இந்திய சந்தையில் 10 ஆண்டு கால Bond Yield மற்றும் GDP வளர்ச்சிக்கு இடையே பெரிய இடைவெளி ஏற்பட்டுள்ளது. மலிவான கடன்களால் பங்குச்சந்தை விலைகள் செயற்கையாக உயர்ந்து வருவது முதலீட்டாளர்களுக்கு பெரும் சவாலாக மாறியுள்ளது.
இந்திய நிதிச் சந்தையின் தற்போதைய நிலை கவலையளிக்கும் வகையில் உள்ளது. பொருளாதார வளர்ச்சி ஒருபுறம் இருந்தாலும், ஆபத்தை கணக்கிடும் அளவுகோலான 10 ஆண்டு அரசு பாண்ட் ஈல்டு (Bond Yield) வெறும் 7% என்ற அளவிலேயே நீடிக்கிறது. வரலாற்று ரீதியாகப் பார்த்தால், நாட்டின் GDP வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப இது 11% அளவில் இருந்திருக்க வேண்டும். இந்த செயற்கையான குறைந்த வட்டி விகிதம், முதலீட்டாளர்களை அதீத ரிஸ்க் எடுக்கத் தூண்டுகிறது.
ஊக வணிகத்தின் அபாயம் (Speculative Risk)
கடந்த 3 ஆண்டுகளில் மார்ஜின் ஃபண்டிங் (Margin Funding) மூலம் கடன் வாங்கி முதலீடு செய்யும் போக்கு ரெக்கார்ட் அளவில் அதிகரித்துள்ளது. இது பெரிய நிறுவனங்கள் இல்லாத 'நான்-லார்ஜ் கேப்' பங்குகளில் தேவையில்லாத விலையேற்றத்தை (Overvaluation) உருவாக்கியுள்ளது. வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்தால், இந்த 'மலிவான மூலதனத்தால்' வந்த லாபம் காற்றில் பறந்துவிடும் அபாயம் உள்ளது.
அரசின் நிதி நெருக்கடி
அரசின் புதிய கடன்களில் கிட்டத்தட்ட 80% வட்டி கட்டுவதற்கே செலவாகிறது. இதனால், எதிர்பாராத பொருளாதாரத் தாக்கங்களைச் சமாளிக்க அரசிடம் நிதி அவகாசம் (Fiscal Space) மிகக்குறைவாகவே உள்ளது. பணவீக்கம் அதிகரித்தால், ரிசர்வ் வங்கி வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படும், இது பங்குச்சந்தையில் பெரிய இறக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
உலகளாவிய தாக்கங்கள்
அமெரிக்காவின் வர்த்தக கொள்கைகள் மற்றும் சப்ளை செயின் மாற்றங்கள் உலகளாவிய பணவீக்கத்தை தீர்மானிக்கின்றன. 2026 தொடக்கத்தில் அமெரிக்க உச்ச நீதிமன்றம் அவசர கால வரி விதிப்புகளை ரத்து செய்ததால், வரி விகிதம் 11%-லிருந்து 7%-க்கும் குறைவாகக் குறைந்தது. இதுபோன்ற மாற்றங்கள் இந்திய ரூபாய் மதிப்பு மற்றும் பணப்புழக்கத்தில் (Liquidity) திடீர் மாற்றங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
முதலீட்டாளர்கள் வரும் மாதங்களில் Reserve Bank of India-வின் கொள்கைகளையும், நிறுவனங்களின் கடன் சுமையையும் உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும். எப்போது இந்த பாண்ட் ஈல்டு மற்றும் பொருளாதார உண்மைத்தன்மைக்கு இடையிலான இடைவெளி குறைகிறதோ, அப்போது சந்தையில் பங்குகளின் விலை மீண்டும் சரிசெய்யப்படும் (Repricing).