இந்தியாவின் நிதிக் கயிற்றுப் பயணம்: PwC வருவாய் சரிவைக் கணித்துள்ளது, ஆனால் GDP உயர்வால் பற்றாக்குறை இலக்கில்!

PwC-யின் புதுப்பிக்கப்பட்ட கணிப்புகள், அடுத்த நிதியாண்டிற்கு (FY26)ள் நுழையும் இந்தியாவின் நிதி நிலப்பரப்பின் தெளிவான பார்வையை வழங்குகின்றன.

வருவாய் கணிப்புகள்

PwC, FY26க்கான மொத்த வரி வருவாய் சுமார் ₹40 லட்சம் கோடி எட்டும் என எதிர்பார்க்கிறது, இது யூனியன் பட்ஜெட்டின் ₹42.7 லட்சம் கோடி கணிப்பை விட சுமார் ₹2.7 லட்சம் கோடி குறைவாகும். இந்த எதிர்பார்க்கப்படும் சரிவுக்கு முக்கிய காரணம் கார்ப்பரேஷன் வரி, வருமான வரி மற்றும் சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) ஆகியவற்றில் வசூல் பலவீனமாக இருப்பதுதான். மேலும், படிப்படியாக நீக்கப்பட்டு வரும் GST இழப்பீட்டு செஸ் வரியும், எதிர்பார்த்ததை விட குறைந்த வருவாய்க்கு பங்களிக்கிறது.

வரி அல்லாத வருவாயில் பிரகாசமான பகுதி

மாறாக, வரி அல்லாத வருவாய் வலுவாக உள்ளது. PwC, இந்த வரவுகள் சுமார் ₹6.2 லட்சம் கோடி வரை உயரும் என எதிர்பார்க்கிறது, இது பட்ஜெட்டின் ₹5.8 லட்சம் கோடி அனுமானத்தை மிஞ்சும். ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மற்றும் பொதுத்துறை நிறுவனங்களிடமிருந்து கிடைக்கும் அதிக ஈவுத்தொகை, மற்றும் பிற இதர வரவுகள் மூலம் இந்த அதிகரிப்பு வலுப்பெற்றுள்ளது. இந்த நேர்மறையான போக்கு, வரி வசூலில் ஏற்பட்ட பற்றாக்குறையின் தாக்கத்தை ஈடுசெய்ய கணிசமாக உதவுகிறது.

செலவினம் மற்றும் பற்றாக்குறை கண்ணோட்டம்

செலவினப் பிரிவில், அரசு தனது திட்டமிட்ட செலவினங்களை திட்டமிட்டபடி நிர்வகித்து வருவதாகத் தெரிகிறது. மூலதனச் செலவினம் ₹10.7 முதல் ₹11.1 லட்சம் கோடி வரை மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது பட்ஜெட்டில் உள்ள ₹11.2 லட்சம் கோடிக்கு சற்று குறைவாகும். வருவாய் செலவினங்களும் பட்ஜெட் கணிப்புகளுக்கு நெருக்கமாக உள்ளன. இதன் விளைவாக, FY26க்கான நிதிக் பற்றாக்குறை ₹15.2 லட்சம் கோடி முதல் ₹16 லட்சம் கோடிக்குள், அதாவது GDP-யில் 4.2–4.4% ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது பட்ஜெட் இலக்குடன் ஒத்துப்போகிறது.

திருத்தப்பட்ட GDP அடிப்படையின் பங்கு

அரசு தனது நிதி இலக்குகளை அடைய உதவும் ஒரு முக்கிய காரணி இந்தியாவின் GDP-யின் மேல்நோக்கிய திருத்தம் ஆகும். FY25க்கான தற்காலிக மதிப்பீடு பட்ஜெட்டின் ₹324 லட்சம் கோடியில் இருந்து ₹331 லட்சம் கோடியாக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. இந்த உயர்வான பொருளாதார அடிப்படை, வருவாய் மற்றும் செலவினங்கள் மாறாமல் இருந்தாலும், பற்றாக்குறை விகிதங்களை தானாகவே மேம்படுத்துகிறது. PwC, FY26 GDP-யை ₹360–364 லட்சம் கோடி வரம்பிலும், FY27 GDP-யை சுமார் 10% பெயரளவு வளர்ச்சியின் அடிப்படையில் ₹398 கோடி என்ற அளவிலும் மதிப்பிடுகிறது.

நிதி இடமளிப்பு (Fiscal Headroom)

இந்த திருத்தப்பட்ட பொருளாதார புள்ளிவிவரங்களுடன், PwC, அரசு FY27-ல் ₹1 முதல் ₹1.8 லட்சம் கோடி வரை நிதி இடமளிப்பைக் கொண்டிருக்கலாம் என்று பரிந்துரைக்கிறது. இது பெரிய அளவிலான நிதி ஊக்கத்திற்கு போதுமானதாக இல்லாவிட்டாலும், பரந்த நிதி ஒருங்கிணைப்புப் பாதையை சமரசம் செய்யாமல் கூடுதல் செலவினங்கள் அல்லது கொள்கை சரிசெய்தல்களுக்கு இது நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகிறது.

எச்சரிக்கைகள் மற்றும் ஒட்டுமொத்த செய்தி

PwC-யின் கணிப்புகள் அக்டோபர் 2025 வரை கணக்காளர் ஜெனரல் (CGA) வழங்கிய தரவுகளின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளன. மேலும் தரவுகள் கிடைக்கும்போது இறுதி நிலை மாறக்கூடும். ஆயினும்கூட, ஒட்டுமொத்த செய்தி தெளிவாக உள்ளது: எதிர்பார்க்கப்படும் வரி வருவாய் பற்றாக்குறையிலும், வலுவான வரி அல்லாத வருவாய்கள் மற்றும் ஒரு வலிமையான GDP அடிப்படை இந்தியாவின் நிதி முன்னறிவிப்பை உறுதிப்படுத்துகின்றன, இது நாட்டிற்கு வரவிருக்கும் நிதியாண்டிற்கு நல்ல நிலையை அளிக்கிறது.

தாக்கம்

• இந்த செய்தி இந்திய அரசாங்கத்தின் விவேகமான நிதி மேலாண்மையை சமிக்ஞை செய்கிறது, இது முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையையும் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையையும் பராமரிக்க முக்கியமானது. கட்டுப்படுத்தப்பட்ட நிதிக் பற்றாக்குறை சிறந்த இறையாண்மை கடன் தரநிலைகள், குறைந்த கடன் செலவுகள் மற்றும் உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டிற்கு சாதகமான சூழலை ஏற்படுத்தக்கூடும். கணிக்கப்பட்ட நிதி இடமளிப்பு எதிர்கால பொருளாதார கொள்கை முடிவுகள் மற்றும் சாத்தியமான ஊக்க நடவடிக்கைகளுக்கு நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகிறது.
• தாக்கம் மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• நிதிக் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit): அரசாங்கத்தின் மொத்த செலவினங்களுக்கும், அதன் மொத்த வருவாய்க்கும் (கடன்கள் தவிர்த்து) உள்ள வித்தியாசம். இது அதன் செயல்பாடுகளுக்கு நிதியளிக்க அரசுக்கு எவ்வளவு கடன் வாங்க வேண்டும் என்பதைக் குறிக்கிறது.
• வரி வருவாய் (Tax Revenue): வருமான வரி, கார்ப்பரேஷன் வரி மற்றும் GST போன்ற வரிகளின் மூலம் அரசு பெறும் வருமானம்.
• வரி அல்லாத வருவாய் (Non-Tax Revenue): வரிகள் தவிர்த்து, பொதுத்துறை நிறுவனங்களிடமிருந்து கிடைக்கும் ஈவுத்தொகை, வட்டி வருவாய் மற்றும் கட்டணங்கள் போன்ற பிற ஆதாரங்களில் இருந்து அரசு பெறும் வருமானம்.
• மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP): ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு நாட்டின் எல்லைக்குள் உற்பத்தி செய்யப்படும் அனைத்து முடிக்கப்பட்ட பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் மொத்த பண மதிப்பு. இது ஒரு நாட்டின் பொருளாதார அளவு மற்றும் ஆரோக்கியத்தின் முதன்மை குறிகாட்டியாகும்.
• மூலதனச் செலவினம் (Capital Expenditure): உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் (சாலைகள், பாலங்கள், கட்டிடங்கள்) போன்ற நீண்டகால சொத்துக்களை அரசாங்கம் வாங்குவதற்கோ அல்லது மேம்படுத்துவதற்கோ செய்யும் செலவு.
• வருவாய் செலவினம் (Revenue Expenditure): அரசாங்கம் நாள்-தோறும் செயல்படும் செலவுகள் மற்றும் பொது சேவைகளுக்காக செய்யும் செலவுகள், இதில் சம்பளம், மானியங்கள் மற்றும் கடன்களுக்கான வட்டி கொடுப்பனவுகள் அடங்கும்.
• GDP அடிப்படை (GDP Base): ஒரு குறிப்பிட்ட ஆண்டின் GDP-யின் பெயரளவு மதிப்பு, இது எதிர்கால பொருளாதார கணக்கீடுகள் மற்றும் வளர்ச்சி கணிப்புகளுக்கான ஒரு குறிப்பாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. மேல்நோக்கிய திருத்தம் என்பது பொருளாதாரம் முன்பு மதிப்பிடப்பட்டதை விட பெரியது என்பதாகும்.
• நிதி இடமளிப்பு (Fiscal Headroom): அரசு தனது பற்றாக்குறை இலக்குகளை மீறாமல் கூடுதல் செலவினங்கள் அல்லது கொள்கை முன்முயற்சிகளை மேற்கொள்வதற்கான நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை அல்லது கிடைக்கும் வளங்களின் அளவு.