Whalesbook
வளர்ச்சி கணிப்பில் உள்ள இடைவெளி
இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த சந்தையின் கணிப்புகள், நாட்டின் கட்டமைப்பில் உள்ள ஸ்திரத்தன்மையை நம்பி இருந்தன. ஆனால், தற்போதைய பணவீக்கப் போக்கு அந்த நம்பிக்கையை சோதிப்பதாக உள்ளது. இது, கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் உடனடி பாதிப்புகளை பிரதிபலித்தாலும், எரிபொருள் விலைகளுக்கும் நாட்டின் நிதி நிலைக்கும் இடையிலான தொடர்பு சிக்கலானது.
கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $90 ஆக நீடிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதால், உள்நாட்டு நுகர்வோரைப் பாதுகாக்க அரசு செலவினங்களை அதிகரிக்கும். இது தவிர்க்க முடியாமல் நிதிப் பற்றாக்குறையை மேலும் விரிவுபடுத்தும். இதனால் இந்திய பங்குகள் (Indian Equities) கடினமான சூழலை எதிர்கொள்ள நேரிடும். வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு நிலையாக இருக்கலாம் அல்லது பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கப்படலாம்.
கட்டமைப்பு சார்ந்த பலவீனம்
ஹார்முஸ் ஜலசந்தியை சார்ந்திருப்பது, இந்தியாவின் உற்பத்தித் துறைக்கு ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. எரிபொருள் பயன்பாடு அதிகமாக இருக்கும் சூழலில், 2015-க்குப் பிறகு மிக மோசமானதாக கணிக்கப்பட்டுள்ள 90% நீண்ட கால சராசரி பருவமழை (Monsoon) கணிப்பு, கிராமப்புற சந்தைகளில் தேவையை கடுமையாக குறைக்கும். கிராமப்புற நுகர்வு சமீபத்திய பொருளாதார வளர்ச்சியின் முக்கிய தூணாக இருந்து வருகிறது. விவசாயத்தில் குறிப்பிடத்தக்க பற்றாக்குறை ஏற்பட்டால், அது பொது மூலதன செலவினங்களால் ஈடுசெய்ய முடியாத ஒரு சப்ளை-சைட் அதிர்ச்சியை உருவாக்கும்.
எச்சரிக்கையான பார்வை
வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளின் கூட்டு விளைவுகள், எச்சரிக்கையாக இருக்க முக்கிய காரணமாக அமைகிறது. முந்தைய காலங்களில், வலுவான அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) உள்நாட்டு பலவீனத்தை ஈடுசெய்தது. ஆனால், தற்போதைய உலகளாவிய முதலீட்டு சூழல் மிகவும் ஆபத்தானதாக உள்ளது. IMF உலகளாவிய வளர்ச்சியை 3.1% ஆகக் குறைத்தது, ஏற்றுமதியைச் சார்ந்திருக்கும் துறைகளுக்கு ஒரு தடையாக அமைகிறது.
மேலும், மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றத்தால் கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $100 என்ற அளவை தாண்டினால், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) 2.5% ஆக அதிகரிக்கும். இது இந்திய ரூபாயின் மதிப்பில் கடுமையான அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். இந்தச் சூழ்நிலையில், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஒரு கடினமான நிலையை எதிர்கொள்கிறது: நாணயத்தைப் பாதுகாக்க வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவதா, அதன் மூலம் வளர்ச்சியை பாதிப்பதா அல்லது மதிப்பிழக்க அனுமதித்து இறக்குமதி பணவீக்கத்தை அதிகரிப்பதா?
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
FY27-ன் மீதமுள்ள காலக்கட்டத்திற்கு, நிறுவனப் பங்களிப்பாளர்களின் கவனம் GDP வளர்ச்சி எண்களிலிருந்து நிதி நிலைத்தன்மை அளவீடுகளுக்கு மாறும். சந்தை 6.3% வளர்ச்சி விகிதத்தை கணக்கிட்டுள்ளது. ஆனால், பருவமழை மற்றும் எரிசக்தி கணிப்புகளில் உள்ள நிலையற்ற தன்மை, இந்த எண்ணில் உள்ள கீழ்நோக்கிய அபாயங்கள் குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதாகக் காட்டுகிறது. எரிசக்தி விநியோகச் சூழல் ஸ்திரமடையும் வரை மற்றும் விவசாய அறுவடை குறித்த தெளிவு கிடைக்கும் வரை, பரந்த சந்தை வெளிப்பாட்டிற்கான ரிஸ்க்-டு-ரிவார்டு விகிதம் (Risk-to-Reward Ratio) தற்காப்பு நிலைகளுக்கு சாதகமாகவே இருக்கும்.