Whalesbook
வளர்ச்சிப் பாதைக்கு வலுசேர்க்கும் வர்த்தகம்
FY27-க்கான இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த கணிப்புகள் வலுவாக உள்ளன. EY நிறுவனம், நாட்டின் நிஜமான GDP வளர்ச்சி 6.8% முதல் 7.2% வரை இருக்கும் என மதிப்பிட்டுள்ளது. இந்தப் பிரகாசமான கணிப்புக்கு முக்கியக் காரணம், உலகின் முக்கியப் பொருளாதாரங்களுடன் இந்தியா ஏற்படுத்தி வரும் பல இருதரப்பு வர்த்தக ஒப்பந்தங்களாகும். இவை சந்தை அணுகலையும், வர்த்தகப் பரிமாற்றங்களையும் அதிகரிக்கும். இந்த உத்திகள் நாட்டின் நடுத்தர கால பொருளாதாரப் பாதையை பிரகாசமாக்கும் என நம்பப்படுகிறது.
நிதிக் கட்டுப்பாடுகள்: சீர்திருத்தங்களும் வருவாயும்
2047-ல் 'விக்சித் பாரத்' எனும் லட்சிய இலக்கை அடைய, வரி-GDP விகிதத்தை (Tax-GDP ratio) உயர்த்துவது அவசியம். இதற்கு, புதிய வரிகள் விதிப்பதை விட, வரி இணக்கத்தை (Tax Compliance) கணிசமாக மேம்படுத்துவதே முக்கிய வழி என EY கண்டறிந்துள்ளது. இதற்குக் காரணம், தனிநபர் வருமான வரி (PIT) மற்றும் சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) ஆகியவற்றில் செய்யப்பட்ட பெரிய சீர்திருத்தங்கள் ஏற்கனவே பெரும்பாலும் நிறைவடைந்துவிட்டன. இந்தச் சீர்திருத்தங்கள், தனிநபர் வருமானத்தை அதிகரித்து நுகர்வோரை ஊக்குவிக்கும் நோக்கத்துடன் செய்யப்பட்டாலும், FY26-ல் அரசின் மொத்த வரி வருவாயில் (GTR) குறிப்பிடத்தக்க இழப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளன.
இந்த வரி மாற்றங்களால் வருவாய் பற்றாக்குறை ஏற்படும் என்ற அச்சங்கள் இருந்தாலும், இந்திய அரசு FY26-க்கான 4.4% என்ற நிதிக் குறைபாடு (Fiscal Deficit) இலக்கைக் கண்டிப்பாகப் பின்பற்றும் என பரவலாக எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது அரசின் நிதிக் கட்டுப்பாட்டில் ஒரு முக்கிய அம்சமாக இருந்து வருகிறது. முன்பு நிர்ணயிக்கப்பட்ட இலக்குகளை, கட்டுப்படுத்தப்பட்ட செலவினங்கள் மற்றும் திறமையான வருவாய் வசூல் மூலம் அரசு அடைந்துள்ளது. இது நாட்டின் கடன் தரவரிசையை உயர்த்தவும் உதவியுள்ளது.
ஆழமான ஆய்வு
சர்வதேச அளவில், இந்தியாவின் இந்தப் பொருளாதார வளர்ச்சி விகிதம் மற்ற நாடுகளை விட சிறப்பாக உள்ளது. IMF, FY27-க்கு 6.2% வளர்ச்சி என்றும், Moody's 6.4% வளர்ச்சி என்றும் கணித்துள்ளன. ஆனாலும், இந்தியா G20 நாடுகளில் வேகமாக வளரும் நாடுகளில் ஒன்றாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. India Ratings 6.9% என்றும், CareEdge Ratings 7% என்றும் FY27-க்கு கணித்துள்ளன. இது இந்தியாவின் வலுவான, மீள்திறன் கொண்ட வளர்ச்சி குறித்த பொதுவான கருத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. பொருளாதார ஆய்வறிக்கையும் EY-யின் 6.8-7.2% என்ற கணிப்புடன் ஒத்துப்போகிறது.
உலகளாவிய வர்த்தகப் போக்குகளும் முக்கியப் பங்கு வகிக்கின்றன. ஐரோப்பிய யூனியனுடன் (EU) பேச்சுவார்த்தைகள் நிறைவடைவதும், அமெரிக்காவுடன் இடைக்கால ஒப்பந்தங்களும் இந்திய ஏற்றுமதியாளர்களின் போட்டித்தன்மையை அதிகரிக்கும் என்றும், இந்திய நிறுவனங்களை உலகளாவிய மதிப்புச் சங்கிலிகளில் (Global Value Chains) ஒருங்கிணைக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எனினும், வெளிநாட்டு அபாயங்களும் உள்ளன. அமெரிக்காவின் சாத்தியமான வரிகள் போன்ற பாதுகாப்புவாத நடவடிக்கைகள் (Protectionist Measures), மற்றும் சீனாவைப் போன்ற நாடுகளின் உலகளாவிய பணவாட்ட அழுத்தங்கள் (Global Disinflationary Pressures) சவால்களை ஏற்படுத்துகின்றன. இதைச் சமாளிக்க, இந்தியா தனது ஏற்றுமதியை பல்வகைப்படுத்தும் (Diversifying Exports) உத்தியைக் கொண்டுள்ளது. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தனது கொள்கை நிலைப்பாட்டை (Policy Stance) 'நடுநிலை' (Neutral) எனத் தொடர்ந்து பராமரித்து வருகிறது. இது உள்நாட்டு அடிப்படைகள் மீதான நம்பிக்கையையும், அதே சமயம் வெளிநாட்டு நிலைமைகள் மீது கவனமாக இருப்பதையும் காட்டுகிறது.
சவால்களும் எதிர்மறை அம்சங்களும்
வரி-GDP விகிதத்தை அதிகரிக்க, மேம்பட்ட வரி இணக்கத்தையே (Tax Compliance) முக்கிய உத்தியாகச் சார்ந்திருப்பது, செயல்படுத்தலில் (Execution Risk) ஒரு பெரிய சவாலாக உள்ளது. கடந்தகால வரிச் சீர்திருத்தங்கள் பயனுள்ளதாக இருந்தாலும், அவற்றின் வருவாய் ஈட்டும் ஆற்றல் உச்சத்தை எட்டியிருக்கலாம். இணக்கத்தை மேம்படுத்துவதன் மூலம் மட்டும் கணிசமான வருவாய் ஈட்டுவதற்கு, தொடர்ச்சியான நிர்வாக முயற்சிகளும், பொதுமக்களின் ஒத்துழைப்பும் தேவை. இது நிலையற்றதாக இருக்கலாம். பொதுத்துறை நிறுவனங்களிடமிருந்து கிடைக்கும் டிவிடெண்ட் (Dividends), அல்லது டிஸ்இன்வெஸ்ட்மென்ட் (Disinvestment) மூலம் கிடைக்கும் வருவாய் போன்ற வரி அல்லாத வருவாயில் (Non-tax Revenues) ஏதேனும் பற்றாக்குறை ஏற்பட்டால், அது நிதி வளங்களை மேலும் நெருக்கடிக்குள்ளாக்கும். மேலும், பெயரளவு GDP வளர்ச்சி (Nominal GDP Growth) குறைந்தால், கடனை-GDP விகிதத்தைக் (Debt-to-GDP Ratio) குறைக்கும் அரசின் உத்தி அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகலாம். முக்கிய வரிச் சீர்திருத்த வாய்ப்புகள் பெரும்பாலும் முடிந்துவிட்ட நிலையில், இப்போது சட்ட அமலாக்கம் மற்றும் வரி செலுத்துவோரின் நடத்தை மீதுள்ள பொறுப்பு, கட்டமைப்புச் சட்ட மாற்றங்களை விட கணிக்க முடியாத பாதையாகும். சில ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள் வேறுபடுகின்றன. Moody's 6.4% என்றும், IMF 6.2% என்றும் FY27-க்கு கணித்துள்ளன. இது வளர்ச்சி மதிப்பீடுகள் ஒருமித்த கருத்துடன் இல்லை என்பதையும், வளர்ச்சி குறையும் பட்சத்தில் நிதி அழுத்தங்கள் அதிகரிக்கக்கூடும் என்பதையும் காட்டுகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
நிதி ரீதியான சவால்கள் மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் இருந்தபோதிலும், இந்தியா ஒரு முன்னணி வளர்ச்சிப் பொறியாகத் (Growth Engine) தொடரும் என்பதே பொதுவான கருத்தாக உள்ளது. விரிவான வர்த்தக ஒப்பந்தங்களும், வலுவான உள்நாட்டு அடிப்படைகளும் ஒரு திடமான அடித்தளத்தை வழங்குகின்றன. வரும் சில நிதியாண்டுகள், மேம்பட்ட இணக்கத்திலிருந்து வரும் வருவாய் ஆதாயங்களை அரசு வெற்றிகரமாகப் பயன்படுத்தி, நிதி ஸ்திரத்தன்மையை சமரசம் செய்யாமல் நீண்டகால 'விக்சித் பாரத்' தொலைநோக்குப் பார்வையை எவ்வாறு ஆதரிக்கிறது என்பதைக் காட்டுவதற்கு முக்கியமானதாக இருக்கும்.