இந்தியாவில் அந்நிய நேரடி முதலீடு: ₹90 பில்லியன் டாலர் இலக்கு - பின்னணியில் உள்ள சவால்கள்!

அந்நிய நேரடி முதலீட்டில் இந்தியா சாதனைப் பாதை

இந்திய தலைமைப் பொருளாதார ஆலோசகர் வி. அனந்த நாகேஸ்வரன் அவர்களின் கணிப்பின்படி, 2025-26 நிதியாண்டில் அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) 90 பில்லியன் டாலருக்கு மேல் குவியும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது கடந்த ஆண்டுகளின் சராசரியான 70-80 பில்லியன் டாலரை விட அதிகம். இந்த முதலீடு இந்தியாவின் ஜிடிபி-யில் (GDP) சுமார் 2% வரை இருக்கலாம். ஏற்கனவே, 2025-26 நிதியாண்டின் ஏப்ரல்-பிப்ரவரி வரையிலான காலகட்டத்தில் மொத்த FDI 88.3 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 18.1% அதிகம். உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு மத்தியிலும், இது இந்தியாவின் மீதான முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைக் காட்டுகிறது. உற்பத்தி, கணினி, நிதி, வணிகம் மற்றும் தகவல் தொடர்பு சேவைகள் போன்ற துறைகளில் மூன்றில் இரண்டு பங்கு முதலீடுகள் வந்துள்ளன. சிங்கப்பூர், அமெரிக்கா, மொரிஷியஸ், ஜப்பான் மற்றும் நெதர்லாந்து ஆகிய நாடுகளிலிருந்தே அதிக முதலீடுகள் வருகின்றன. Morgan Stanley கணிப்பின்படி, ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி 12 மாதங்களில் மொத்த FDI ஈவுத்தொகை 90.8 பில்லியன் டாலரை எட்டியுள்ளது.

மொத்த FDI-க்கும் நிகர FDI-க்கும் இடையே அதிகரிக்கும் இடைவெளி

ஆனால், இந்த கவர்ச்சிகரமான மொத்த FDI புள்ளிவிவரங்களுக்குப் பின்னால், உள்வரும் முதலீட்டிற்கும் நிகர FDI-க்கும் இடையே ஒரு பெரிய இடைவெளி உள்ளது. நிகர FDI என்பது, லாப ஈவு (Profit Repatriation) மற்றும் இந்திய நிறுவனங்களின் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் போன்ற வெளிச்செல்லும் தொகைகளைக் கழித்த பிறகான தொகையாகும். இது மொத்த FDI-யை விட கணிசமாகக் குறைவாக உள்ளது. ஏப்ரல்-பிப்ரவரி 2025-26 காலத்தில் மொத்த FDI 18.1% உயர்ந்து 88.3 பில்லியன் டாலராக இருந்தபோது, நிகர FDI அதே காலத்தில் வெறும் 6.3 பில்லியன் டாலராகவே இருந்தது. இது முந்தைய ஆண்டின் 1.5 பில்லியன் டாலரை விட அதிகம். இருப்பினும், குறிப்பிடத்தக்க லாப ஈவு மற்றும் இந்திய நிறுவனங்களின் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் அதிகரித்ததால், நிகர FDI சமீபத்தில் கணிசமாகக் குறைந்து, எதிர்மறையாகவும் (Negative) மாறியுள்ளது. Morgan Stanley அறிக்கையின்படி, ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி நிகர FDI, FY20 உச்சத்தில் இருந்து 0.5 பில்லியன் டாலராக குறைந்துள்ளது. பிப்ரவரி 2026-ல் ஆறு மாத கால எதிர்மறை நிலைக்குப் பிறகு, இது 4.6 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்து சுமார் நான்கு ஆண்டுகளில் இல்லாத அதிகபட்சமாக இருந்தாலும், நிகர மூலதனத் தக்கவைப்பு குறைந்துவரும் பொதுவான போக்கு தொடர்கிறது. இந்த இடைவெளி, வரும் மூலதனத்தில் கணிசமான பகுதி வெளிச்செல்லும் நிதிகளால் ஈடுசெய்யப்படுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது, இது நாட்டின் நாணய ஸ்திரத்தன்மையைப் பாதிக்கக்கூடும்.

உலக அரங்கில் இந்தியாவின் நிலை மற்றும் போட்டி

உலகளவில், 2024-ல் FDI உள்வரத்து 11% குறைந்துள்ளது. ஐரோப்பா மற்றும் சீனாவில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு காணப்பட்டது. இந்த சூழலில் இந்தியாவின் FDI செயல்திறன் தனித்து நிற்கிறது. UNCTAD அறிக்கையின்படி, 2025-ல் உலகளாவிய FDI-யில் இந்தியாவின் பங்கு 2.4% ஆக உயர்ந்துள்ளது. மேலும், 2024-ல் FDI இலக்குகளில் இந்தியா 16-வது இடத்தில் இருந்து 15-வது இடத்திற்கு முன்னேறியுள்ளது. 2024-ல் பசுமை திட்ட அறிவிப்புகளிலும் (Greenfield Projects) இந்தியா நான்காவது இடத்தில் உள்ளது. இருப்பினும், வியட்நாம், மலேசியா, தாய்லாந்து போன்ற பிராந்திய போட்டியாளர்கள், வேகமான செயல்பாடு, கணிக்கக்கூடிய தன்மை மற்றும் வலுவான அரசாங்க ஆதரவு மூலம் மூலதனத்தை மிகவும் திறம்பட ஈர்க்கின்றனர், இதில் இந்தியா பின்தங்கியிருப்பதாகக் கருதப்படுகிறது. சேவைகள் துறையில் FDI அதிகமாக இருந்தாலும், கொள்கை ஊக்கத்தொகையால் உற்பத்தித் துறையில் மின்னணுவியல் மற்றும் வாகன உற்பத்தி போன்ற துறைகளில் முதலீடு விரிவடைந்து வருகிறது.

FDI-யின் நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகள்

மொத்த FDI-யில் வலுவான புள்ளிவிவரங்கள் மற்றும் இந்தியாவின் முதன்மையான தரவரிசைகள் இருந்தபோதிலும், முதலீட்டின் நிலைத்தன்மை குறித்து கவலைகள் உள்ளன. பொருளாதாரக் கொள்கைகளில் உள்ள நிச்சயமற்ற தன்மை, நீண்டகால முதலீடுகளுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தடையாக உள்ளது. இந்தியா மேக்ரோ பொருளாதார ரீதியாக வலுவாக இருந்தாலும், வியட்நாம் மற்றும் மலேசியா போன்ற போட்டியாளர்கள் அதிக வேகத்தையும் கணிக்கக்கூடிய தன்மையையும் வழங்குகின்றனர். இது இந்தியாவின் கொள்கை முயற்சிகள் ஒருங்கிணைப்பு குறைவாக இருப்பதை உணர்த்துகிறது. மொத்த FDI-க்கும் நிகர FDI-க்கும் இடையிலான இடைவெளி அதிகரிப்பது, அதிக லாப ஈவு மற்றும் இந்திய நிறுவனங்களின் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் (ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி 35.8 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்துள்ளது) அதிகரிப்பதால், நாணய ஸ்திரத்தன்மைக்கு ஆபத்துக்களை ஏற்படுத்துகிறது. மேலும், இந்தியா பசுமை திட்டங்களை ஈர்க்கும் அதே வேளையில், ஏப்ரல்-ஜனவரி 2025-26 நிதியாண்டில் புதிய திட்ட அறிவிப்புகள் கடந்த ஆண்டை விட 11% குறைந்துள்ளது, இது புதிய திட்டங்களுக்கான உறுதிப்பாடுகளில் ஒரு மிதமான போக்கைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், இந்தியா சுமார் 7.3% சராசரி ரிஸ்க்-சரிசெய்யப்பட்ட வருமானத்தை (Risk-Adjusted Return) வழங்குகிறது, இது சில போட்டியாளர்களை விட நிலையான முதலீட்டு சூழலைக் குறிக்கிறது.

முதலீட்டாளர்களின் பார்வை

FDI-க்கான கண்ணோட்டம் கலவையாகவே உள்ளது. மொத்த FDI புள்ளிவிவரங்கள் ஊக்கமளித்தாலும், அதிக லாப ஈவு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் காரணமாக நிகர FDI-யில் குறுகிய கால பலவீனம் குறித்த கவலைகள் நீடிக்கின்றன. பகுப்பாய்வாளர்கள், இந்தியாவின் FDI வளர்ந்தாலும், கொள்கை செயலாக்கத்தில் சிறந்து விளங்கும் போட்டியாளர்களை விட வேகம் மற்றும் கணிக்கக்கூடிய தன்மையில் பின்தங்கியிருப்பதாகக் கூறுகின்றனர். இருப்பினும், இந்தியாவின் வலுவான பொருளாதார அடிப்படைகள் மற்றும் வணிகச் சூழலை மேம்படுத்துவதற்கான தொடர்ச்சியான சீர்திருத்தங்கள் FDI உள்வரவை ஆதரிக்கும். சேவைகள் துறையின் தொடர்ச்சியான வலிமை, உற்பத்தித் துறையின் பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் செயல்முறைகளை நெறிப்படுத்த அரசாங்கத்தின் முயற்சிகள் FDI-க்கு உறுதுணையாக இருக்கும். பல வளரும் பொருளாதாரங்களை விட சிறப்பாக செயல்படும் இந்தியாவின் வலுவான ரிஸ்க்-சரிசெய்யப்பட்ட வருமானம், ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் வளர்ச்சியைத் தேடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதன் கவர்ச்சியை எடுத்துக்காட்டுகிறது. இருப்பினும், பலர் நிகர மூலதனப் பாய்ச்சல்களை உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.