இந்திய ஏற்றுமதியில் அதிரடி வேகம்! உள்நாட்டு மார்க்கெட்டில் தேக்கம்?

தனியார் துறை தேக்கம்: ஏற்றுமதி மட்டும் எப்படி உச்சம்?

HSBC நடத்திய ஆய்வின்படி, இந்தியாவின் கூட்டு PMI (Composite PMI) குறியீடு பிப்ரவரி மாதம் 58.9 ஆக இருந்தது, ஆனால் மார்ச் மாதம் 56.5 ஆக குறைந்துள்ளது. இது கடந்த 3 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு மிகக் குறைவான வளர்ச்சியாகும். குறிப்பாக, உள்நாட்டு தேவை (Domestic Demand) கணிசமாக குறைந்துள்ளது. உலக அளவில் ஆர்டர்கள் குவிந்தாலும், உள்நாட்டில் நுகர்வோர் வாங்குவது குறைந்துள்ளது.

உற்பத்தித் துறையில் பின்னடைவு, செலவுகள் உயர்வு

உற்பத்தித் துறை (Manufacturing) இந்த தேக்கத்தால் அதிகம் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. உற்பத்தி PMI குறியீடு 53.8 ஆக சரிந்துள்ளது. இது கடந்த 4.5 ஆண்டுகளில் இல்லாத சரிவு. ஆகஸ்ட் 2021-க்கு பிறகு இதுதான் மிகக் குறைந்த வளர்ச்சி. ஒட்டுமொத்தமாக, தனியார் துறையின் விற்பனை (Sales) கடந்த ஒரு வருடத்தில் இல்லாத அளவுக்கு மெதுவாகியுள்ளது. இதனால், நுகர்வோர் வாங்கும் திறன் மற்றும் நிறுவனங்களின் முதலீடு குறைந்து வருவதாகத் தெரிகிறது.

கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு: நிறுவனங்களுக்கு நெருக்கடி

மேற்கு ஆசியாவில் (West Asia) ஏற்பட்டுள்ள பதற்றம் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது. மார்ச் மாதத்தில் இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பீப்பாய் $111 முதல் $117 வரை உயர்ந்துள்ளது. இது பிப்ரவரி மாதத்தை விட 60% அதிகம். ஒரு கட்டத்தில் விலை $156 வரை சென்றது. இதனால், மூலப்பொருட்கள் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் (Input Costs) கடந்த 4 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது. இதனால், நிறுவனங்களின் லாபம் (Margins) கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆனாலும், பல நிறுவனங்கள் இந்த கூடுதல் செலவை தங்கள் வாடிக்கையாளர்களிடம் சுமத்தாமல் தாங்களே ஏற்றுக்கொண்டன. இதனால், நுகர்வோர் விலைவாசி கடந்த 7 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது.

RBI-யின் தந்திரமான ஆட்டம்: பணவீக்கம் vs வளர்ச்சி

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இப்போது ஒரு சிக்கலான சூழலில் உள்ளது. பிப்ரவரி 2026-ல் பணவீக்கம் (Inflation) 3.21% ஆக இருந்தது. இது RBI நிர்ணயித்த 4% +/- 2% இலக்குக்குள் இருந்தாலும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு பணவீக்கத்தை மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும். மறுபுறம், உள்நாட்டு தேவை குறைந்துவருவதால், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்க வேண்டிய கட்டாயத்திலும் RBI உள்ளது. இதனால், RBI தனது ரெப்போ விகிதத்தை (Repo Rate) 5.25% ஆகவும், அதன் நிலைப்பாட்டை (Stance) நடுநிலையாகவும் வைத்துள்ளது. ஏப்ரல் மாதத்திலும் வட்டி விகிதங்கள் மாறாது என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ரிஸ்க்குகள் என்ன?

கச்சா எண்ணெய் விலை தொடர்ந்து உயர்ந்தால், அது இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவை அதிகரித்து, ரூபாயின் மதிப்பை பாதித்து, பணவீக்கத்தை மேலும் தூண்டும். மேலும், உலகின் பொருளாதாரம் மந்தமாகி வருவதால், ஏற்றுமதி வளர்ச்சி நீடிக்குமா என்பதும் கேள்விக்குறியே. நிறுவனங்கள் செலவுகளை தாங்குவது கடினமாகும்போது, விலையை உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படும். இது உள்நாட்டு தேவையை மேலும் குறைக்கும்.

எதிர்கால கணிப்புகள்

Goldman Sachs போன்ற நிறுவனங்கள் இந்தியாவின் 2026-ஆம் ஆண்டுக்கான பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்பை 5.9% ஆக குறைத்துள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விலை மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி ஆகியவை இதற்குக் காரணம். வரும் மாதங்களில், இந்தியாவின் பொருளாதாரம் ஏற்றுமதி மற்றும் உள்நாட்டு தேவையில் உள்ள வேறுபாடுகளை எப்படி சமாளிக்கப் போகிறது என்பதைப் பொறுத்தே அதன் நிலை இருக்கும்.