மத்திய கிழக்கு பதற்றம்: இந்திய பொருளாதாரத்துக்கு 'ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்ட்' - நிபுணர்கள் எச்சரிக்கை!

பேலன்ஸ் ஆஃப் பேமெண்ட்ஸ் மீது கடும் அழுத்தம்

மேற்காசியாவில் (West Asia) நிலவும் தொடர் நெருக்கடி, இந்தியாவின் பேலன்ஸ் ஆஃப் பேமெண்ட்ஸ் நிலைக்கு ஒரு நேரடி 'பேலன்ஸ் ஆஃப் பேமெண்ட்ஸ் ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்ட்' ஆக மாறியுள்ளதாக தலைமை பொருளாதார ஆலோசகர் வி. அனந்த நாகேஸ்வரன் தெரிவித்துள்ளார். இது பணவீக்கம், நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) மற்றும் ரூபாய் மதிப்பின் ஸ்திரத்தன்மைக்கு அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. அடுத்த நிதியாண்டு 2027 (FY27) வரை, நடப்பு கணக்கை திறம்பட நிர்வகித்தல், அதன் நிதித் தேவைகளை உறுதி செய்தல் மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு மேலும் வீழ்ச்சியடையாமல் தடுத்தல் ஆகியவை முக்கிய மேக்ரோ பொருளாதார இலக்குகளாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன.

இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 87% மற்றும் எல்பிஜி (LPG) தேவையில் சுமார் 60% மத்திய கிழக்கிலிருந்தே இறக்குமதி செய்கிறது. இதனால், விநியோகத் தடங்கல்கள் மற்றும் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இந்தியா மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடிய நிலையில் உள்ளது. குறிப்பாக, முக்கிய கப்பல் வழித்தடமான ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) மூடப்பட்டால், உலக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மேலும் உயரும்.

இது இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவை அதிகரித்து, நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை FY27-ல் சுமார் 2%-க்கு மேல் உயர்த்தக்கூடும் என்று மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது FY26-ல் இருந்த 0.8%-யிலிருந்து ஒரு பெரிய ஏற்றமாகும்.

மேலும், இந்தியாவின் வருடாந்திர வெளிநாட்டுப் பணம் அனுப்புதல்களில் (Remittances) 38% வளைகுடா நாடுகளிலிருந்தே வருகிறது. இந்த பணப் புழக்கத்தில் ஏதேனும் தொய்வு ஏற்பட்டால், அது பேலன்ஸ் ஆஃப் பேமெண்ட்ஸ் மீது கூடுதல் அழுத்தத்தை சேர்க்கும்.

உலகப் பொருளாதாரப் பிரிவு புதிய சவால்கள்

உலகப் பொருளாதாரத்தை மறுவடிவமைக்கும் நான்கு முக்கிய மாற்றங்களை நாகேஸ்வரன் சுட்டிக்காட்டினார்: உலகப் பொருளாதாரப் பிரிவு, தொழில்நுட்ப வளர்ச்சியில் ஒரு பிளவு, பசுமை மாற்றத்துடன் தொடர்புடைய உயர் ஆற்றல் செலவுகள் மற்றும் அதிகரித்த உலகளாவிய ரிஸ்க் செலவுகள். இந்த மாற்றங்கள், இந்தியா போன்ற வளரும் நாடுகள் கணிக்க முடியாத மூலதனப் பாய்ச்சல்கள் மற்றும் நாணய மதிப்பு அழுத்தங்கள் உள்ளிட்ட அதிக ஆபத்துக்களை எதிர்கொள்ளும் ஒரு சிக்கலான உலகளாவிய சூழலை உருவாக்குகின்றன.

இதற்கு பதிலடியாக, இந்தியா தனது வர்த்தகத்தைப் பன்முகப்படுத்தி வருகிறது. பொருளாதரத்தை வலுப்படுத்தவும், எந்த ஒரு பகுதியையும் சார்ந்திருப்பதை குறைக்கவும் ஒன்பது சமீபத்திய ஒப்பந்தங்களில் கையெழுத்திட்டுள்ளது. இங்கிலாந்து, ஓமன் மற்றும் நியூசிலாந்து உடனான ஒப்பந்தங்கள் சந்தை அணுகலை மேம்படுத்தவும், வெளிநாட்டு முதலீட்டை ஈர்க்கவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன, இருப்பினும் அவற்றின் முழு தாக்கம் வெளிவர நேரம் எடுக்கும்.

தொழில்நுட்பத்தில் தன்னம்பிக்கை மற்றும் வலுவான சப்ளை செயின்களை உருவாக்குவது, இந்த பிளவுபட்ட உலகப் பொருளாதாரத்திற்கான இந்தியாவின் வியூகத்தின் முக்கிய பகுதியாகும். இருப்பினும், தற்போதைய புவிசார் அரசியல் எரிசக்தி அதிர்ச்சிகளிலிருந்து உடனடி அழுத்தங்களுடன் இந்த நீண்டகால இலக்குகளை சமநிலைப்படுத்துவதே உடனடி சவாலாக உள்ளது.

கையிருப்பு இருந்தும் தொடரும் பலவீனங்கள்

ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி சுமார் $701.4 பில்லியன் அன்னியச் செலாவணி கையிருப்பு (Foreign Exchange Reserves) ஒரு முக்கிய இடையகமாக (Buffer) செயல்பட்டாலும், குறிப்பிடத்தக்க அடிப்படை பலவீனங்கள் தொடர்கின்றன. இந்தியாவின் அதிக எரிசக்தி இறக்குமதியை சார்ந்திருப்பது ஒரு முக்கிய பலவீனமாக உள்ளது; மேற்காசியாவில் ஏதேனும் நீண்டகால இடையூறு ஏற்பட்டால், அது நேரடியாக அதன் இறக்குமதி பில்லை அதிகரிக்கும், நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை விரிவுபடுத்தும் மற்றும் பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கும்.

நிதி ஒழுக்கம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டிற்கான உந்துதல், மூலோபாய ரீதியாக சரியானது என்றாலும், ஒரு கடினமான சமநிலைப்படுத்தும் செயலாகும். அதிகரித்து வரும் எரிசக்தி செலவுகள் அரசாங்க நிதிகளை அழுத்தலாம். Q1FY27-ல் மட்டும் அரசுக்குச் சொந்தமான எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்களுக்கு ஏற்பட்ட இழப்புகள் சுமார் ₹2 லட்சம் கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது நிதி ஒழுக்கத்தை மேலும் சிக்கலாக்கும்.

நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை விரிவடையும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர், மேலும் FY27-ல் இந்தியாவின் ஜிடிபி வளர்ச்சி (GDP Growth) 6.0%-6.6% ஆக குறையக்கூடும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இவை அதிகரித்து வரும் வெளிப்புற ஆபத்துகள் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு காரணமாகக் கூறப்படுகின்றன.

இந்திய ரூபாயி ஏற்கனவே குறிப்பிடத்தக்க வகையில் வலுவிழந்து, அதிக எண்ணெய் இறக்குமதி செலவுகள் மற்றும் மூலதன வெளியேற்றங்கள் காரணமாக கணிசமான ஏற்ற இறக்கத்தை அனுபவித்துள்ளது, கடந்த 12-18 மாதங்களில் ஆசியாவின் மோசமான செயல்திறன் கொண்ட நாணயமாக இது உள்ளது. வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் நீண்டகால பன்முகப்படுத்தல் நன்மைகளை வழங்கினாலும், அவை உடனடி புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளை உடனடியாக ஈடுசெய்ய போதுமானதாக இருக்காது, மேலும் உண்மையான தொழில்நுட்ப தன்னம்பிக்கையை அடைவது ஒரு சிக்கலான, நீண்டகால செயல்முறையாகும்.

சீர்திருத்தங்களைத் தொடர்வது அவசியம்

தற்போதைய நிலையற்ற சூழலில் வழிசெலுத்துவது, இந்தியாவின் சீர்திருத்த உத்வேகத்தையும் கொள்கை நெகிழ்வுத்தன்மையையும் பராமரிக்கும் திறனைப் பொறுத்தது. FY27-க்கான மெதுவான ஜிடிபி வளர்ச்சி கணிப்பு, புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் அதிக பண்ட விலை நிர்ணயம் ஆகியவற்றால் ஏற்படும் குறிப்பிடத்தக்க சவால்களை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

இறுதியில், பெருகிய முறையில் பிளவுபட்ட உலகப் பொருளாதாரத்தில் இந்தியாவின் பொருளாதாரப் பாதை, அதன் வெளிப்புற இருப்புகளை நிர்வகிக்கும், நிலையான மூலதனத்தை ஈர்க்கும் மற்றும் கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் மூலம் உள்நாட்டு பின்னடைவை உருவாக்கும் திறனைப் பொறுத்தது.