகிதம் (REER) குறைந்துள்ளது, இது ஏற்றுமதிகளுக்கு போட்டித்தன்மையை அதிகரிக்கக்கூடும், ஆனால் இறக்குமதியை விலை உயர்ந்ததாக்கி பணவீக்கக் கவலைகளுக்கு வழிவகுக்கும். இந்தியாவின் அதிக எண்ணெய் இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பது, உயரும் எரிசக்தி விலைகளுக்கு அதை குறிப்பாக பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. இது ரூபாயில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி, தொடர்ச்சியான தலையீட்டிற்கு வழிவகுக்கும். மேலும், இந்தியப் பங்குச் சந்தைகள் சரிவைக் கண்டுள்ளன, வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) நிகர விற்பனையாளர்களாக உள்ளனர். இது உலகளாவிய அபாய உணர்வு தீவிரமடைந்தால், மூலதன வெளியேற்றத்திற்கு சாத்தியமான பாதிப்பைக் குறிக்கிறது. வெளிநாட்டு நாணய சொத்துக்களுடன் தங்க இருப்புகளும் குறைந்துள்ளது, இது பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிக்க சொத்துக்களின் பரந்த மூலோபாய சரிசெய்தல் அல்லது விற்பனையை సూచిస్తుంది.
எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான வளர்ச்சி கணிப்புகள் 2.7% முதல் 3.1% வரை இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். உலகளவில் பணவீக்கம் மிதமடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், பிராந்திய வேறுபாடுகள் தொடர்கின்றன. வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்கள், மேம்பட்ட அடிப்படை மற்றும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளால் 2026 இல் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அவுட்பெர்ஃபார்மன்ஸ் காணக்கூடும். ஆனால் இது டாலரின் நிலைத்தன்மை மற்றும் உள்நாட்டு பொருளாதார நிலைமைகளைப் பொறுத்தது. இந்த வளர்ந்து வரும் உலகளாவிய நிதி நிலைமைகள் மற்றும் சாத்தியமான மூலதனப் பாய்வு இயக்கவியல் மத்தியில் ஸ்திரத்தன்மையை பராமரிப்பதில் RBI-யின் கையிருப்பு மேலாண்மை அணுகுமுறை ஒரு முக்கிய காரணியாக இருக்கும்.