உலகப் பதற்றத்தில் இந்தியா ஒரு 'சேஃப் ஹெவன்'? நிதியமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன் பகீர் தகவல்!

உலகப் பொருளாதாரம் 'நிரந்தரமான பதற்றம்' நோக்கி நகர்கிறது

மேற்கு ஆசியா மோதல் போன்ற புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளின் தீவிரமடைதலால், உலகப் பொருளாதாரம் இனி தனிப்பட்ட 'அதிர்ச்சிகளை' (Shocks) எதிர்கொள்வதை விட, 'நிரந்தரமான பதற்றம்' (Permanent Volatility) நிறைந்த ஒரு காலகட்டத்திற்குள் நுழைந்துள்ளதாக நிதியமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன் தெரிவித்துள்ளார். இது உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிலப்பரப்பை பாதிக்கிறது.

ஏற்கனவே பெரிய தேசிய கடன்களால் பாதிக்கப்பட்டுள்ள நாடுகளுக்கு இந்த நிச்சயமற்ற தன்மை அபாயங்களை அதிகரிக்கிறது. உலகளாவிய கடன் $106 டிரில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களைத் தாண்டியுள்ளது, இது உலகளாவிய ஜிடிபியில் சுமார் 95% ஆகும். சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) கணிப்பின்படி, அமெரிக்காவின் கடன்-ஜிடிபி விகிதம் 2025-ல் 125% ஆகவும், ஜப்பானுக்கு 235% ஆகவும் இருக்கும். இத்தகைய உயர் கடன் அளவுகள், வளர்ந்த பொருளாதாரங்களின் நிதி மேலாண்மைக்கான வாய்ப்புகளைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன. அமெரிக்காவின் நிதிப் பற்றாக்குறை அதிகமாகவே இருக்கும் என்றும், 2030-க்குள் அதன் கடன் ஜிடிபியில் 140%-ஐ தாண்டக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த தொடர்ச்சியான உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை, புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களையும் பணப் புழக்கத்தையும் நேரடியாக பாதிக்கும் ஒரு பெரிய மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

இந்தியாவின் வலுவான நிதி நிலை அதை ஒரு ஒப்பீட்டு புகலிடமாக மாற்றுகிறது

வளர்ந்து வரும் உலகளாவிய நிதி நெருக்கடிக்கு மத்தியில், இந்தியாவின் பொருளாதாரம் ஒப்பீட்டளவில் வலிமையைக் காட்டுகிறது. இந்தியாவின் பொது அரசாங்க கடன்-ஜிடிபி விகிதம் சுமார் 81% ஆகும், இது பல முக்கிய பொருளாதார நாடுகளை விட மிகவும் குறைவு. சமீபத்திய புள்ளிவிவரங்களின்படி, இந்தியாவின் அரசாங்க கடன் 2024-ல் ஜிடிபியில் 81.92% ஆகவும், 2026-க்கு 78% ஆகவும் இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மத்திய பட்ஜெட் 2026-27-ன்படி, நடப்பு நிதியாண்டில் கடன்-ஜிடிபி விகிதத்தை 55.6% ஆகவும், FY31-க்குள் 50% ஆகவும் குறைக்க இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

மத்திய மற்றும் மாநிலங்களின் ஒருங்கிணைந்த கடன் சுமார் 82% ஆக இருந்தாலும், இந்தியாவின் பாதை வளர்ந்த நாடுகளில் அதிகரித்து வரும் கடனில் இருந்து முற்றிலும் வேறுபடுகிறது. முக்கியமாக, இந்தியா குறிப்பிடத்தக்க அந்நிய செலாவணி கையிருப்புகளைக் கொண்டுள்ளது, இது சுமார் 11 மாத இறக்குமதிகளுக்கு ஈடாக உள்ளது. இந்த கையிருப்பு மற்றும் ஜிடிபியில் சுமார் 19% என்ற அளவில் நிர்வகிக்கக்கூடிய வெளிநாட்டுக் கடனும், வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளுக்கு எதிரான முக்கியப் பாதுகாப்பை வழங்குகிறது. இது கடினமான சர்வதேச பொருளாதார நிலைமைகளை இந்தியா சிறப்பாக சமாளிக்க உதவுகிறது. வலுவான ஏற்றுமதிகள் மற்றும் குறைந்து வரும் பணவீக்கத்தால் ஆதரிக்கப்படும் 2026-ல் வளர்ந்து வரும் சந்தைக் கடனில் முதலீட்டாளர்கள் ஆர்வத்தைத் தக்க வைத்துக் கொள்வார்கள் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இருப்பினும் கடன் நிலைத்தன்மை மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் குறித்த பரந்த கவலைகள் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்குremain.

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் ரூபாயையும் வளர்ச்சியையும் பாதிக்கின்றன

இருப்பினும், இந்தியா உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் அழுத்தங்களிலிருந்து தப்பவில்லை. மேற்கு ஆசியா மோதல், பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் விலைகளை ஒரு பீப்பாய்க்கு $100-க்கு மேல் உயர்த்தி, இந்தியாவின் பெரும்பகுதி இறக்குமதியை சார்ந்துள்ளதால் அதன் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மைக்கு அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. இந்த நிலைமை வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை அதிகரித்து, இந்திய ரூபாயின் மீது குறிப்பிடத்தக்க அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு கடுமையாக சரிந்துள்ளது. 2026 மார்ச் மாதம் 99.82 என்ற உச்சத்தை தொட்ட பிறகு, 2026 ஏப்ரல் தொடக்கத்தில் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 93 என்ற அளவில் வர்த்தகம் ஆகிறது. ரூபாயைப் பாதுகாக்க, கடந்த 4 வாரங்களில் $40 பில்லியன் அமெரிக்க டாலரை அந்நிய செலாவணி கையிருப்பிலிருந்து பயன்படுத்தியுள்ளது.

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஊக வணிகம் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களைக் கட்டுப்படுத்த கடுமையான நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இருப்பினும், தொடரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் உயர் எண்ணெய் விலைகள் இந்தியாவின் பொருளாதார குறிகாட்டிகளுக்கு அழுத்தம் கொடுக்கக்கூடிய முக்கிய அபாயங்களாகவே உள்ளன. IMF-ன் 2026 ஏப்ரல் உலகப் பொருளாதார கண்ணோட்ட அறிக்கையின்படி, உலகளாவிய வளர்ச்சி 3.3% ஆக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, ஆனால் உயர்ந்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் குறிப்பிடத்தக்க கீழ்நோக்கிய அபாயங்கள் குறித்து எச்சரிக்கிறது.

சவால்கள் நீடிக்கின்றன: கட்டமைப்பு பலவீனங்கள் மற்றும் அபாயங்கள்

இந்தியாவின் நிதி நிலைமை மற்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் வலுவாக இருந்தாலும், பல கட்டமைப்பு பலவீனங்கள் கவனத்திற்குரியவை. நிதிப் பற்றாக்குறையைக் குறைக்கும் வேகம் மெதுவாக இருப்பதாக மதிப்பீட்டு முகமைகள் கருதுகின்றன. மூடிஸ் (Moody's) சுட்டிக்காட்டியுள்ளபடி, FY27-க்கான பற்றாக்குறை குறைப்பு என்பது பெருந்தொற்று தொடங்கியதிலிருந்து மிகக் குறைவானதாகும், மேலும் இது அரசாங்கத்தின் முதல் பதவிக்காலத்தை விட அதிகமாக உள்ளது. இதன் விளைவாக, இந்தியாவின் கடன், முக்கிய வளர்ந்த பொருளாதாரங்களை விட குறைவாக இருந்தாலும், ஒத்த கடன் மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட பல நாடுகளை விட அதிகமாக உள்ளது. கடன் குறைப்பு என்பது தற்போதைய விலைகளில் அளவிடப்படும் பொருளாதார வளர்ச்சியை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. FY27-க்கு 10% ஜிடிபி வளர்ச்சி கணிப்புகள், FY31-க்குள் 50% கடன்-ஜிடிபி இலக்கை அடைய பிற்காலத்தில் கணிசமான வேக அதிகரிப்பு தேவைப்படும்.

கச்சா எண்ணெய் போன்ற மூலப்பொருட்களின் திடீர் விலை மாற்றங்களுக்கு நாடு எளிதில் பாதிக்கப்படும் தன்மை, பணவீக்கம், வர்த்தகப் பற்றாக்குறை மற்றும் நாணய மதிப்பை விரைவாகப் பாதிக்கும் ஒரு முக்கிய அபாயமாகும். சர்வதேச நிதி நிலைமைகள் கடுமையாக இறுக்கமடைந்தால், உலகளவில் நிதிச் சிக்கல்கள் பரவும் அபாயத்துடன், நிதி அமைப்பு தொடர்ச்சியான புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மையையும் எதிர்கொள்கிறது. புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் விநியோகச் சங்கிலிகளை சீர்குலைத்து, பணவீக்கத்தை மோசமாக்கி, நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.

கண்ணோட்டம்: முதலீட்டாளர்களுக்கான ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளித்தல்

'நிரந்தரமான பதற்றம்' நோக்கிய நகர்வு, உலகளாவிய முதலீட்டுத் தேர்வுகளுக்கு நிதி ஒழுக்கம் மற்றும் கடன் நிலைத்தன்மை ஆகியவை இன்னும் முக்கியமானதாக மாறும் என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்தியாவின் கடன் மேலாண்மைக்கான தெளிவான அர்ப்பணிப்பு, அதன் வலுவான அந்நிய செலாவணி கையிருப்புடன் சேர்ந்து, வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் ஒரு முக்கிய நன்மையை அளிக்கிறது. இந்த ஒப்பீட்டு ஸ்திரத்தன்மை, இந்தியா அதன் வளர்ச்சி வேகத்தைப் பராமரித்து, வெளிப்புற அபாயங்களை திறம்பட நிர்வகிக்கும் வரை, அமைதியான நிலைமைகளைத் தேடும் முதலீட்டை ஈர்க்கக்கூடும். இருப்பினும், இந்தியாவின் உத்தி அதன் பொருளாதார வளர்ச்சி (தற்போதைய விலைகளில் அளவிடப்படும்) கடன் வளர்ச்சியை மிஞ்சுவதையும், அதன் படிப்படியான நிதிப் பற்றாக்குறை குறைப்பைத் தொடர்வதையும் பொறுத்தது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், எரிசக்தி விலைகள் மற்றும் இந்தியாவின் கொள்கை நடவடிக்கைகள் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான உறவு, இந்த நிச்சயமற்ற உலகில் அதன் பொருளாதாரப் பாதையையும் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்கு அதன் கவர்ச்சியையும் தீர்மானிக்கும்.