Whalesbook
எரிசக்தி துறையில் ஏற்பட்ட வீழ்ச்சி
இந்தியாவின் கோர் தொழில்துறை, கடந்த மார்ச் 2026-ல் 0.4% சரிவைக் கண்டுள்ளது. இது, 2025-26 நிதியாண்டில் மிதமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்த பிறகு ஏற்பட்டுள்ள ஒரு பின்னடைவு. பொருளாதாரத்தின் வேகம் கலவையாக இருப்பதையே இது காட்டுகிறது. குறிப்பாக, முக்கிய எரிசக்தி மற்றும் தொழில்துறை மூலப்பொருட்கள் துறைகளில் உற்பத்தி குறைந்ததே இந்த வீழ்ச்சிக்கு காரணம். அதே சமயம், கட்டுமானம் மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் துறைகள் தொடர்ந்து வலுவாக உள்ளன.
மார்ச் 2026-ல், இந்தியாவின் எட்டு முக்கியத் தொழில்துறைகளின் குறியீடு (Index of Eight Core Industries) 0.4% சுருங்கியது. இது, இந்த நிதியாண்டின் முந்தைய மாதங்களில் இருந்த நேர்மறை வளர்ச்சியைத் தலைகீழாக மாற்றியுள்ளது. இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாக, கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தியில் 5.7% சரிவு, நிலக்கரியில் 4% வீழ்ச்சி, மற்றும் மின்சார உற்பத்தியில் 0.5% குறைவு ஆகியவற்றைக் கூறலாம். குறிப்பாக, உரங்கள் (Fertiliser) துறையில் 24.6% அளவுக்கு மிகப்பெரிய சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. இதற்கு முந்தைய மாதங்களில், டிசம்பர் 2025-ல் 3.7%, ஜனவரி 2026-ல் 4.0%, பிப்ரவரி 2026-ல் 2.3% என வளர்ச்சி பதிவாகியிருந்தது. ஆனால், முழு நிதியாண்டான 2025-26-ன் வளர்ச்சி 2.6% ஆக மட்டுமே இருந்தது.
ஸ்டீல் மற்றும் சிமெண்ட் துறையின் உறுதி
எரிசக்தி துறையில் பரவலான பலவீனம் இருந்தாலும், உள்கட்டமைப்பு மற்றும் கட்டுமானத்துடன் தொடர்புடைய ஸ்டீல் (Steel) மற்றும் சிமெண்ட் (Cement) துறைகள் வலுவாக இருந்துள்ளன. மார்ச் மாதத்தில், ஸ்டீல் உற்பத்தி 2.2% அதிகரித்துள்ளது, மேலும் சிமெண்ட் உற்பத்தி 4.0% உயர்ந்துள்ளது. இயற்கை எரிவாயு (Natural Gas) உற்பத்தியும் 6.4% அதிகரித்துள்ளது. இந்த கலவையான செயல்திறன், கட்டுமானப் பொருட்கள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்கான தேவை வலுவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. அதே சமயம், எரிசக்தி மற்றும் உற்பத்தி மூலப்பொருட்கள் துறைகள் அழுத்தங்களை எதிர்கொண்டுள்ளன.
உலகளாவிய ஒப்பீடு மற்றும் RBI நிலைப்பாடு
இந்தியாவின் கோர் செக்டர் சுருக்கம், சீனாவின் தொழில்துறை உற்பத்தியுடன் ஒப்பிடுகையில் வேறுபடுகிறது. சீனா, மார்ச் 2026-ல் 5.7% தொழில்துறை உற்பத்தி வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளது. இந்தியாவின் கோர் செக்டர் வளர்ச்சி வரலாற்று ரீதியாக நிலையற்றதாக இருந்துள்ளது. குறிப்பாக, ஜூன் 2024-ல் 20 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு 4% சரிவை சந்தித்தது.
இந்த கலவையான தொழில்துறை செயல்திறன், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) கொள்கை முடிவுகளுக்கு ஒரு முக்கிய காலகட்டமாகும். ஏப்ரல் 2026 கொள்கைக் கூட்டத்தில், RBI ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% ஆகவே வைத்திருந்தது. மேற்காசியாவில் (West Asia) நிலவும் பதற்றம், கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்படுத்தும் தாக்கம் மற்றும் பணமதிப்பு நிலையற்ற தன்மை போன்ற உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் காரணமாக RBI எச்சரிக்கையான நிலைப்பாட்டை எடுத்துள்ளது. RBI, FY2025/26-க்கான GDP வளர்ச்சி கணிப்பை 7.6% ஆக உயர்த்தியுள்ளது, ஆனால் அதிக எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்களால் ஏற்படும் பணவீக்க அபாயங்கள் குறித்தும் எச்சரித்துள்ளது. கோர் செக்டரின் சுருக்கம், RBI-க்கு பணவீக்கத்தை அதிகரிக்காமல் வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதை கடினமாக்குகிறது.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள்
பொருளாதார ஆய்வாளர்கள் மத்தியில் கருத்து வேறுபாடு உள்ளது. சிலர் இந்தியாவின் பொருளாதாரம் உறுதியாக இருப்பதாகக் கருதுகின்றனர், ஆனால் அதிக கமாடிட்டி விலைகள் (Commodity Prices) செலவினங்களையும் நிறுவன லாபங்களையும் பாதிப்பதால், வேகம் குறைந்து வருவதை ஒப்புக்கொள்கின்றனர். மேலும், சீனாவை ஒப்பிடுகையில், AI (Artificial Intelligence) போன்ற புதிய தொழில்நுட்பங்களில் குறைந்த ஈடுபாடு உள்ளதும், அதிக மதிப்பீடுகளும் (High Valuations) பங்குச்சந்தையில் எச்சரிக்கையான பார்வையை ஏற்படுத்துவதாகக் கூறுகின்றனர். மற்றவர்கள், அரசாங்கத்தின் ஆதரவு நிறுவனங்களின் வருவாயை அதிகரிக்கும் என்றும், பொது முதலீடுகள் காரணமாக உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சி தொடரும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறார்கள்.
கட்டமைப்பு சிக்கல்களும் கொள்கை சவால்களும்
மார்ச் மாதத்தின் சுருக்கம், குறிப்பாக எரிசக்தி துறைகளில், சில கட்டமைப்பு ரீதியான பலவீனங்களை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது. இந்தியாவின் 85% கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியை சார்ந்திருப்பது, மேற்காசியாவில் ஏற்படும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளால் மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. உரங்கள் உற்பத்தியில் ஏற்பட்ட கூர்மையான வீழ்ச்சி, விவசாயத் துறையையும் பாதிக்கும் அபாயத்தை கொண்டுள்ளது. இந்த சீரற்ற வளர்ச்சி முறை, RBI-ன் கொள்கை முடிவுகளை கடினமாக்குகிறது. பொருளாதார நடவடிக்கைகளை ஆதரிக்கும் அதே வேளையில், பணவீக்கத்தை மோசமாக்காமல் RBI சமநிலைப்படுத்த வேண்டும். குறிப்பாக, நிலையற்ற எரிசக்தி விலைகள் ஒரு பெரிய சவால். அரசாங்கத்தின் சுங்க வரிக் குறைப்பு போன்ற நடவடிக்கைகள் குறுகிய கால விலை வலியைத் தணித்தாலும், அவை வரி வருவாயைக் குறைக்கின்றன. GDP வளர்ச்சி வலுவாக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டாலும், அதன் வேகம் குறைந்து வருவதாக ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். அதிக கமாடிட்டி விலைகள் நுகர்வோர் செலவினங்களையும் நிறுவன லாபங்களையும் குறைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது ஒட்டுமொத்த வேகத்தை பலவீனப்படுத்தும்.