இந்தியப் பொருளாதாரம்: உலகப் புயலையும் தாங்கும் உள்நாட்டு வலிமை!

உள்நாட்டு பலம் தரும் உறுதி

இந்தியாவின் பொருளாதாரம், முதலீட்டு விகிதங்கள் (Investment Ratios) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 30%-க்கு மேல் தொடர்ந்து இருப்பதாலும், உள்நாட்டு சேமிப்பு (Domestic Savings) அதிகரித்து வருவதாலும் மிகுந்த வலிமையுடன் காணப்படுகிறது. பலதரப்பட்ட குடும்ப சேமிப்புகள், குறிப்பாக ரியல் எஸ்டேட் போன்ற சொத்துக்களில் அதிக கவனம் செலுத்துவதும், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் (Mutual Funds) சீரான முதலீடுகளும் (SIPs) உலகப் பொருளாதார அதிர்ச்சிகளில் இருந்து ஒரு வலுவான பாதுகாப்பு வளையத்தை உருவாக்குகின்றன.

முதலீட்டில் முன்னணி

மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 30%-க்கும் அதிகமாக முதலீட்டு விகிதங்கள் இருப்பது, தனியார் துறை செயல்பாடுகளின் காரணமாக இந்தியாவை உலக அளவில் முன்னணி வகிக்கும் நாடுகளில் ஒன்றாக நிலைநிறுத்துகிறது. உள்நாட்டு சேமிப்பும் 30%-க்கு மேல் வலுவாக உள்ளது. இதில் கார்ப்பரேட் சேமிப்பு அதிகரித்தாலும், குடும்ப சேமிப்பு 2024-ல் சுமார் 18.1% ஆக சற்று குறைந்துள்ளது. பங்குச் சந்தை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் குடும்ப நிதி சேமிப்பில் 15% என்ற அளவில் உள்ளது. ரியல் எஸ்டேட் போன்ற அசையா சொத்துக்களிலேயே பெரும்பாலான சொத்து மதிப்பு குவிந்திருப்பதால், சந்தை வீழ்ச்சியின் போது பெரிய அளவில் பீதி விற்பனை (Panic Selling) நடக்கும் வாய்ப்புகள் குறைவு. மேலும், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் எஸ்.ஐ.பி (SIP) மூலம் வரும் நிலையான வரவுகளும் இந்தியாவின் நீண்டகால வளர்ச்சி மீதான குடும்பங்களின் நம்பிக்கையை காட்டுகின்றன.

நாணய மதிப்பு அழுத்தம்

இந்த உள்நாட்டு பலங்கள் இருந்தபோதிலும், இந்திய ரூபாய் (Indian Rupee) தொடர்ந்து வீழ்ச்சி அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது. 2025-ல், டாலருக்கு நிகரான ரூபாயின் மதிப்பு குறைந்தது. பணவீக்கadjusted செய்யப்பட்ட ரூபாயின் நிஜ மாற்று விகிதம் (REER) 10% சரிந்தது. எனினும், இந்த வீழ்ச்சி நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Balance) குறிப்பிடத்தகுந்த வகையில் அதிகரிக்கவோ அல்லது அதிக மூலதனத்தை ஈர்க்கவோ உதவவில்லை. இந்திய ஏற்றுமதிகள் இறக்குமதியை அதிகம் சார்ந்து இருப்பதால், நாணய மதிப்பு மாற்றங்களின் வர்த்தக தாக்கம் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாகவே உள்ளது.

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (US Federal Reserve) போன்ற உலக மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவது, இந்தியாவில் இருந்து மூலதனம் வெளியேறவும், டாலரை வலுப்படுத்தவும் காரணமாகிறது. இது ரூபாயின் மீதான அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது. ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிக்க தலையிட்டு வருகிறது. ஆனாலும், ஒரு சுழற்சி முறையில் நாணய மதிப்பு மேலும் குறையும் அபாயம் உள்ளது.

ஏ.ஐ. துறையில் இந்தியா

சிறிய மொழி மாதிரிகள் (SLMs) போன்ற அளவிடக்கூடிய, செலவு குறைந்த தீர்வுகளை உருவாக்க, தனது பெரிய மக்கள் தொகை மற்றும் டிஜிட்டல் தளத்தைப் பயன்படுத்தி, செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) புரட்சியில் ஒரு முக்கிய சக்தியாக மாற இந்தியா இலக்கு வைத்துள்ளது. உலகளாவிய சராசரியை விட இந்திய நிறுவனங்கள் ஏ.ஐ.-யை வேகமாக ஏற்றுக்கொள்வதாக தகவல்கள் கூறுகின்றன. இருப்பினும், ஏ.ஐ. நிபுணத்துவம் மற்றும் கணினி சக்தி, தரவு பாதுகாப்பு போன்ற உள்கட்டமைப்பு சவால்கள் இன்னும் உள்ளன.

உலகளாவிய அபாயங்கள்

உள்நாட்டு தேவை மற்றும் முதலீடு வலுவாக இருந்தாலும், இந்தியாவின் பொருளாதார அமைப்பு வெளிநாட்டு அதிர்ச்சிகளுக்கு பாதிக்கப்படக்கூடியதாகவே உள்ளது. சமீபத்தில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் சுமார் 1% ஆக இருந்த நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit), கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் கணிசமாக உயரக்கூடும். உதாரணமாக, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்தால், பற்றாக்குறை 3%-க்கு மேல் சென்று, நாணய மதிப்பு சரிவுக்கும் பணவீக்கத்திற்கும் வழிவகுக்கும். இந்தியா தனது 85% எண்ணெய் தேவையை இறக்குமதி செய்வதால், விலை மாற்றங்களுக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது.

அன்னிய நேரடி முதலீடு (FDI) வளர்ந்தாலும், சீனாவுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியா இன்னும் கணிசமாக குறைவாகவே ஈர்க்கிறது. நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை நிர்வகிக்க, அன்னிய நேரடி முதலீட்டைத் தக்கவைப்பதும், குறுகிய கால நிதிப் புழக்கங்களைச் சமாளிப்பதும் அவசியம். உலக வட்டி விகித உயர்வுகள் (Global Interest Rate Hikes), 1994-ல் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் செய்ததைப் போல, மூலதன வெளியேற்றத்திற்கும் நாணய மதிப்பு சரிவுக்கும் வழிவகுத்து, வட்டி விகித உயர்வுக்குத் தள்ளுவதன் மூலம் வளர்ச்சியை மெதுவாக்கலாம்.

நேர்மறையான வளர்ச்சிப் பார்வை, ஆனால் சவால்கள் நீடிக்கின்றன

இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், உள்நாட்டு தேவையால் உந்தப்பட்டு, FY26-க்கு 7.5% வளர்ச்சியை ஃபிட்ச் (Fitch) கணித்துள்ளது. இருப்பினும், சில ஆய்வாளர்கள் உயரும் எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் உள்நாட்டு மந்தநிலையின் அறிகுறிகளைக் குறிப்பிட்டு, சற்று conservative கணிப்புகளை வழங்குகின்றனர். உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையை ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) ஒப்புக்கொண்டாலும், உள்நாட்டு அடிப்படைகள் பின்னடைவைத் தருவதாக நம்புகிறது. உணவு மற்றும் எரிசக்தி விலைகளால் அதிகரிக்கும் பணவீக்கம் ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) பணவீக்க இலக்குகளுக்கு மேல் செல்லக்கூடிய அபாயங்களைக் காண்கிறது. இறக்குமதி பணவீக்கத்தைச் சமாளித்தல், மூலதன வரவுகளைத் தக்கவைத்தல் மற்றும் கொந்தளிப்பான உலகப் பொருளாதாரத்தில் உள்நாட்டு பலங்களைப் பயன்படுத்துதல் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே இந்தியாவின் பொருளாதார உத்தி வெற்றி அடையும்.