Whalesbook
கையிருப்பு சரிவின் பின்னணி
இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு அதன் உச்சமான $728.49 பில்லியன் (பிப்ரவரி 2026) என்பதிலிருந்து குறைந்து, மே 1, 2026 நிலவரப்படி சுமார் $690.69 பில்லியன் ஆக உள்ளது. இந்த $30 பில்லியனுக்கும் அதிகமான வீழ்ச்சிக்கு, ரூபாய் மதிப்பை சரிவிலிருந்து மீட்க ரிசர்வ் வங்கி எடுத்துவரும் தொடர் முயற்சிகளே முக்கிய காரணம். சர்வதேச சந்தையின் ஏற்றத்தாழ்வுகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் காரணங்களால் எண்ணெய் விலைகள் அதிகமாக இருப்பது, இந்தியாவின் இறக்குமதியையும் அதிகரித்துள்ளது.
தற்போதுள்ள கையிருப்பு சுமார் 10 முதல் 11 மாத இறக்குமதிக்கான செலவை ஈடுகட்டும் அளவில் இருந்தாலும், கையிருப்பு குறையும் வேகம் மற்றும் தொடர்ச்சியான மூலதன வெளியேற்றம் (Capital Outflow) ஆகியவை நாட்டின் வெளிப்புறப் பொருளாதாரத்தில் உள்ள பாதிப்புகளைக் காட்டுகின்றன. 2013-ல் ஏற்பட்ட 'Taper Tantrum' சமயத்தில் கையிருப்பு $300 பில்லியன் ஆக குறைந்து, வெறும் 7 மாத இறக்குமதிக்கே போதுமானதாக இருந்தது. அதை ஒப்பிடும்போது தற்போதைய நிலை சற்று ஆறுதல் அளித்தாலும், இன்றைய உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையும், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையும் (Current Account Deficit) புதிய சவால்களை முன்வைக்கின்றன.
எண்ணெய் அதிர்ச்சி மற்றும் வர்த்தக அழுத்தங்கள்
மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றமான சூழல், உலகளாவிய எண்ணெய் சந்தையில் பெரும் ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தி வருகிறது. இது இந்தியாவின் இறக்குமதியை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. நடப்பு நிதியாண்டில் (FY26), அதிக எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் உலகளாவிய வர்த்தக அழுத்தங்கள் காரணமாக, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை GDP-யில் 1.7% முதல் 2.0% வரை அதிகரிக்கும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் (Goldman Sachs) கணிப்பின்படி, எண்ணெய் மற்றும் தங்கம் அல்லாத பிற பொருட்களின் இறக்குமதி அதிகரிப்பதால், 2026-ல் பற்றாக்குறை $37 பில்லியன் ஆக உயரக்கூடும்.
ரூபாயைக் காக்கும் செலவு
ரூபாய் மதிப்பை நிலைநிறுத்துவதற்கு RBI பெரும் தொகையைச் செலவழித்துள்ளது. 2025-26 நிதியாண்டில் மட்டும், ரூபாய் மதிப்பின் சரிவைக் கட்டுப்படுத்த RBI, ஸ்பாட் (Spot) மற்றும் ஃபார்வர்டு (Forward) சந்தைகளில் $100 பில்லியனுக்கும் மேல் டாலர்களை விற்றுள்ளதாகத் தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. மேலும், முந்தைய காலகட்டங்களில் நடந்த நாணய ஆதரவு முயற்சிகளால் ஏற்பட்ட $103 பில்லியன் அளவிலான டெரிவேடிவ் (Derivative) தொடர்பான கடமைகளும் உள்ளன.
இறக்குமதியால் ஏற்படும் டாலர் வெளியேற்றத்தைக் கட்டுப்படுத்த, அரசு தங்கத்தின் இறக்குமதி வரியை 15% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது, FY26-ல் 24% அதிகரித்து $71.98 பில்லியன் ஆக உயர்ந்த இறக்குமதியைக் குறைக்கும் நோக்கில் எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கை. ஆனால், இந்த வரி உயர்வு தங்கக் கடத்தலை ஊக்குவிக்கும் அபாயமும் உள்ளது.
கடந்த 12 மாதங்களில் ரூபாய் மதிப்பு சுமார் 10.36% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. இந்நிலையில், அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு மற்றும் ரூபாயின் செயல்திறன் மீதுள்ள அழுத்தம் குறித்து அரசு மிகுந்த கவலையில் இருப்பதையும், அதைக் கட்டுப்படுத்த தீவிரமாகச் செயல்படுவதையும் இந்த வரி உயர்வு காட்டுகிறது.
பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் மற்றும் கையிருப்புப் பாதுகாப்பு
இடர்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் பொருளாதாரம் வலுவாகவே உள்ளது. 2026-ல் பொருளாதார வளர்ச்சி விகிதம் சுமார் 6.7% முதல் 6.9% ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மூடிஸ் (Moody's) நிறுவனம், இந்தியாவின் ஸ்திரமான கொள்கை அணுகுமுறை, வலுவான உள்நாட்டு சந்தைகள் மற்றும் உறுதியான அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு ஆகியவற்றால், மற்ற வளரும் நாடுகளை விட உலகளாவிய அதிர்ச்சிகளைச் சமாளிக்கும் திறனைக் கொண்டுள்ளது என உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை மற்றும் இறக்குமதி அழுத்தங்கள் காரணமாக, கையிருப்புப் பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளைத் தொடர்ந்து கண்காணிக்க வேண்டியது அவசியம்.