இந்தியாவின் 7% வளர்ச்சி இலக்கு: உலகளாவிய மற்றும் நிதி நெருக்கடிகள் சவால்!

கணிப்புகளில் உள்ள வேறுபாடு

2028-ஆம் நிதியாண்டிற்குள் 7% வளர்ச்சியை எட்டும் என்ற அரசின் நம்பிக்கைக்கும், தற்போது ரிசர்வ் வங்கி (RBI) அமல்படுத்தி வரும் கடுமையான பணவியல் கொள்கைக்கும் இடையே பெரிய வேறுபாடு உள்ளது. விநியோக சங்கிலியில் ஏற்படும் பிரச்சனைகளை சரிசெய்யும் மூலம், வெளிச்சந்தையின் தாக்கத்தை சமாளிக்க முடியும் என்று நிர்வாகம் கூறினாலும், RBI தனது 2027-ஆம் நிதியாண்டுக்கான கணிப்பை 6.6% ஆக குறைத்துள்ளது. இது பொருளாதார வளர்ச்சி தொடர்ச்சியாக குறையக்கூடும் என்பதையே காட்டுகிறது.

இந்த அரசின் லட்சியத்திற்கும், மத்திய வங்கியின் எச்சரிக்கைக்கும் இடையே உள்ள இடைவெளியை, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றத்தால் நிலையற்றதாக இருக்கும் எரிசக்தி விலைகள் மேலும் அதிகரிக்கின்றன.

நாமினல் ஜிடிபி முரண்பாடு

உண்மையான வளர்ச்சி கவலைகளுக்கு அடியில், நாமினல் ஜிடிபி எண்களில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க முரண்பாடு உள்ளது. தற்போதைய கணிப்புகளின்படி, 2026-27 யூனியன் பட்ஜெட்டில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட 10.1% அடிப்படை வளர்ச்சியை விட, நாமினல் வளர்ச்சி அதிகமாக இருக்கும். இதற்குக் காரணம், தொடர்ந்து நிலவும் சில்லறை பணவீக்கம் (Retail Inflation) ஆகும். இது நாமினல் எண்களை செயற்கையாக உயர்த்தினாலும், மக்களின் வாங்கும் திறனையும், நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளையும் குறைக்கிறது.

எனவே, இந்த பணவீக்கத்தால் தூண்டப்பட்ட நாமினல் வளர்ச்சிக்கும், உண்மையான உற்பத்தி வளர்ச்சிக்கும் இடையே உள்ள வித்தியாசத்தை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும். தனியார் துறையில் மூலதன செலவினங்கள் (Capital Expenditure) இன்னும் முழுமையாக அதிகரிக்காததால், உண்மையான வளர்ச்சி பாதிக்கப்படலாம்.

கட்டமைப்பு ரீதியான பின்னடைவுகள்

இடர் மேலாண்மை பார்வையில், 2028-ஆம் ஆண்டிற்குள் வெளிச்சந்தையில் நிலைமை சீரடையும் என்ற எதிர்பார்ப்பை நம்பியிருப்பது பொருளாதார திட்டமிடலுக்கு ஒரு நிலையற்ற அடித்தளமாக அமைகிறது. எரிசக்தி உற்பத்திப் பிராந்தியங்களில் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தொடர்ந்தால் அல்லது தீவிரமடைந்தால், அரசின் விநியோக சங்கிலி சரிசெய்தல்கள் 7% வளர்ச்சியை எட்டுவதற்கு போதுமானதாக இருக்காது.

மேலும், உலகளாவிய விநியோக சங்கிலிகள் மாற்றி அமைக்கப்படுவதால் பயனடையும் மற்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளிலிருந்து இந்திய பொருளாதாரம் போட்டி அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது. பல்வேறு துறைகளில் விரிவடைந்த பொருளாதாரங்களைக் கொண்ட நாடுகளைப் போலல்லாமல், இந்திய நிதி அமைப்பு கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. இது பணம் செலுத்தும் சமநிலையில் (Balance of Payments) திடீர் மாற்றங்களுக்கு பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

பணவீக்கம் மத்திய வங்கியின் கட்டுப்பாட்டு பகுதிக்கு திரும்பவில்லை என்றால், உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாகவே இருக்கும். இது அரசின் வளர்ச்சி இலக்குகளை அடைய தேவையான தனியார் முதலீட்டைத் தடுக்கக்கூடும்.

கொள்கை செயலாக்கம் மற்றும் எதிர்கால பார்வை

அரசு தனது தற்போதைய பற்றாக்குறை குறைப்பு பாதையைத் தொடரப் போகிறதா அல்லது வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்கு கடன் வாங்குவதை அதிகரிக்கப் போகிறதா என்பதை விளக்கும் வரவிருக்கும் நிதிநிலை அறிக்கைகளை சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும். நிதி ஒழுக்கத்தின் விலையில் நிர்வாகம் வளர்ச்சியை முன்னிறுத்தினால், அது கடன் சந்தைகளில் (Bond Markets) எதிர்மறையான எதிர்வினையைத் தூண்டும் மற்றும் நீண்ட கால மூலதன உருவாக்கத்திற்கு தேவையான ஸ்திரத்தன்மையை ஆபத்துக்குள்ளாக்கும். அடுத்த பட்ஜெட் சுழற்சி தொடங்குவதற்குள், ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் விநியோக சங்கிலி செயல்திறன் ஆகியவற்றின் ஒருங்கிணைப்பு சாத்தியமாகுமா என்பதே முக்கிய கேள்வியாக உள்ளது.