Whalesbook
வளர்ச்சிக்கும் உண்மைக்கும் உள்ள இடைவெளி
இந்தியாவின் பொருளாதாரம் உச்சத்தில் இருப்பதாக அதிகாரப்பூர்வ புள்ளிவிவரங்கள் காட்டினாலும், அதன் வளர்ச்சி முறையைப் பார்த்தால், சேவைத் துறையின் வேகம் அதிகரித்திருந்தாலும், தொழில்துறை ஸ்திரத்தன்மை குறைந்து வருவதாகத் தெரிகிறது. குறிப்பாக, வர்த்தகம், ஹோட்டல் மற்றும் போக்குவரத்துத் துறைகளில் 12.5% வளர்ச்சியும், தொழில்முறை மற்றும் நிதிச் சேவைகளில் 10.4% வளர்ச்சியும் காணப்பட்டது.
ஆனால், முக்கிய துறைகளில் வளர்ச்சி குறைவாகவே உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள், உண்மையான GDP வளர்ச்சிக்கும், வரியால் வரும் வருமானத்திற்கும் (Nominal Tax Collections) இடையே உள்ள வித்தியாசத்தைக் கவனிக்க வேண்டும். ஏனென்றால், வரி வருமானம் தான் நிறுவனங்களின் உண்மையான லாபத்தைக் காட்டும்.
விலை ஏற்றத்தின் தாக்கம்
உற்பத்தித் துறையின் வளர்ச்சி 7.3% ஆக இருந்தாலும், உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (Input Costs) அதிகரிப்பதால் நிறுவனங்களின் லாபம் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகிறது. மற்ற நாடுகளான இந்தோனேசியா, வியட்நாம் உடன் ஒப்பிடும்போது, கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் இந்தியா கடுமையாக பாதிக்கப்படுகிறது.
இந்தியா கச்சா எண்ணெயை இறக்குமதி செய்யும் நாடு என்பதால், சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வது நேரடியாக நுகர்வோர் மீது வரிச்சுமையாக விழுகிறது. இதனால், மக்களின் வாங்கும் சக்தி குறைந்து, சில்லறை விற்பனை வளர்ச்சி பாதிக்கப்படுகிறது. கடந்த காலங்களில், ஒரு பீப்பாய் கச்சா எண்ணெய் விலை $10 உயர்ந்தால், நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது.
அமைப்பு சார்ந்த பலவீனங்கள்
2026-ல் வரவிருக்கும் பருவமழைக் காலத்தில் பாதிப்புகள் ஏற்படலாம் என்ற அச்சம் உள்ளது. பருவநிலை மாற்றங்கள் காரணமாக, விவசாயத் துறையில் தேக்கம் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. விவசாய உற்பத்தி பாதிக்கப்பட்டால், கிராமப்புறங்களில் மக்களின் தேவை உடனடியாகக் குறைந்து, நகர்ப்புற நிதிச் சேவைகளில் ஏற்பட்ட வளர்ச்சியை ஈடுசெய்யும்.
மேலும், அரசின் முதலீட்டுத் திட்ட அறிவிப்புகளுக்கும், தற்போதுள்ள உற்பத்தித் திறனுக்கும் இடையே பெரிய வித்தியாசம் காணப்படுகிறது. தற்போதுள்ள வளர்ச்சி, பெரும்பாலும் அரசின் மூலதனச் செலவினங்களால் (Government-led Capital Expenditure) ஏற்பட்டுள்ளது. நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு, தனியார் துறை முதலீடு (Private Sector-led Investment) அவசியம். ஆனால், நிறுவனங்கள் வருங்காலத் தேவை குறித்து நிச்சயமற்ற தன்மையால், முதலீடு செய்யத் தயங்குகின்றன.
எதிர்காலக் கணிப்புகள் மற்றும் பணவியல் கொள்கை
அடுத்த நிதியாண்டில், இந்தியாவின் வளர்ச்சி 6.5% முதல் 7% ஆகக் குறையக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், ரிசர்வ் வங்கிக்கு பணவியல் கொள்கையை (Monetary Policy) செயல்படுத்துவதில் சிக்கல்கள் ஏற்படலாம்.
தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் எரிபொருள் விலை பணவீக்கம் (Inflationary Pressures), வளர்ச்சி குறைந்தாலும் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க ரிசர்வ் வங்கிக்குத் தடையாக இருக்கலாம். சந்தை நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, எளிதான, பரவலான வளர்ச்சி காலம் முடிவுக்கு வந்துவிட்டது. நிறுவனங்கள் செலவுகளை நுகர்வோருக்கு மாற்ற முடியாமல் தவிக்கும்போது, வருவாய் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு (Earnings Volatility) சந்தை தயாராக இருக்க வேண்டும்.