இந்தியாவின் கடன் செலவு: அமெரிக்கா, இங்கிலாந்து, சீனாவை விட அதிகம்!

இந்தியாவில் கடன் வாங்குவது ஏன் அதிக செலவு?

அமெரிக்கா, இங்கிலாந்து, சீனா போன்ற முக்கிய உலகப் பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்தியாவில் தனிநபர்களுக்கும் வணிகங்களுக்கும் கடன் வாங்குவதற்கான செலவு கணிசமாக அதிகமாகவே உள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், இந்தியாவின் உயர்வான பெஞ்ச்மார்க் வட்டி விகிதங்கள்தான். இது வீட்டுக் கடன், தனிநபர் கடன் மற்றும் கார்ப்பரேட் கடன்களுக்கான செலவை நேரடியாக பாதிக்கிறது.

இந்தியாவின் 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதம் (10-year government bond yield) தற்போது சுமார் 6.9% ஆக உள்ளது. இதுதான் மற்ற கடன்களுக்கான அடிப்படை விலையாகவும் அமைகிறது. இதன் விளைவாக, சில்லறை வீட்டுக் கடன்கள் தற்போது 7.5% முதல் 8.45% வரையிலும், பாதுகாப்பற்ற தனிநபர் கடன்கள் 10% முதல் 15% வரையிலும் செல்கின்றன. மாறாக, சீனாவில் வீட்டுக் கடன்கள் சுமார் 3.1% ஆகவும், இங்கிலாந்து மற்றும் அமெரிக்காவில் 6.65% என்ற சராசரி வீட்டுக் கடன் வட்டியுடனும் ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த செலவில் கடன் கிடைக்கிறது.

கார்ப்பரேட் கடன் வாங்கும் முறையில் மாற்றம்

உள்நாட்டு வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருப்பதும், இந்திய ரூபாய் மதிப்பில் நிலையற்ற தன்மை (சுமார் ₹95.74 ஒரு அமெரிக்க டாலருக்கு) இருப்பதும், இந்திய நிறுவனங்கள் எவ்வாறு கடன் வாங்குகின்றன என்பதில் பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. முந்தைய ஆண்டுகளில், பல பெரிய நிறுவனங்கள் குறைந்த உலக வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள, வெளிநாட்டு நாணயக் கடன்களை (External Commercial Borrowings - ECBs) பெரிதும் நம்பியிருந்தன. ஆனால், நாணய மாற்றத்திற்கான பாதுகாப்புச் செலவு அதிகரித்ததாலும், ரூபாயின் நிலையற்ற தன்மை காரணமாகவும், இந்த வெளிநாட்டுக் கடன் மீதான சார்பு வெகுவாகக் குறைந்துள்ளது.

கடந்த ஆண்டில், இந்திய நிறுவனங்கள் தங்கள் வெளிநாட்டு நாணயக் கடன் சார்பை ஆண்டுக்கு **50%**க்கும் மேல் குறைத்துள்ளன. அதற்குப் பதிலாக, இந்த நிறுவனங்கள் உள்நாட்டு வங்கி கடன்களை அதிகமாக நாடி வருகின்றன. இந்த மாற்றம், HDFC Bank, ICICI Bank, மற்றும் Kotak Mahindra Bank போன்ற முக்கிய தனியார் துறை வங்கிகளின் கடன் வளர்ச்சியைத் தூண்டுகிறது. சர்வதேச கடன் சந்தைகள் வழங்கிய தேவையை இப்போது இந்த வங்கிகள் பூர்த்தி செய்கின்றன.

மேக்ரோ அழுத்தங்கள் மற்றும் RBI தலையீடு

இந்த கடன் செலவுகளைப் பாதிக்கும் பல காரணிகள் உள்ளன. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் ஈரான் தொடர்பான தொடர்ச்சியான மோதல்கள் உலகப் பணவீக்கக் கவலைகளை அதிகரித்துள்ளன. இது உலகளவில் பத்திர வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியுள்ளது. இந்த பதற்றங்கள் விநியோகச் சங்கிலிகளையும் எரிசக்தி விலைகளையும் அச்சுறுத்துவதால், மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை தீவிரமாகக் குறைக்க தயங்குகின்றன.

பொருளாதாரத்தை நிலைப்படுத்த, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) அந்நிய செலாவணி சந்தையில் தீவிரமாகச் செயல்பட்டு வருகிறது. மத்திய வங்கி, உள்நாட்டுப் பொருளாதாரத்தை வெளிநாட்டு அதிர்ச்சிகளில் இருந்து பாதுகாக்க அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு மற்றும் FCNR(B) வைப்புத்தொகை போன்ற நடவடிக்கைகளைப் பயன்படுத்தி வருகிறது. இந்த நடவடிக்கைகள் ஸ்திரத்தன்மையைப் பராமரிக்க உதவினாலும், ரூபாயை சீராக வைத்திருக்க ஒரு எச்சரிக்கையான பணவியல் அணுகுமுறையையும் காட்டுகின்றன.

முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, இந்த உயர் வட்டி விகிதச் சூழலில் நிறுவனங்கள் தங்கள் கடன்களை எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதைக் கண்காணிப்பது முக்கியம். உள்நாட்டு வங்கி கடன்களுக்கு மாறுவது நாணய ஆபத்தைக் குறைத்தாலும், அது கடன் சேவையின் சுமையை உள்ளூர் பணப்புழக்கத்தின் மீது வைக்கிறது. எதிர்காலத்தில், கார்ப்பரேட் இருப்புநிலைகளின் நிதி ஆரோக்கியம் மற்றும் இந்திய தனியார் வங்கிகளின் கடன் வளர்ச்சிப் போக்கு ஆகியவை முக்கியமாகக் கண்காணிக்கப்பட வேண்டும். ஏனெனில் இந்த அளவீடுகள், பொருளாதாரம் இந்த உயர் கடன் செலவுகளை எவ்வளவு திறம்பட உள்வாங்கிக் கொள்கிறது என்பதைக் காட்டும்.