Whalesbook
வருவாய் பற்றாக்குறையின் பின்னணி
டெல்லியில் நிதி நெருக்கடி குறித்த விவாதங்கள் உலகளாவிய பொருட்களின் ஏற்ற இறக்கங்களுடன் மோதுகின்றன. நிர்வாகம் செலவுகளைக் குறைப்பதன் மூலம் FY26 பற்றாக்குறையை ₹15.2 லட்சம் கோடி ஆகக் கொண்டு வந்தாலும், FY27 க்கான நிதி நிலைமை தற்போது பலவீனமாகத் தெரிகிறது. தனிநபர் வருமான வரி வளர்ச்சியை 17.7% அதிகரிப்பார்கள் என்பது மிகவும் துணிச்சலானது, குறிப்பாக கார்ப்பரேட் வரி வருவாய் சமீபத்தில் மெதுவாகவே உள்ளது. வாகன எரிபொருட்களின் மீதான கலால் வரி குறைப்புடன், வரி வருவாய் திடீர் வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளை தாங்கும் அளவுக்கு இல்லை.
புவிசார் அரசியல் மற்றும் எண்ணெய் விலை
சர்வதேச சந்தையில் $95 ஒரு பீப்பாய் என்ற கச்சா எண்ணெய் விலை, நிதி ஸ்திரமின்மைக்கான முக்கிய காரணியாக பார்க்கப்படுகிறது. மேற்கு ஆசியாவில் உள்ள மோதல்கள் ஒரு தூதரக பிரச்சனை மட்டுமல்ல; இது நாட்டின் கருவூலத்திற்கு நேரடி சுமையாகும். முந்தைய காலங்களைப் போலல்லாமல், இந்த விலை உயர்வை நுகர்வோருக்கு மாற்றுவதற்கான அரசாங்கத்தின் திறன் அரசியல் ரீதியாக கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இதன் விளைவாக, எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தும் நிறுவனங்களின் (Oil Marketing Companies) லாபக் குறைவு, டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் அரசுக்கு பங்களிக்கும் கார்ப்பரேட் வரி ஆகியவற்றைக் குறைக்கிறது. இது ஒரு சுழற்சி விளைவை உருவாக்குகிறது, அங்கு அரசாங்கத்திற்கு எரிசக்தி மானியத்தை அதிகரிக்க வேண்டிய நேரத்தில் வருவாய் இழக்கப்படுகிறது.
மானியங்களின் சுமை
உரம் மற்றும் எரிபொருள் மானியங்களுக்கான நிதி ஒதுக்கீடு, ஆரம்ப பட்ஜெட் கட்டமைப்பிலிருந்து விலகிச் செல்கிறது. ஆய்வாளர்கள், உரங்களுக்கான தேவை ஒதுக்கீட்டை விட குறைந்தது ₹0.5 லட்சம் கோடி அதிகமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர். இந்தப் பற்றாக்குறையை கூடுதல் கடன் வாங்குதல் அல்லது அவசர நிதி ஒதுக்கீடு மூலம் ஈடுசெய்ய வேண்டும். பொருளாதார நிலைப்படுத்தல் நிதியிலிருந்து (Economic Stabilisation Fund) ₹1 லட்சம் கோடி என்ற பெயரளவு இடையகமாக இருந்தாலும், இது ஒரு முறை தீர்வு மட்டுமே, அடிப்படை நிதி சமநிலையின்மைக்கான நீண்டகால தீர்வு அல்ல. அத்தியாவசிய உலோகங்கள் மீதான தற்காலிக சுங்க வரிகளை நம்பியிருப்பது, அரசாங்கம் குறுகிய கால தீர்வுகளைத் தேடுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது, அதே நேரத்தில் நீண்டகால கடன்கள் அதிகரித்து வருகின்றன.
முதலீட்டாளர் கவலைகள்
முதலீட்டாளர்களின் அடிப்படை கவலை என்னவென்றால், கடந்த ஆண்டில் அடையப்பட்ட நிதி ஒருங்கிணைப்பின் தரம் தான். பெயரளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (Nominal GDP) சரிவு மற்றும் செலவினக் குறைப்பை நம்பியிருப்பதால், பொருளாதார வளர்ச்சி வேகம் குறைந்தால் அரசாங்கத்திற்கு நகர்த்துவதற்கு மிகக் குறைவான இடமே உள்ளது. வரலாற்றின் படி, மானியத் தேவைகள் வரவு செலவுத் திட்டங்களை மிஞ்சிய காலங்களில், இறையாண்மைக் கடன் பத்திரங்களின் (Sovereign Bond) வருவாய் அதிகரித்தது மற்றும் ரூபாய் மீது அழுத்தம் அதிகரித்தது. இந்திய மேக்ரோ-ஸ்திரத்தன்மை குறித்து உணர்திறன் கொண்ட வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களுடன், 4.3% இலக்கை மீறுவது இறையாண்மை அபாயத்தை மறுமதிப்பீடு செய்ய வழிவகுக்கும். பணவீக்கக் கவலைகள் மத்திய வங்கியை எதிர்பார்த்ததை விட நீண்ட காலத்திற்கு அதிக வட்டி விகிதங்களை பராமரிக்க கட்டாயப்படுத்தினால் இந்த ஆபத்து அதிகரிக்கும்.