இந்திய ஏற்றுமதிக்கு புதிய வியூகம்: ரூபாயின் வலிமையும், சர்வதேச வர்த்தகமும்!

இந்தியாவின் புதிய ஏற்றுமதி பார்வை

Chief Economic Advisor V. Anantha Nageswaran, 2025-26ஆம் ஆண்டுக்கான பொருளாதார ஆய்வறிக்கையை (Economic Survey) தாக்கல் செய்துள்ளார். இதில், இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சிப் பாதை, குறிப்பாக ஏற்றுமதிப் போட்டித்திறன் மற்றும் நாட்டின் நாணயமான ரூபாயின் பங்கு குறித்து விரிவாகப் பேசப்பட்டுள்ளது. உலகளவில் உற்பத்தித் துறையில் சிறந்து விளங்கும் நாடுகளைப் போல, வலுவான ரூபாய் இருந்தும் ஏற்றுமதியில் பின்தங்காமல் இருப்பதை இந்தியா அடைய வேண்டும் என்பதே Nageswaran-ன் தொலைநோக்கு பார்வையாகும். இதற்கு, விலை மாற்றங்களுக்கு உட்படாத (price-inelastic) உயர்தரப் பொருட்கள் மற்றும் உற்பத்தித் திறனில் கவனம் செலுத்த வேண்டும் என்றும் அவர் வலியுறுத்தியுள்ளார்.

உலகளாவிய நிலையற்ற சூழலில் ரூபாயின் வலிமை

தற்போதைய நிலவரப்படி, இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக சுமார் 91.93 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது (ஜனவரி 31, 2026 நிலவரப்படி). உலகப் பொருளாதாரம் பல நிச்சயமற்ற தன்மைகளை எதிர்கொண்டாலும், இந்தியா ஒரு "நிலையான புகலிடமாக" (oasis of stability) திகழ்வதாக பொருளாதார ஆய்வறிக்கை குறிப்பிடுகிறது. 2027 நிதியாண்டில் இந்தியாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி 6.8% முதல் 7.2% வரை இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. சுவிட்சர்லாந்து, ஜெர்மனி, ஜப்பான் போன்ற நாடுகள் தங்கள் வலுவான நாணயங்கள் இருந்தபோதிலும், தேவை அதிகம் உள்ள மற்றும் விலை மாற்றங்களுக்கு உட்படாத சிறப்புப் பொருட்களை உற்பத்தி செய்வதன் மூலம் ஏற்றுமதியில் சிறந்து விளங்குவதை Nageswaran உதாரணமாகக் காட்டியுள்ளார். FY25-ல் இந்தியாவின் மொத்த வர்த்தகம் $1.7 டிரில்லியனை தாண்டியது. சேவைகள் ஏற்றுமதி (Services Exports) ஒரு முக்கிய வளர்ச்சி ஸ்திரப்படுத்தியாக செயல்பட்டு, பொருட்களின் வர்த்தக ஏற்ற இறக்கங்களை ஈடு செய்துள்ளது. ஏப்ரல்-நவம்பர் 2025 காலகட்டத்தில் அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) வரத்து $64.7 பில்லியன் ஆக அதிகரித்துள்ளது. எனினும், மூலதன வெளியேற்றம் மற்றும் சமீபத்திய மாதங்களில் நிகர அந்நிய நேரடி முதலீட்டில் ஏற்பட்ட சரிவு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைப் பாதிக்கும் என்ற கவலைகள் நிலவுகின்றன.

உள்நாட்டு சீர்திருத்தங்களும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையும்

உலகச் சந்தை சீரடையும் வரை காத்திருக்காமல், அந்நிய மூலதனத்தை ஈர்க்க இந்தியா தீவிரமான உள்நாட்டு நடவடிக்கைகளில் ஈடுபட வேண்டும் என Nageswaran வலியுறுத்தியுள்ளார். வரி விதிப்பு முறையில் எளிமை, கணிக்கக்கூடிய தன்மை மற்றும் கொள்கை நிலைத்தன்மை போன்றவற்றை மேம்படுத்துவது அவசியம். முதலீட்டாளர்கள் இந்த விஷயங்களில் கவனம் செலுத்த வேண்டும் என சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். நாட்டின் பொருளாதார பலம், சமீபத்திய கடன் மதிப்பீட்டு உயர்வுகள் மற்றும் உலகளாவிய பாண்டெக்ஸ் குறியீடுகளில் (global bond indices) இந்தியாவின் இடம்பெறல் ஆகியவற்றை முன்னிலைப்படுத்தி வெளிநாட்டு முதலீட்டை ஈர்க்க அரசாங்கம் முயன்று வருகிறது. உற்பத்தித் துறையில், வெறும் உற்பத்தி திறனை அதிகரிப்பதோடு மட்டுமல்லாமல், தொழில்நுட்ப ஆழம் மற்றும் ஆராய்ச்சி மேம்பாட்டு அமைப்புகளையும் (R&D systems) வலுப்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலியில் (global value chains) "மூலோபாய இன்றியமையாமை" (strategic indispensability) என்ற இலக்குடன், உற்பத்தித் துறையில் ஒரு "பணி-நிலை தலையீடு" (mission-mode intervention) மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

மாநில நிதிக் கட்டுப்பாடு மற்றும் எதிர்காலக் கணிப்புகள்

மாநிலங்களின் நிதிப் பொறுப்பு குறித்தும் விவாதிக்கப்பட்டது. 16வது நிதி ஆணையத்தின் (16th Finance Commission) பரிந்துரைகளுக்காக Nageswaran காத்திருப்பதாகக் கூறினார். மாநிலங்களுக்கிடையேயான நிதி உறவுகளை வரையறுக்கும் 16வது நிதி ஆணையம், 2026-2031 காலகட்டத்திற்கான தனது அறிக்கையை சமர்ப்பித்துள்ளது. நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP), நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) மற்றும் தொழில்துறை உற்பத்தி குறியீடு (IIP) தரவுகளில் சாத்தியமான திருத்தங்கள் இருக்கலாம் என்றாலும், தற்போதைய தொடர்ச்சியான கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்கள் கொள்கை திசையை நிலைநிறுத்தும் என அரசாங்கம் எதிர்பார்க்கிறது. இந்தியாவின் முக்கிய 50 நிறுவனங்களைக் குறிக்கும் நிஃப்டி 50 (Nifty 50) குறியீட்டின் தற்போதைய விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) சுமார் 22.0 ஆக உள்ளது. இது தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி குறித்த சந்தை எதிர்பார்ப்புகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.