இந்தியாவின் கடன் தகுதி உயர்வு! S&P insolvency தரவரிசையை 'C'-லிருந்து 'B' ஆக உயர்த்தியது - இது உங்கள் முதலீடுகளுக்கு என்ன அர்த்தம்?

S&P குளோபல் ரேட்டிங்ஸ், இந்தியாவின் திவால் சட்டத்தின் (insolvency regime) தரவரிசையை 'C'-லிருந்து 'B' ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது நாட்டின் பொருளாதார மற்றும் நிதி நிலப்பரப்பிற்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நேர்மறையான வளர்ச்சியாகும். இந்த உயர்வு, கடனாளிகள் தலைமையிலான தீர்வுகளின் செயல்திறனில் ஏற்பட்டுள்ள தொடர்ச்சியான மேம்பாடுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.

S&P-யின் தரவரிசை உயர்வு

• இந்தியாவின் திவால் சட்ட கட்டமைப்பை வலுப்படுத்துவதில் ஏற்பட்டுள்ள முன்னேற்றத்தை S&P ஒப்புக்கொள்வதை இந்த உயர்வு குறிக்கிறது.
• புதிய 'B' தரவரிசை, கடனாளிகளின் நலன்களுக்கு நடுத்தர அளவிலான பாதுகாப்பையும், மிகவும் கணிக்கக்கூடிய தீர்மான செயல்முறையையும் (resolution process) குறிக்கிறது.
• நொடிப்பு மற்றும் திவால் சட்டம் (IBC) இன் கீழ், கடனாளிகளால் வெற்றிகரமாக தீர்க்கப்பட்ட வழக்குகளின் தொடர்ச்சியான பதிவுகள் இந்த நகர்வுக்கு உந்துதலாக உள்ளன.

IBC-யின் கீழ் முக்கிய மேம்பாடுகள்

• IBC-யின் கீழ், கடனாளிகளுக்கான சராசரி மீட்பு மதிப்புகள் (recovery values) இரட்டிப்புக்கும் மேலாக உயர்ந்துள்ளன. முந்தைய திவால் சட்டங்களின் கீழ் 15-20% ஆக இருந்ததை விட, இது இப்போது 30% க்கும் அதிகமாக உள்ளது.
• IBC, கடன் ஒழுக்கத்தை (credit discipline) வலுப்படுத்துவதாகக் கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் இதில் நிறுவனங்களின் விளம்பரதாரர்கள் (promoters) தங்கள் வணிகங்களின் கட்டுப்பாட்டை இழக்கும் அபாயம் உள்ளது. இது முந்தைய அமைப்புகளிலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமாகும்.
• வாராக்கடன்களுக்கான (bad loans) சராசரி தீர்வு நேரம் சுமார் இரண்டு ஆண்டுகளாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது, இது முன்பு ஆறு முதல் எட்டு ஆண்டுகள் வரை இருந்தது.

தரவரிசை எதை மதிப்பிடுகிறது

• ஒரு அதிகார வரம்பு தரவரிசை மதிப்பீடு (jurisdiction ranking assessment) என்பது, ஒரு நாட்டின் திவால் சட்டங்கள் மற்றும் நடைமுறைகள் கடனாளிகளின் உரிமைகளை எந்த அளவிற்கு பாதுகாக்கின்றன என்பதை மதிப்பிடுகிறது.
• இது முதலீட்டாளர் நம்பிக்கைக்கு (investor confidence) முக்கியமானதாகக் கருதப்படும் திவால் நடவடிக்கைகளின் கணிக்கக்கூடிய தன்மையையும் (predictability) மதிப்பிடுகிறது.
• S&P, மீட்பு வாய்ப்புகளை (recovery prospects) மதிப்பிடுவதற்காக திவால் சட்ட அமைப்புகளை குழு A (மிகவும் வலுவானது), குழு B, மற்றும் குழு C (மிகவும் பலவீனமானது) என வகைப்படுத்துகிறது.

தொடரும் சவால்களும், குறைகளும்

• இந்த உயர்வு இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் திவால் சட்டம், மேலும் நிறுவப்பட்ட குழு A மற்றும் சில குழு B அதிகார வரம்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது இன்னும் பின்தங்கியுள்ளது.
• உலகளவில் சராசரியாக சுமார் 30% மீட்பு விகிதங்கள் ஒப்பீட்டளவில் குறைவாகவே கருதப்படுகின்றன.
• எஃகு (steel) மற்றும் மின்சாரம் (power) போன்ற சொத்து-தீவிரத் துறைகளில் (asset-intensive sectors), மற்றும் பாதுகாக்கப்பட்ட கடன்களுக்கு (secured debt) பாதுகாப்பற்ற கடன்களை (unsecured debt) விட மீட்பு அதிகமாக உள்ளது.
• பாதுகாக்கப்பட்ட மற்றும் பாதுகாப்பற்ற கடனாளிகள் ஒன்றாக வாக்களிக்கும் சாத்தியக்கூறுகள், குறிப்பாக பாதுகாப்பற்ற கடன் கணிசமாக இருந்தால், பாதுகாக்கப்பட்ட கடனாளிகளுக்கு பாதகமாக அமையலாம்.
• மீட்பு மதிப்புகள், சொத்து மதிப்புடன் (liquidation values) பொருந்துகிறதா என்பதை உறுதி செய்தல் மற்றும் நியாயமான விநியோகத்திற்கான நீதிமன்ற மேற்பார்வை போன்ற பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளின் செயல்திறன் தொடர்ச்சியான கண்காணிப்பு தேவைப்படுகிறது.
• சட்டரீதியான சவால்கள் காரணமாக, தீர்வு தொடக்க மற்றும் செயல்படுத்தும் கட்டங்களில் கணிக்க முடியாத தன்மையும் தாமதங்களும் இன்னும் ஏற்படலாம்.

முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்

• மேம்பட்ட திவால் சட்டம், கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தத் தவறினால் (default) மீட்புக்கான அதிக நம்பிக்கையை அளிப்பதன் மூலம் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கிறது.
• இது இந்திய வணிகங்களுக்கு மூலதனச் செலவைக் (cost of capital) குறைத்து, அதிக வெளிநாட்டு முதலீட்டை ஈர்க்கக்கூடும்.
• தீர்வு செயல்முறையின் தெளிவும் செயல்திறனும் வணிகத்தை எளிதாக்குவதற்கான (ease of doing business) முக்கிய காரணிகளாகும்.

தாக்கம்

• இந்த உயர்வு, இந்திய நிறுவனங்களுக்கு கடன் வழங்கும் அல்லது முதலீடு செய்யும் வெளிநாட்டு மற்றும் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நேர்மறையான அறிகுறியாகும்.
• இது ஒட்டுமொத்த கடன் சந்தை நிலைமைகளை மேம்படுத்தும் மற்றும் உணரப்பட்ட அபாயத்தைக் குறைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• கடனாளிகளின் உரிமைகளின் மேம்பட்ட கணிக்கக்கூடிய தன்மை, மேலும் நிலையான வணிக சூழலை வளர்க்க முடியும்.

தாக்க மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• திவால் சட்டம் (Insolvency Regime): நிறுவனங்கள் அல்லது தனிநபர்கள் அதிகப்படியான கடன் மற்றும் நிதி நெருக்கடியை எவ்வாறு கையாளுகிறார்கள் என்பதை நிர்வகிக்கும் சட்டங்கள், நடைமுறைகள் மற்றும் நிறுவனங்களின் தொகுப்பு.
• கடனாளிகள் தலைமையிலான தீர்வுகள் (Creditor-Led Resolutions): கடன் கொடுத்தவர்கள் (கடனாளிகள்) ஒரு சிக்கலில் உள்ள நிறுவனத்தை எவ்வாறு மறுசீரமைப்பது அல்லது கலைப்பது என்பதை தீர்மானிப்பதில் தலைமை தாங்கும் செயல்முறைகள்.
• நொடிப்பு மற்றும் திவால் சட்டம் (IBC): தனிநபர்கள், கூட்டாண்மை நிறுவனங்கள் மற்றும் நிறுவனங்களின் நொடிப்பு மற்றும் திவால் தொடர்பான சட்டங்களை ஒருங்கிணைக்கவும் திருத்தவும் வடிவமைக்கப்பட்ட இந்தியாவின் முதன்மை சட்டம்.
• மீட்பு மதிப்புகள் (Recovery Values): கடன் வாங்கப்பட்ட ஒரு கடனாளி அல்லது திவாலான நிறுவனத்திடமிருந்து கடனாளிகள் மீட்கும் பணத்தின் அளவு, அசல் கடனின் சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது.
• அதிகார வரம்பு தரவரிசை மதிப்பீடு (Jurisdiction Ranking Assessment): S&P போன்ற ஒரு முகமையால் செய்யப்படும் மதிப்பீடு, இது ஒரு நாட்டின் திவால் சட்ட மற்றும் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பையும், கடன்களை மீட்டெடுப்பதில் கடனாளிகளின் திறனையும் மதிப்பிடுகிறது.
• சொத்து மதிப்பு (Liquidation Values): ஒரு நிறுவனம் கலைக்கப்பட்டு தனித்தனியாக விற்கப்பட்டால் அதன் சொத்துக்களின் மதிப்பிடப்பட்ட நிகர விற்பனை மதிப்பு, இது பொதுவாக ஒரு செயல்படும் நிறுவனத்தின் மதிப்பை விடக் குறைவாக இருக்கும்.
• பாதுகாக்கப்பட்ட கடனாளிகள் (Secured Creditors): அவர்களின் கடன்களுக்கு ஈடாக சொத்துக்களை (collateral) வைத்திருக்கும் கடன் வழங்குபவர்கள், கடன் வாங்கியவர் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தத் தவறினால் அவர்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது.
• பாதுகாப்பற்ற கடனாளிகள் (Unsecured Creditors): ஈடு (collateral) வைக்காத கடன் வழங்குபவர்கள், அவர்களின் கோரிக்கைகள் பாதுகாக்கப்பட்ட கடனாளிகளுக்குப் பிறகு மட்டுமே செலுத்தப்படும், எனவே அவை அதிக ஆபத்தானவை.