இந்தியாவின் நிதி இலக்கு கேள்விக்குறி: மானியங்களின் பிடியில் பொருளாதாரம்!

நிதிப் பற்றாக்குறையின் சவால்கள்

இந்திய அரசின் 4.3% என்ற நிதிக் கையாளுதல் இலக்கு, தற்போதைய மேக்ரோ பொருளாதார யதார்த்தங்களுடன் ஒத்துப்போகவில்லை. அதிகாரப்பூர்வ கணிப்புகள் நம்பிக்கையுடன் இருந்தாலும், உரம், உணவு மற்றும் எரிசக்தி மானியங்களுக்கான தொடர்ச்சியான தேவை, பொதுச் செலவினங்களுக்கு ஒரு நிலையற்ற அடித்தளத்தை உருவாக்குகிறது. மேற்கு ஆசிய மோதலால் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்து பாதிக்கப்படுவதால், சில்லறை எரிபொருள் விலையேற்றத்தைத் தடுக்க அரசு மறைமுகமாக விலை வேறுபாடுகளை ஏற்கிறது. இந்த முறை, அரசியல் ரீதியாக வசதியாக இருந்தாலும், உள்கட்டமைப்பு சார்ந்த வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்கத் தேவையான மூலதனச் செலவினங்களுக்கு மிகக் குறைந்த இடத்தையே விட்டுச்செல்கிறது.

பணவீக்கப் போக்குகள் மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் கொள்கை

மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (WPI) மற்றும் நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) இடையே உள்ள வேறுபாடு, பணவீக்கம் பரவும் அபாயத்தைக் காட்டுகிறது. WPI 8.3% ஆக உயர்ந்திருப்பது, உற்பத்தியாளர்கள் கணிசமான செலவு அதிகரிப்புகளை ஏற்றுக்கொள்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்தச் செலவுகளை நிறுவனங்கள் இறுதியில் நுகர்வோருக்குக் கடத்தினால், ரிசர்வ் வங்கி தனது நடுநிலை நிலைப்பாட்டைக் கைவிட வேண்டிய கட்டாயத்தில் இருக்கும். கடந்த கால பணவீக்கச் சுழற்சிகளின் தரவுகளின்படி, WPI இப்படி தீவிரமாக மாறும்போது, CPI இரண்டு காலாண்டுகளுக்குள் அதைப் பின்தொடரும், இது பாரம்பரிய வட்டி விகித உயர்வுகளின் செயல்திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.

அபாய மதிப்பீடு

முக்கிய ஆபத்து என்னவென்றால், 'இரட்டைப் பற்றாக்குறை' (Dual-Deficit) ஏற்படுவதற்கான சாத்தியக்கூறு உள்ளது. நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) 2% ஆக உயர்ந்து, நிதிப் பற்றாக்குறையும் அதிகரித்தால், இந்தியா வெளிநாட்டு முதலீடுகள் வெளியேறும் அபாயத்திற்கு ஆளாகிறது. மேலும், ரிசர்வ் வங்கிக்கும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கிக்கும் இடையிலான வட்டி விகித வேறுபாடு குறைவதும் இந்த ஆபத்தை அதிகரிக்கிறது. வங்கித் துறையும் மறைமுகமாக பாதிக்கப்படுகிறது; மானியங்களுக்கு நிதியளிக்க அரசாங்கம் அதிக கடன் வாங்கினால், அது தனியார் கடன் வாங்குவதைக் குறைத்து, நிறுவனங்களின் கடன் வாங்கும் செலவுகளை அதிகரிக்கும். இந்த ஆண்டு, வலுவான வரி வருவாய் ஒரு பாதுகாப்பு வலையாக இருந்தபோதிலும், தற்போதைய சூழலில், நிறுவனங்களின் செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளைக் குறைக்கும் உள்ளீட்டுச் செலவுகள் அதிகரிப்பதால், மீதமுள்ள நிதியாண்டில் வரி வசூல் குறையக்கூடும்.

எதிர்காலக் கணிப்பு மற்றும் துறைசார் உணர்திறன்

சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், வரவிருக்கும் லிக்விடிட்டி ஏலங்கள் மற்றும் கடன் வளர்ச்சி தரவுகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்க வேண்டும். ரிசர்வ் வங்கி ஸ்திரத்தன்மைக்கு உறுதியளித்திருந்தாலும், பரந்த அளவிலான நிதி சீர்திருத்தங்களுக்குப் பதிலாக, துறைசார் தலையீடுகளை நம்பியிருப்பது, தீர்வுக்குப் பதிலாக ஒரு கட்டுப்பாட்டுக் கொள்கையைக் குறிக்கிறது. எரிசக்தி சார்ந்த தொழில்கள் மற்றும் அத்தியாவசியப் பொருட்கள் துறைகளில் முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும், ஏனெனில் உலகளாவிய பொருட்களின் உள்ளீடுகள் ஸ்திரப்படும் வரை லாப வரம்புகள் தொடர்ந்து குறையக்கூடும். எதிர்காலப் பாதை, மானியத்தால் இயக்கப்படும் விலை ஸ்திரத்தன்மையை விட நிதி ஒருங்கிணைப்புக்கு நிர்வாகத்தின் விருப்பத்தைப் பொறுத்தது.