இந்திய நிறுவனங்களின் முதலீடு (Capital Expenditure) கடந்த சில ஆண்டுகளாக தேக்க நிலையில் உள்ளது. முதலீடுகள் பிசினஸ் விரிவாக்கத்தை விட்டு, ரியல் எஸ்டேட் பக்கம் திரும்பியுள்ளது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு எச்சரிக்கை மணி.
இந்தியாவில் கார்ப்பரேட் நிறுவனங்கள் பெரிய அளவில் புதிய முதலீடுகளை (Capex) செய்யாதது குறித்து பல விவாதங்கள் நடக்கின்றன. ஆனால், இது வெறும் இந்தியாவின் பிரச்சனை மட்டுமல்ல. அமெரிக்கா, இங்கிலாந்து, ஜெர்மனி போன்ற வளர்ந்த நாடுகளிலும் கார்ப்பரேட் முதலீடு கடந்த பல ஆண்டுகளாக GDP-ல் 12% முதல் 14% வரை மட்டுமே உள்ளது. இது ஒரு உலகளாவிய போக்கு.
முதலீட்டு முறை மாறியது எப்படி?
இந்தியாவின் மொத்த முதலீடு GDP-ல் 33% என்ற நல்ல நிலையில் இருந்தாலும், அந்த பணம் செலவிடப்படும் விதம் மாறியுள்ளது. பத்து ஆண்டுகளுக்கு முன்பு, மொத்த முதலீட்டில் பாதிக்கும் மேல் கார்ப்பரேட் நிறுவனங்களிடமிருந்து வந்தது. இன்று அது 45% ஆக குறைந்துவிட்டது. இதற்கு பதிலாக, வீட்டு உபயோகச் சொத்துக்கள், முக்கியமாக ரெசிடென்ஷியல் ரியல் எஸ்டேட் துறைக்கு 42-43% பணம் செல்கிறது. அதாவது நிறுவனங்களை விரிவாக்குவதை விட, சொத்துக்கள் மீது முதலீடு செய்வது அதிகரித்துள்ளது.
வால்யூம் முக்கியமல்ல, எஃபிஷியன்சி முக்கியம்!
இப்போது முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கியமான விஷயம் 'Incremental Capital-Output Ratio'. அதாவது, ஒரு யூனிட் வளர்ச்சியைக் கொண்டுவர எவ்வளவு முதலீடு தேவை என்பதுதான் இந்த கணக்கு. இந்தியாவில் இந்த விகிதம் 4.8 ஆக உள்ளது, ஆனால் மற்ற வேகமாக வளரும் நாடுகளில் இது சராசரியாக 3.5 மட்டுமே. இந்த விகிதம் அதிகமாக இருப்பதால், அதிக பணம் செலவழித்தாலும் அதற்கேற்ப லாபம் கிடைப்பது கடினமாகிறது.
கடன் சுமை குறைப்பு (Deleveraging)
கடந்த பத்தாண்டுகளில் நிறுவனங்கள் தங்கள் கடன் சுமையை குறைக்கவே அதிக முக்கியத்துவம் கொடுத்துள்ளன. கார்ப்பரேட் கடன் 2011-12-ல் GDP-ல் 70% ஆக இருந்தது, அது தற்போது சுமார் 50% ஆகக் குறைந்துள்ளது. புதிய கடன்களை வாங்கி நிறுவனத்தை விரிவாக்குவதை விட, இருக்கும் கடனை அடைப்பதிலேயே நிறுவனங்கள் குறியாக உள்ளன.
சுருக்கமாகச் சொன்னால், திடீரென பெரிய முதலீடுகள் வரும் என்று எதிர்பார்க்க முடியாது. வரும் காலங்களில் நிறுவனங்களின் Return on Equity (ROE) மற்றும் Return on Capital Employed (ROCE) ஆகியவற்றை கூர்ந்து கவனிப்பதே முதலீட்டாளர்களுக்கு புத்திசாலித்தனமான அணுகுமுறையாக இருக்கும்.