Whalesbook
SEBI விதித்த புதிய கட்டுப்பாடுகள்
இந்திய சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, சந்தையில் நடக்கும் அதீத ஊக வணிகத்தைக் (speculation) கட்டுப்படுத்த அதிரடி நடவடிக்கைகளை மேற்கொண்டது. குறிப்பாக, options சந்தையில் அதிக மார்ஜின் தொகையை நிர்ணயித்தது, ஒப்பந்தங்களின் லாட் அளவுகளை (lot sizes) மாற்றி அமைத்தது போன்ற காரணங்களால், குறுகிய கால options வர்த்தகம் மிகவும் செலவு மிகுந்ததாகவும், ஆபத்தானதாகவும் மாறியது. இதன் விளைவாக, பல சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (retail traders) மற்றும் புரோபரைட்டரி ஃபிரம்கள் (proprietary firms) தங்கள் வர்த்தக நடவடிக்கைகளைக் கணிசமாகக் குறைத்துள்ளன. டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் அதிக வர்த்தகம் செய்து வந்த பெரிய நிறுவனங்களும், தங்கள் அல்காரிதம் சார்ந்த உத்திகளை (algorithmic strategies) இந்த அதிக செலவு சூழலில் குறைத்துக்கொண்டன.
முதலீடு கேஷ் மார்க்கெட்டை நோக்கி நகர்வு
இந்த மாற்றம், பங்குச் சந்தையின் கேஷ் செக்மென்டிற்கு (equity cash segment) முதலீட்டுக்கான ஒரு முக்கிய வழியாக மாறியுள்ளது. அதிக லாபம் தரக்கூடிய F&O பிரிவில் இருந்து வருவாய் குறைந்ததால், புரோக்கர்கள் (brokers) Margin Trading Facility (MTF) சேவையை தீவிரமாக ஊக்குவிக்கத் தொடங்கியுள்ளனர். MTF மூலம், முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த முதலீட்டில் கடன் வாங்கி பங்குகளை வாங்க முடியும். புரோக்கர்கள் மீதித் தொகையை அளிப்பார்கள். குறிப்பாக, 2024ன் பிற்பகுதியில் இருந்து 2026ன் முற்பகுதி வரையிலான காலத்தில், குறியீடுகளின் (index) நகர்வுகளை விட தனிப்பட்ட பங்குகளின் செயல்திறன் சிறப்பாக இருந்ததால், இது முதலீடுகளைப் பெருக்க ஒரு முக்கிய உத்தியாக அமைந்துள்ளது.
புரோக்கர்களின் வருவாய் மாற்றம்
இந்த மாற்றங்கள், புரோக்கர்களின் வருவாய் ஈட்டும் முறைகளையும் மாற்றி வருகின்றன. கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் அதிக செலவுகள் காரணமாக டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகம் லாபகரமாக இல்லாததால், நிறுவனங்கள் MTF சேவைகள் மற்றும் பங்கு சார்ந்த பிற தயாரிப்புகளுக்கு (equity-focused products) மாறுகின்றன. முதலீட்டாளர்களின் விருப்பங்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வையால் உந்தப்பட்ட சந்தை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப, இழந்த வருவாயை மீட்டெடுக்க இது உதவுகிறது.
கேஷ் மார்க்கெட்டுக்கான எதிர்கால ஆதரவு
மேலும், இது போன்ற சந்தை மாற்றங்களுக்கு வலுசேர்க்கும் வகையில், எதிர்காலத்திலும் சில ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன. MTF-க்கு அரசு பத்திரங்கள் (government securities), மியூச்சுவல் ஃபண்ட் யூனிட்கள் (mutual fund units), தங்கப் பத்திரங்கள் (sovereign gold bonds), REITs மற்றும் InvITs போன்ற பல வகையான ஈக்விட்டிகளை (collateral) அனுமதிக்க SEBI பரிசீலித்து வருகிறது. மேலும், புரோக்கர்கள் தங்கள் MTF செயல்பாடுகளை வலுப்படுத்த Non-Convertible Debentures மூலம் மூலதனத்தை திரட்டவும் பேச்சுவார்த்தைகள் நடந்து வருகின்றன. இது கேஷ் மார்க்கெட் கட்டமைப்பை வலுப்படுத்தும் முயற்சியைக் காட்டுகிறது.
டெரிவேட்டிவ்ஸ் துறையில் பின்னடைவு
இருப்பினும், இந்த உள்நாட்டு மாற்றங்கள் நடந்து கொண்டிருக்கும் போதே, உலகிலேயே டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் இந்தியாவின் இடம் சரிந்துள்ளது. பரிவர்த்தனை வரிகள் (transaction taxes), ஒழுங்குமுறை கட்டணங்கள் (regulatory fees) மற்றும் அதிக மார்ஜின் தொகைகள் அனைத்தும் சேர்ந்து, இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்வது உலகிலேயே மிகவும் செலவு மிகுந்ததாக மாறியுள்ளது. இந்த போக்கு, சந்தையின் நீண்ட கால வளர்ச்சி மற்றும் போட்டித்தன்மையை அச்சுறுத்துகிறது. இதனால், நிரந்தரமான பாதிப்புகளைத் தடுக்க, ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் மற்றும் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் உடனடியாக கவனம் செலுத்த வேண்டியுள்ளது.